Brazil bỏ phiếu trong cuộc bầu cử phân cực, tác động thị trường
TREE NEWS đưa tin: 160 triệu cử tri Brazil sẽ đi bỏ phiếu vào Chủ nhật trong cuộc bầu cử được nhiều người coi là quan trọng nhất của Nam Mỹ trong năm nay. Tổng thống Luiz Inácio Lula da Silva đối mặt với ứng cử viên cánh hữu Flávio Bolsonaro, 45 tuổi, thượng nghị sĩ liên bang và con trai cựu Tổng thống Jair Bolsonaro. Kết quả sẽ quyết định hướng chính trị của nền kinh tế lớn nhất Mỹ Latinh.
Các cuộc thăm dò cho thấy cuộc đua thực sự ngang bằng. Khảo sát thứ Bảy của Datafolha cho Lula 45% so với 42% của Flávio trong số phiếu hợp lệ, trong khi Quaest cho thấy 46% so với 45% — cả hai đều nằm trong biên độ sai số. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán không ứng cử viên nào giành được đa số tuyệt đối, đẩy cuộc đua vào vòng hai ngày 25 tháng 10.
Chiến dịch đã bị xáo trộn bởi một tranh chấp ngoại giao. Các lãnh sự quán Hoa Kỳ tại Brazil đã tạm ngừng dịch vụ trực tiếp vào ngày 2 tháng 10, với lý do lo ngại an ninh. Chiến dịch của Lula đã yêu cầu tòa án bầu cử tối cao Brazil điều tra động thái này như sự can thiệp của nước ngoài. Riêng biệt, văn phòng pháp lý liên bang Brazil đã trích dẫn các báo cáo truyền thông cáo buộc chính phủ Hoa Kỳ cung cấp 1 triệu đô la cho các nhóm địa phương phản đối Tòa án Tối cao, yêu cầu điều tra của cảnh sát. Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ chưa liên kết việc tạm ngừng lãnh sự với cuộc bầu cử.
Hàm ý thị trường: Phòng ngừa điều chưa biết
Phố Wall không đặt cược trực tiếp vào kết quả — họ đang phòng ngừa. Biến động ngụ ý một tuần của đồng real Brazil đã tăng vọt lên trên 31%, cao nhất kể từ cuối năm 2022. Lãi mở trong các quyền chọn theo dõi iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) đã vượt 9 triệu hợp đồng, mức kỷ lục, với quyền chọn mua chiếm ưu thế.
Tâm lý nghiêng về Flávio. Các nhà tham gia thị trường lập luận rằng chiến thắng của Flávio có thể mở khóa cải cách tài khóa, với thâm hụt vượt 9% GDP cần được sửa chữa. Cương lĩnh của ông bao gồm cải cách hành chính và bán tài sản nhà nước. Citigroup, JPMorgan và những người khác đã khuyến nghị giao dịch quyền chọn đặt cược vào đồng real mạnh hơn sau bầu cử.
Không phải ai cũng đặt cược một chiều. Christine Reed, quản lý danh mục tại Ninety One, lưu ý rằng lãi suất thực điều chỉnh theo lạm phát của Brazil vẫn rất hạn chế, cho ngân hàng trung ương dư địa để cắt giảm lãi suất bất kể ai thắng. Lợi suất hiện tại bù đắp đầy đủ cho sự bất định tài khóa.
Dưới nhiệm kỳ thứ ba của Lula, GDP Brazil tăng khoảng 3% mỗi năm, nhưng Ibovespa kém hiệu quả so với thị trường mới nổi và S&P 500, và đồng real tụt hậu so với peso Mexico và rand Nam Phi. Lãi suất hai con số đang siết chặt doanh nghiệp và hộ gia đình trong khi chính phủ tránh điều chỉnh tài khóa quy mô lớn.
Một vụ bê bối chạm đến cả hai phe
Một vụ bê bối tài chính đã làm phức tạp thêm cuộc đua. Daniel Vorcaro, cựu lãnh đạo Banco Master SA, đã bị bắt với nghi ngờ gian lận tài chính nghiêm trọng và rửa tiền. Hậu quả đã chạm đến cả hai phía. Flávio đang bị điều tra vì cáo buộc nhận tiền từ Vorcaro để tài trợ một bộ phim tiểu sử về cha mình; ông thừa nhận khoản tiền nhưng phủ nhận hành vi sai trái. Về phía cánh tả, vợ của Thẩm phán Tòa án Tối cao Alexandre de Moraes — người chủ trì phiên tòa xét xử Jair Bolsonaro — được báo cáo đã ký một hợp đồng tư vấn pháp lý béo bở với Banco Master, gây ra cáo buộc xung đột lợi ích. Datafolha cho thấy 47% người Brazil không tán thành hiệu suất của thẩm phán này, tồi tệ nhất kể từ năm 2019.
An ninh và kinh tế: Hai nỗi lo của cử tri
An ninh công cộng đã vượt qua kinh tế để trở thành mối quan tâm hàng đầu của cử tri. Khảo sát Quaest cho thấy 33% nêu tội phạm bạo lực là vấn đề chính, so với 15% cho kinh tế. Các mạng lưới tội phạm có tổ chức tiếp tục mở rộng, và các hoạt động của cảnh sát đã giết 6.602 người trong năm 2025, một kỷ lục. Về kinh tế, thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp lịch sử 5,1%, nhưng nợ tăng, lãi suất cao và chi phí sinh hoạt thúc đẩy lo lắng. IMF dự báo tăng trưởng 2,4% vào năm 2026 và lạm phát 5,6% vào cuối năm.
Quốc hội phân mảnh chờ đợi người chiến thắng
Tất cả 513 ghế Hạ viện và 54 ghế Thượng viện cũng được bầu. Hệ thống đại diện tỷ lệ của Brazil tạo ra một cơ quan lập pháp rất phân mảnh, với hơn một chục đảng chia sẻ hạ viện và không đảng nào nắm giữ một phần năm số ghế. Khối liên đảng “Centrão” từ lâu đã đóng vai trò tạo vua, giành các vị trí nội các và kiểm soát ngân sách để đổi lấy sự ủng hộ. Thượng viện sẽ rất quan trọng: tổng thống tiếp theo có thể đề cử tới bốn trong số 11 thẩm phán Tòa án Tối cao, với việc phê chuẩn thuộc về các thượng nghị sĩ.
Minas Gerais, một bang đông dân ở phía đông nam do cánh hữu quản lý, được coi là chỉ báo then chốt — không ứng cử viên nào giành được tổng thống mà không thắng bang này kể từ những năm 1980.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Biến động là giao dịch, không phải hướng đi. Lãi mở quyền chọn kỷ lục và biến động ngụ ý cao cho thấy thị trường kỳ vọng một động thái mạnh, đặc biệt nếu Flávio vượt Lula trong vòng đầu.
- Cải cách tài khóa là kịch bản tăng giá. Chiến thắng của Flávio có thể đẩy nhanh giảm thâm hụt và bán tài sản, hỗ trợ đồng real và cổ phiếu địa phương.
- Cắt giảm lãi suất có khả năng xảy ra bất kể ai thắng. Lãi suất thực cao cho ngân hàng trung ương dư địa nới lỏng, khiến trái phiếu địa phương hấp dẫn trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
- Rủi ro quản trị cắt cả hai chiều. Quốc hội phân mảnh nghĩa là ai thắng cũng sẽ đối mặt với cuộc chiến lập pháp khó khăn, hạn chế phạm vi thay đổi chính sách triệt để.
