버리, 반도체 공매도에 더욱 베팅
TREE NEWS 보도: 서브프라임 모기지에 대한 선견지명 있는 베팅으로 유명해진 투자자 마이클 버리는 반도체 섹터에 대한 공매도 포지션을 크게 확대했다. Substack 게시물에서 버리는 마이크론 테크놀로지, AI 인프라 기업 네비우스, iShares 반도체 ETF(SOXX), 팔란티어 테크놀로지에 대한 약세 베팅을 추가했다고 밝혔으며, 그 규모를 “상당히 크다”고 표현했다.
확대의 촉매: 에이서 CEO 제이슨 첸은 메모리 재고가 쌓이고 있으며 신규 공급이 점차 시장에 출시되어 가격 압력이 2027년 후반께 현실화될 것이라고 공개적으로 경고했다. 버리는 이 인터뷰를 자신의 논지를 뒷받침하는 것으로 인용하며, 신호 해석이 “불확실성으로 가득 차 있지만” 그 방향성은 자신의 판단과 일치한다고 썼다.
핵심 논지: 공급 측의 신기루
버리의 주장은 구조적 수요와 일시적 공급 왜곡을 구분하는 데 기초한다. 그는 최근의 메모리 부족이 지속적인 수요 붐에 의해 주도된 것이 아니라 공급 측 재배분에 의한 것이라고 주장한다. 주요 제조사인 삼성, SK하이닉스, 마이크론은 AI 데이터센터 수요를 충족하기 위해 상당한 생산 능력을 기존 DRAM에서 고대역폭 메모리(HBM)로 전환하여 표준 메모리 시장을 인위적으로 타이트하게 만들었다.
이들 제조사가 정상적인 DRAM 생산을 회복하고 여러 지역에서 신규 생산 능력이 가동되면서 버리는 수급 격차가 좁혀지고 궁극적으로 가격을 하방 압박할 것으로 본다. 재고가 축적되고 공급업체가 더 많은 생산 능력을 풀고 있다는 첸의 경고는 부족이 수년간 지속될 것이라는 지배적인 서사를 반박한다.
확대되는 공매도 포트폴리오
버리의 약세 포지션은 시간이 지나면서 진화해 왔다. 그의 사이언 자산운용은 2025년 3분기에 엔비디아와 팔란티어에 대규모 풋 포지션을 구축한 후 펀드가 청산되었다. 2026년 버리는 개인적으로 거래를 계속하고 확대했다. 2026년 6월 말 그는 엔비디아, 어플라이드 머티어리얼즈, SOXX를 공매도하고 SOXX 풋을 2027년 3월로 롤오버했다. 이틀 후 그는 마이크론을 추가하여 주당 약 1,051달러에 직접 공매도 포지션을 구축했으며, 마이크론의 옵션 프리미엄이 너무 비쌌기 때문에 풋 대신 직접 공매도를 선택했다고 설명했다.
시장 시사점
즉각적인 시장 반응은 무시하는 듯했다. 마이크론 주가는 장중 2% 이상 상승했고, SOXX는 약 1.5% 올랐으며, 네비우스와 팔란티어도 소폭 상승하여 버리의 공매도 포지션은 단기적으로 손실을 기록했다. Stocktwits의 개인 투자자 심리 데이터는 버리가 게시한 날 마이크론과 SOXX에 대해 강세를 보였고, 네비우스도 강세에 기울었으며, 팔란티어만 약세 개인 심리를 보였다.
이러한 괴리는 AI 관련 반도체 투자의 핵심 긴장을 부각한다. 시장은 지속적인 수요 성장을 가격에 반영하고 있는 반면, 버리는 전형적인 상품 사이클 전환에 베팅하고 있다. 그가 옳다면 영향은 개별 주식을 넘어선다. 메모리 가격 하락은 더 넓은 반도체 공급망에 파급되어 어플라이드 머티어리얼즈 같은 장비 제조사에 부담을 주고 SOXX 복합체 전체를 압박할 수 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 타이밍이 결정적 변수다. 버리의 논지는 생산 능력 확장이 실제로 수요를 따라잡는 시점에 달려 있다. 방향성이 맞더라도 거래가 실현되기 전에 상당한 평가 손실을 겪을 수 있다.
- 메모리 가격 데이터를 주시하라. DRAM과 NAND 계약 가격, 주요 제조사의 재고 수준, 삼성, SK하이닉스, 마이크론의 설비투자 가이던스가 핵심 지표가 될 것이다.
- 개인 투자자와 기관 심리의 괴리. 강세 개인 포지션과 버리의 약세 베팅 사이의 격차는 AI 반도체에 대한 낙관이 과밀함을 시사하며, 서사가 바뀌면 변동성을 증폭시킬 수 있다.
- HBM 대 기존 DRAM. 이 구분은 중요하다. 표준 메모리 가격이 약해지더라도 AI 가속기에 연결된 HBM 수요는 견조하게 유지되어 분화된 시장을 만들 수 있다.
