Burry gia tăng bán khống cổ phiếu bán dẫn
TREE NEWS đưa tin: Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng nhờ đặt cược sáng suốt chống lại các khoản thế chấp dưới chuẩn, đã mở rộng đáng kể các vị thế bán khống đối với lĩnh vực bán dẫn. Trong một bài đăng trên Substack, Burry tiết lộ ông đã tăng cường đặt cược giảm giá vào Micron Technology, công ty hạ tầng AI Nebius, ETF iShares Semiconductor (SOXX) và Palantir Technologies, mô tả quy mô hoạt động là “khá lớn”.
Chất xúc tác cho sự leo thang: CEO Acer Jason Chen đã công khai cảnh báo rằng tồn kho bộ nhớ đang tăng lên và nguồn cung mới sẽ dần dần đổ vào thị trường, với áp lực giá dự kiến sẽ hiện thực hóa vào khoảng cuối năm 2027. Burry trích dẫn cuộc phỏng vấn như sự xác nhận cho luận điểm của chính mình, viết rằng mặc dù việc giải thích tín hiệu là “đầy bất định”, nhưng hướng đi của nó phù hợp với phán đoán của ông.
Luận điểm cốt lõi: Ảo ảnh phía nguồn cung
Lập luận của Burry dựa trên sự phân biệt giữa nhu cầu cấu trúc và sự xáo trộn nguồn cung tạm thời. Ông cho rằng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ gần đây không hề do bùng nổ nhu cầu bền vững mà là do tái phân bổ phía nguồn cung. Các nhà sản xuất lớn — Samsung, SK Hynix và Micron — đã chuyển dịch đáng kể công suất từ DRAM thông thường sang bộ nhớ băng thông cao (HBM) để đáp ứng nhu cầu trung tâm dữ liệu AI, qua đó thắt chặt nhân tạo thị trường bộ nhớ tiêu chuẩn.
Khi các nhà sản xuất này khôi phục sản lượng DRAM bình thường và công suất mới đi vào hoạt động ở nhiều khu vực, Burry tin rằng khoảng cách cung-cầu sẽ thu hẹp và cuối cùng gây áp lực giảm giá. Cảnh báo của Chen rằng tồn kho đang tích tụ và các nhà cung cấp đang giải phóng thêm công suất thách thức quan điểm phổ biến rằng tình trạng thiếu hụt sẽ kéo dài trong nhiều năm.
Danh mục bán khống ngày càng mở rộng
Vị thế giảm giá của Burry đã phát triển theo thời gian. Scion Asset Management của ông đã thiết lập các vị thế quyền chọn bán lớn đối với Nvidia và Palantir trong quý 3 năm 2025 trước khi quỹ sau đó bị đóng cửa. Trong năm 2026, Burry tiếp tục và mở rộng giao dịch với tư cách cá nhân. Vào cuối tháng 6 năm 2026, ông bán khống Nvidia, Applied Materials và SOXX, chuyển quyền chọn bán SOXX sang tháng 3 năm 2027. Hai ngày sau, ông thêm Micron, thiết lập vị thế bán khống trực tiếp ở mức khoảng 1.051 USD mỗi cổ phiếu, giải thích rằng ông chọn bán khống trực tiếp thay vì quyền chọn bán vì phí quyền chọn của Micron quá đắt.
Hàm ý thị trường
Phản ứng tức thời của thị trường mang tính xem nhẹ. Cổ phiếu Micron tăng hơn 2% trong phiên, SOXX tăng khoảng 1,5%, và cả Nebius lẫn Palantir đều nhích lên — nghĩa là các vị thế bán khống của Burry đang lỗ trong ngắn hạn. Dữ liệu tâm lý nhà đầu tư cá nhân từ Stocktwits cho thấy chỉ số lạc quan đối với Micron và SOXX vào ngày Burry công bố, và Nebius cũng nghiêng về lạc quan, chỉ có Palantir cho thấy tâm lý nhà đầu tư cá nhân bi quan.
Sự phân kỳ này làm nổi bật căng thẳng trung tâm trong đầu tư bán dẫn liên quan đến AI: thị trường đang định giá cho sự tăng trưởng nhu cầu bền vững, trong khi Burry đặt cược vào bước ngoặt chu kỳ hàng hóa cổ điển. Nếu ông đúng, tác động sẽ vượt ra ngoài các cổ phiếu riêng lẻ — giá bộ nhớ giảm sẽ lan tỏa khắp chuỗi cung ứng bán dẫn rộng lớn hơn, có khả năng đè nặng lên các nhà sản xuất thiết bị như Applied Materials và gây áp lực lên toàn bộ tổ hợp SOXX.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Thời điểm là biến số then chốt. Luận điểm của Burry phụ thuộc vào thời điểm mở rộng công suất thực sự bắt kịp nhu cầu. Ngay cả khi đúng về hướng, giao dịch có thể phải chịu đau đớn đáng kể do đánh giá lại giá trị trước khi thành hiện thực.
- Theo dõi dữ liệu giá bộ nhớ. Giá hợp đồng DRAM và NAND, mức tồn kho tại các nhà sản xuất lớn, và hướng dẫn chi tiêu vốn từ Samsung, SK Hynix và Micron sẽ là những cột mốc quan trọng.
- Sự phân kỳ tâm lý nhà đầu tư cá nhân so với tổ chức. Khoảng cách giữa vị thế lạc quan của nhà đầu tư cá nhân và đặt cược giảm giá của Burry cho thấy sự lạc quan đông đúc trong cổ phiếu bán dẫn AI — một điều kiện có thể khuếch đại biến động nếu câu chuyện thay đổi.
- HBM so với DRAM thông thường. Sự phân biệt này quan trọng. Ngay cả khi giá bộ nhớ tiêu chuẩn yếu đi, nhu cầu HBM gắn với bộ tăng tốc AI có thể vẫn mạnh mẽ, tạo ra một thị trường phân nhánh.
