Chuyện gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hôm thứ Năm tuyên bố chính quyền Trump sẽ tăng cường áp lực kinh tế lên Iran, đe dọa các biện pháp “cô lập kinh tế chưa từng có”. Mục tiêu được nêu rõ là làm tê liệt nền kinh tế Iran đến mức không cần đến hành động quân sự quy mô lớn của Mỹ. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng đáng chú ý từ đối đầu quân sự sang chiến tranh kinh tế.
Trong khi đó, dữ liệu từ UBS Evidence Lab cho thấy mặc dù lưu lượng tàu chở dầu nhìn thấy được qua eo biển Hormuz vẫn thấp hơn nhiều so với mức trước xung đột, tổng dòng dầu qua eo biển vẫn duy trì trên 6 triệu thùng/ngày trong tuần qua. Một phần là do sự gia tăng mạnh của các chuyến hàng “hạm đội đen” – ước tính 5-6 triệu thùng/ngày – bù đắp cho sự sụt giảm trong lưu lượng nhìn thấy được.
Phân tích tác động thị trường
Dầu và hàng hóa
Phản ứng ngay lập tức của thị trường là sự điều chỉnh lại kỳ vọng nguồn cung. Trong khi lượng dầu thô xuất khẩu của Iran đã sụp đổ gần như bằng không (trung bình chỉ khoảng 200.000 thùng/ngày trong tháng 8, giảm từ 900.000 thùng/ngày trong tháng 7), các nhà sản xuất vùng Vịnh khác đã tăng cường xuất khẩu lên trung bình 10,2 triệu thùng/ngày trong hai ngày qua – tăng vọt so với 3,6 triệu thùng/ngày hai ngày trước đó và cao hơn nhiều so với mức trung bình 4,5 triệu thùng/ngày của tháng 7. Điều này cho thấy thị trường không phải đối mặt với sự sụt giảm nguồn cung hoàn toàn, mà là sự phân bổ lại nguồn cung trong khu vực.
Tuy nhiên, mức bù rủi ro trong giá dầu thô có khả năng vẫn ở mức cao miễn là việc thực thi trừng phạt được thắt chặt và khả năng xảy ra gián đoạn thêm đối với cơ sở hạ tầng năng lượng vùng Vịnh vẫn còn. Sự sụt giảm rõ ràng trong số chuyến tàu chở dầu (trung bình 4,0 chuyến/ngày so với 6,4 trong tháng 7) vẫn cho thấy sự mong manh cơ bản, ngay cả khi hoạt động của hạm đội đen che giấu một phần tác động.
Cổ phiếu và trái phiếu
Cổ phiếu năng lượng, đặc biệt là những cổ phiếu có liên quan đến vùng Vịnh hoặc tài sản lọc dầu, có thể tiếp tục biến động. Môi trường giá dầu cao hơn thường hỗ trợ các ông lớn dầu khí và ETF năng lượng nhưng gây áp lực lên cổ phiếu hàng không và vận tải. Đối với trái phiếu, động lực chính vẫn là kỳ vọng lạm phát. Nếu giá dầu tăng vọt đáng kể, nó có thể làm phức tạp câu chuyện giảm lạm phát của Fed, có khả năng dẫn đến lợi suất dài hạn cao hơn.
Tiền tệ và tiền điện tử
Đồng đô la Mỹ có thể nhận được một số hỗ trợ từ rủi ro địa chính trị và nhận thức về Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn, mặc dù tác động có thể là hạn chế. Đối với tiền điện tử, bối cảnh vĩ mô là trái chiều – một mặt, căng thẳng địa chính trị có thể thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản phi tập trung; mặt khác, đồng đô la mạnh hơn và lợi suất tăng có thể gây áp lực lên tài sản rủi ro. Bitcoin đã cho thấy một số mối tương quan với dầu trong các cú sốc nguồn cung, nhưng hiệu ứng thường là gián tiếp.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Theo dõi hạm đội đen: Dữ liệu vận chuyển chính thức có thể đánh giá thấp dòng dầu thực tế. Nhà đầu tư nên theo dõi hoạt động của hạm đội đen như một chỉ báo chính về tình hình cung cấp thực tế.
- Trừng phạt là chiến trường mới: Trọng tâm của thị trường đã chuyển từ tấn công quân sự sang trừng phạt kinh tế. Hiệu quả thực thi của Mỹ sẽ rất quan trọng trong việc xác định lượng dầu của Iran bị loại khỏi thị trường.
- Phân bổ lại nguồn cung khu vực: Các nhà sản xuất vùng Vịnh khác đang tăng cường, nhưng khả năng duy trì xuất khẩu cao hơn là không chắc chắn. Nếu họ không thể bù đắp hoàn toàn tổn thất của Iran, giá dầu có khả năng sẽ tăng cao hơn.
- Ý nghĩa lạm phát: Giá dầu tăng bền vững có thể làm dấy lên lo ngại lạm phát, ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách của Fed và do đó, cổ phiếu và trái phiếu.
