Apollo Global Management âm thầm xây dựng danh mục AI giai đoạn đầu
TREE NEWS đưa tin: Apollo Global Management, gã khổng lồ vốn cổ phần tư nhân nổi tiếng với các thương vụ mua lại đòn bẩy và các giao dịch tài trợ khổng lồ, đang âm thầm định vị mình là cổ đông giai đoạn đầu của các startup AI. Theo những người hiểu rõ vấn đề, công ty đã nắm giữ cổ phần tại công ty gán nhãn dữ liệu Mercor, nhà thiết kế chip SiFive và nhà sản xuất công nghệ quốc phòng Hadrian. Chiến lược này không chỉ nhằm thu về lợi nhuận kiểu đầu tư mạo hiểm, mà còn để xây dựng các mối quan hệ cho phép Apollo sau này cung cấp tài trợ nợ hoặc tài trợ dựa trên tài sản cho các doanh nghiệp thâm dụng vốn này.
Các thương vụ đến nay
Apollo đã đầu tư hàng chục triệu đô la vào vòng gọi vốn mới nhất của Mercor, do General Catalyst dẫn dắt và định giá startup này ở mức 20 tỷ đô la. Mercor cung cấp dịch vụ gán nhãn thủ công cho các công ty AI lớn như Google, OpenAI và Anthropic, giúp công ty có cái nhìn cận cảnh về nhu cầu tính toán của các công ty AI hàng đầu—chính xác là điều Apollo quan tâm. Đầu năm nay, Apollo đã tham gia vòng gọi vốn của SiFive, một nhà thiết kế chip tập trung vào kiến trúc RISC-V mã nguồn mở, định giá công ty ở mức 3,6 tỷ đô la. Vào tháng 8, công ty đã tham gia một vòng gọi vốn của Hadrian, một startup sản xuất quốc phòng và hàng không vũ trụ được định giá 7,8 tỷ đô la.
Vì sao các startup phần cứng cần vốn phi mạo hiểm sớm hơn
Logic của Apollo dựa trên một phán đoán then chốt: các startup thời AI, đặc biệt trong phần cứng và công nghệ quốc phòng, sẽ chạm trần nguồn vốn mạo hiểm sớm hơn nhiều so với thế hệ công ty phần mềm trước đó. Các startup phần cứng và quốc phòng cần vốn ban đầu đáng kể để xây dựng thiết bị và cơ sở hạ tầng, và thường phải mất nhiều năm trước khi đạt được sản xuất hàng loạt và thương mại hóa. Điều này trái ngược rõ rệt với các công ty phần mềm, vốn thường chỉ tìm đến tài trợ nợ khi đã khá lớn. Các giám đốc điều hành Apollo tin rằng họ có thể cung cấp cho các startup này tài trợ nợ, tài trợ dựa trên tài sản, hoặc các cấu trúc phức tạp kết hợp nợ-vốn cổ phần lai và nhiều nguồn vốn khác nhau.
Tiền lệ: Thương vụ cho thuê chip trị giá 35 tỷ đô la
Apollo không chỉ lý thuyết suông. Đầu năm nay, công ty đã đồng dẫn dắt gói tài trợ 35 tỷ đô la cùng Blackstone để mua chip của Google và cho Anthropic thuê—một ứng dụng trực tiếp chuyên môn tài trợ dựa trên tài sản của mình trong lĩnh vực AI. Trong khi đó, nhu cầu tài trợ có cấu trúc tương tự cũng đang xuất hiện. Công ty đầu tư công nghệ Coatue Management được cho là đang hợp tác với startup chip MatX để thành lập một liên doanh nhằm tài trợ và khóa năng lực sản xuất cho các linh kiện cần thiết cho chip trong tương lai.
Con đường khác biệt
Các công ty vốn cổ phần tư nhân lớn và các ngân hàng trước đây đã từng thử sức với đầu tư mạo hiểm, với kết quả trái chiều. Blackstone đã sáp nhập đơn vị đầu tư tăng trưởng của mình vào một nhóm mới tập trung vào AI, BXN1, vào đầu năm nay sau khi quỹ tăng trưởng đầu tiên hoạt động kém hiệu quả. Thoma Bravo đã đóng cửa mảng đầu tư tăng trưởng để tập trung vào các thương vụ mua lại lớn. Apollo đang đi theo một con đường hơi khác: công ty không lập một quỹ mạo hiểm chuyên dụng mà đầu tư thông qua các quỹ hiện có, bao gồm quỹ giải pháp vốn lai của mình, vốn tự thực hiện các khoản đầu tư nợ-vốn cổ phần. Ngoài ra, Apollo đã công bố quan hệ đối tác với 8VC, do đồng sáng lập Palantir Joe Lonsdale thành lập, để đầu tư hàng tỷ đô la vào cái mà Apollo gọi là “cuộc phục hưng công nghiệp Mỹ”—các công ty tăng trưởng cao, thâm dụng vốn trong AI, robot, hệ thống tự hành, công nghệ sinh học và năng lượng hạt nhân.
Hàm ý thị trường
Động thái của Apollo báo hiệu một sự chuyển dịch rộng lớn hơn trong cách tài trợ cho đổi mới AI. Khi AI chuyển từ phần mềm sang cơ sở hạ tầng vật lý—chip, trung tâm dữ liệu, phần cứng quốc phòng—nhu cầu vốn tăng vọt. Vốn đầu tư mạo hiểm truyền thống có thể không đủ. Tín dụng tư nhân và tài trợ dựa trên tài sản đang bước vào để lấp đầy khoảng trống. Đối với nhà đầu tư, xu hướng này làm nổi bật cơ hội trong các quỹ tín dụng tư nhân, các phương tiện tập trung vào cơ sở hạ tầng và các công ty cung cấp “cuốc và xẻng” cho phần cứng AI. Nó cũng gợi ý rằng làn sóng người thắng cuộc AI tiếp theo có thể là những công ty có thể đảm bảo không chỉ vốn cổ phần mà còn tài trợ nợ để mở rộng sản xuất và cơ sở hạ tầng.
Những điểm chính
- Apollo đang nắm giữ cổ phần sớm tại các startup phần cứng AI để xây dựng quan hệ cho tài trợ nợ trong tương lai.
- Công ty nhận thấy các startup phần cứng và quốc phòng cần vốn phi mạo hiểm sớm hơn nhiều so với các công ty phần mềm.
- Thương vụ cho thuê chip trị giá 35 tỷ đô la của Apollo với Blackstone và Anthropic đóng vai trò như một khuôn mẫu.
- Xu hướng này nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của tín dụng tư nhân và tài chính có cấu trúc trong hệ sinh thái AI.
- Nhà đầu tư nên theo dõi cơ hội trong tín dụng tư nhân, cơ sở hạ tầng và chuỗi cung ứng phần cứng AI.
