トークン化株式、統一基準なしではデジタル「書類危機」のリスク
TREE NEWS 報道： ウォール街の1960年代の書類危機の混乱を思い起こさせる厳しい警告の中で、FairmintのCEOであるJoris Delanoue氏は、急速に成長するトークン化株式市場が、同じようなシステム全体の崩壊のデジタル版に向かっていると警告しています。CoinDeskとのインタビューで、Delanoue氏は、断片化されたシステムと標準化されたプロトコルの欠如が、この新しい資産クラスを弱体化させ、効率性とアクセス可能性の約束を損なう可能性があると強調しました。
ニュース概要
Delanoue氏の発言は、従来の株式がブロックチェーンベースのトークンとして表現され、部分的所有権と24時間365日の取引を可能にするトークン化株式の提供が急増する中で行われました。懸念されるのは、プラットフォーム、取引所、カストディアン間で統一された基準がなければ、市場が深刻な運用リスクに直面する可能性があることです。これは、1960年代後半に取引量の急増が手動の紙ベースの決済システムを圧倒し、証明書の紛失、取引の失敗、業界を麻痺させかねないバックログを引き起こした状況を彷彿とさせます。その危機は最終的に、Depository Trust Company（DTC）と中央集権的なカストディモデルの創設につながりました。
業界分析と影響
1960年代との類似は適切です。今日、トークン化株式は複数のブロックチェーン上で発行されており、それぞれが独自の技術標準、スマートコントラクトテンプレート、コンプライアンスフレームワークを持っています。決済メカニズムは異なり、プラットフォーム間の相互運用性は限られています。この断片化は、物理的な証明書よりも高速でありながら、安全にスケールするために必要な調和を欠いた「デジタル紙の道」を作り出しています。
主なリスクは次のとおりです。
- 運用の断片化：異なるトークン標準（ERC-20、ERC-1400など）とカストディソリューションにより、清算と決済が複雑になります。
- 規制の相違：米国、EU、アジアなどの法域では、トークン化証券に関する規則が異なり、コンプライアンスの頭痛と法的な不確実性を引き起こします。
- 流動性のサイロ：あるプラットフォームに上場されているトークンが別のプラットフォームで取引されない場合、流動性が断片化され、価格変動が増大します。
介入がなければ、これらの問題は、納品の失敗、照合エラー、投資家の信頼の喪失につながる可能性があります。これは、60年前に書類危機が起こしたのと同じです。業界は歴史から学び、危機が強制的で高コストな解決策を強いる前に、積極的に共通の基準を確立する必要があります。
将来展望
Delanoue氏の警告は、行動への呼びかけとして機能します。業界は、標準化されたトークンプロトコル、相互運用可能な決済レイヤー、明確な規制ガイダンスを採用する必要があります。Tokenized Asset Coalitionや国際証券サービス協会（ISSA）の取り組みは正しい方向への一歩ですが、より広範な採用が必要です。
市場が共通の基準にまとまることができれば、トークン化株式は前例のない流動性とアクセス可能性を解き放ち、1960年代の紙のシステムが想像もできなかった方法で金融を民主化する可能性があります。しかし、それらがなければ、デジタル「書類危機」は、資産トークン化の歴史における避けられない章になるかもしれません。
