Cổ phiếu token hóa có nguy cơ gặp ‘khủng hoảng giấy tờ’ kỹ thuật số nếu không có tiêu chuẩn thống nhất
TREE NEWS đưa tin: Trong một cảnh báo gay gắt làm nhớ lại cuộc khủng hoảng giấy tờ của Phố Wall những năm 1960, Joris Delanoue, CEO của Fairmint, cảnh báo rằng thị trường cổ phiếu token hóa đang phát triển nhanh chóng đang hướng tới một phiên bản kỹ thuật số của cùng một sự sụp đổ hệ thống. Phát biểu với CoinDesk, Delanoue nhấn mạnh rằng các hệ thống bị phân mảnh và thiếu các giao thức chuẩn hóa có thể làm tê liệt loại tài sản non trẻ này, làm suy yếu lời hứa về hiệu quả và khả năng tiếp cận.
Tóm tắt tin tức
Bình luận của Delanoue được đưa ra trong bối cảnh các đợt chào bán cổ phiếu token hóa tăng vọt, nơi cổ phiếu truyền thống được biểu diễn dưới dạng token dựa trên blockchain, cho phép sở hữu một phần và giao dịch 24/7. Mối lo ngại là nếu không có tiêu chuẩn thống nhất giữa các nền tảng, sàn giao dịch và tổ chức lưu ký, thị trường có thể đối mặt với rủi ro hoạt động nghiêm trọng – giống như cuối những năm 1960 khi khối lượng giao dịch tăng vọt làm quá tải hệ thống thanh toán thủ công dựa trên giấy tờ, dẫn đến mất chứng chỉ, giao dịch thất bại và tồn đọng gần như làm tê liệt ngành công nghiệp. Cuộc khủng hoảng đó cuối cùng dẫn đến việc thành lập Công ty Tín thác Lưu ký (DTC) và mô hình lưu ký tập trung.
Phân tích ngành và ý nghĩa
Sự tương đồng với những năm 1960 là phù hợp. Ngày nay, cổ phiếu token hóa được phát hành trên nhiều blockchain, mỗi blockchain có tiêu chuẩn kỹ thuật, mẫu hợp đồng thông minh và khuôn khổ tuân thủ riêng. Cơ chế thanh toán khác nhau và khả năng tương tác giữa các nền tảng bị hạn chế. Sự phân mảnh này tạo ra một ‘dấu vết giấy tờ kỹ thuật số’ mặc dù nhanh hơn chứng chỉ vật lý nhưng vẫn thiếu sự hài hòa cần thiết để mở rộng quy mô một cách an toàn.
Các rủi ro chính bao gồm:
- Phân mảnh hoạt động: Các tiêu chuẩn token khác nhau (ERC-20, ERC-1400, v.v.) và giải pháp lưu ký làm phức tạp việc bù trừ và thanh toán.
- Khác biệt về quy định: Các khu vực pháp lý như Mỹ, EU và châu Á có các quy định khác nhau về chứng khoán token hóa, dẫn đến đau đầu về tuân thủ và sự không chắc chắn về pháp lý.
- Silo thanh khoản: Token niêm yết trên một nền tảng có thể không giao dịch trên nền tảng khác, làm phân mảnh thanh khoản và tăng biến động giá.
Nếu không có sự can thiệp, những vấn đề này có thể dẫn đến thất bại trong giao hàng, lỗi đối chiếu và mất niềm tin của nhà đầu tư – giống như cuộc khủng hoảng giấy tờ 60 năm trước. Ngành công nghiệp phải học hỏi từ lịch sử và chủ động thiết lập các tiêu chuẩn chung trước khi một cuộc khủng hoảng buộc phải có giải pháp phản ứng, tốn kém.
Triển vọng tương lai
Cảnh báo của Delanoue được coi là lời kêu gọi hành động. Ngành công nghiệp cần áp dụng các giao thức token chuẩn hóa, các lớp thanh toán tương tác và hướng dẫn quy định rõ ràng. Các sáng kiến như Liên minh Tài sản Token hóa và công việc của Hiệp hội Dịch vụ Chứng khoán Quốc tế (ISSA) là những bước đi đúng hướng, nhưng cần được áp dụng rộng rãi hơn.
Nếu thị trường có thể tập hợp xung quanh các tiêu chuẩn chung, cổ phiếu token hóa có thể mở ra thanh khoản và khả năng tiếp cận chưa từng có, dân chủ hóa tài chính theo những cách mà hệ thống giấy tờ những năm 1960 không bao giờ có thể tưởng tượng. Nhưng nếu không có chúng, ‘cuộc khủng hoảng giấy tờ’ kỹ thuật số có thể trở thành một chương không thể tránh khỏi trong lịch sử token hóa tài sản.
