SEC cập nhật FAQ về tiền mã hóa về việc mua lại token
TREE NEWS đưa tin: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã âm thầm cập nhật FAQ về tài sản tiền mã hóa, bổ sung hướng dẫn về việc mua lại token có thể định hình lại cách các dự án phi tập trung nghĩ về các chương trình mua lại của chính họ. Theo nhà báo tiền mã hóa Eleanor Terrett, bản cập nhật nêu rõ rằng nếu không có tác nhân trung tâm đằng sau việc mua lại token, thỏa thuận đó nói chung không cấu thành hợp đồng đầu tư theo luật chứng khoán liên bang.
Sự làm rõ này diễn ra sau khi làm việc với công ty đầu tư mạo hiểm Andreessen Horowitz (a16z), công ty đã thúc đẩy các nhà quản lý công nhận rằng các mạng lưới phi tập trung đủ mức không nên bị coi là tổ chức phát hành. Ngôn ngữ của SEC gợi ý rằng việc mua lại được thực hiện bởi các giao thức tự trị, kho bạc cộng đồng, hoặc cơ chế thuật toán — không có bên trung tâm điều phối — nằm ngoài khuôn khổ kiểm tra Howey truyền thống.
Tại sao điều này quan trọng
Kiểm tra Howey dựa trên sự hiện diện của một doanh nghiệp chung và sự phụ thuộc vào nỗ lực của người khác. Việc mua lại thường làm dấy lên lo ngại vì nó trông giống như một hoạt động hỗ trợ giá được tổ chức bởi tổ chức phát hành. Nhưng nếu không có thực thể nào kiểm soát việc mua lại, SEC có vẻ sẵn sàng thừa nhận rằng thỏa thuận kinh tế thiếu tính phổ biến dọc cần thiết cho một hợp đồng đầu tư.
- Kho bạc phi tập trung được quản trị bởi phiếu bầu của chủ sở hữu token có thể thực hiện mua lại mà không kích hoạt yêu cầu đăng ký chứng khoán.
- Cơ chế mua lại thuật toán được nhúng trong hợp đồng thông minh của giao thức có thể được xem là hoạt động thị trường thay vì hành động của tổ chức phát hành.
- Các dự án có quỹ hoặc đội ngũ cốt lõi hoạt động vẫn bị phơi nhiễm, vì vẫn tồn tại một tác nhân trung tâm.
Hàm ý cho ngành
Đối với các giao thức DeFi và DAO, hướng dẫn này có thể mở khóa các chiến lược quản lý vốn mới. Việc mua lại token từ lâu đã là một chủ đề nhạy cảm vì chúng có thể giống với việc mua lại cổ phiếu, vốn được điều chỉnh bởi các quy tắc chứng khoán riêng. Bản cập nhật FAQ của SEC vạch ra ranh giới giữa việc mua lại do tổ chức phát hành thực hiện và hoạt động thị trường phi tập trung.
Các chuyên gia pháp lý cảnh báo rằng hướng dẫn này không phải là quy tắc chính thức và không ràng buộc tòa án. Tuy nhiên, nó báo hiệu lập trường đang phát triển của Ủy ban dưới sự lãnh đạo hiện tại, vốn đã thể hiện sự cởi mở hơn trong việc phân biệt giữa các tác nhân tập trung và phi tập trung.
Triển vọng
Thử thách thực sự sẽ đến khi SEC áp dụng logic này trong bối cảnh thực thi hoặc không hành động. Các dự án đang cân nhắc mua lại nên ghi lại sự vắng mặt của điều phối trung tâm, đảm bảo các phiếu bầu quản trị thực sự phi tập trung, và tránh mọi ngụ ý rằng một đội ngũ cốt lõi đang chỉ đạo việc mua lại. Khi ranh giới pháp lý trở nên rõ ràng hơn, ranh giới giữa giao thức và tổ chức phát hành sẽ định hình làn sóng chiến lược tuân thủ tiếp theo.
