181亿美元期权到期在即，加密市场迎来关键考验
TREE NEWS 报道， 约181亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权将于本周五到期。Coinbase Markets数据显示，BTC期权未平仓合约看跌/看涨比为0.66，24小时成交量看跌/看涨比仅为0.37；ETH期权未平仓合约看跌/看涨比为0.61，24小时成交量看跌/看涨比为0.55。两者均以看涨期权为主，且近期资金流向看涨期权的倾向更加明显，尤其是BTC。
看涨期权集中在哪里？
BTC看涨期权未平仓合约主要集中在9万和10万美元的行权价，表明大量交易者预期比特币将挑战甚至突破六位数大关。ETH看涨期权则集中在3000至4000美元区间，显示市场对以太坊重返数月未见的高位抱有期待。
极低的成交量看跌/看涨比尤其值得关注。BTC的0.37意味着过去24小时内每成交100份看涨合约，仅有37份看跌合约易手。这是一种强烈的方向性押注，而非对冲行为。当市场情绪如此一边倒时，价格容易被“最大痛点”牵引——即让期权持有者损失最大的行权价，往往导致到期前出现剧烈且反直觉的波动。
为何本次到期格外重要？
季度到期规模远大于周度到期，且包含更多机构仓位，如结构化产品和日历价差。181亿美元的规模意味着做市商将积极对冲其伽马敞口，这可能放大到期前的价格波动。若BTC逼近10万美元，卖出看涨期权的交易商可能被迫买入现货以维持delta中性，形成加速上涨的反馈循环。
- 看涨信号：BTC在9万至10万美元、ETH在3000至4000美元的看涨期权主导，显示交易者布局上行。
- 风险因素：极低的看跌/看涨成交量比意味着情绪反转时缺乏保护。
- 波动催化剂：季度到期前的做市商伽马对冲可能放大双向波动。
后市展望
周五之后，市场焦点将转向看涨期权布局能否被现货价格走势验证。若BTC干净突破10万美元，可能引发新一轮看涨期权买入和追涨动能。反之，若失守9万美元，可能迫使杠杆多头快速平仓，并拖累ETH同步下行。无论如何，本次到期不仅是技术事件，更是对市场乐观共识是否合理的公投。交易者应关注到期后资金费率、现货成交量及期权偏斜的变化，以寻找下一阶段方向的线索。
