Lạm phát dịch vụ bùng lại khi đồng euro lao dốc, dầu dao động
TREE NEWS đưa tin: Hai lực lượng đã va chạm trên thị trường toàn cầu vào thứ Hai: một báo cáo lạm phát dịch vụ nóng của Mỹ đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, và một làn sóng rủi ro chính trị mới ở châu Âu kéo đồng euro xuống mức thấp nhất trong 17 tháng. Trong khi đó, dầu đảo chiều từ tăng sang giảm sau khi các báo cáo về một cuộc tấn công vào đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út bị bác bỏ, và thị trường chứng khoán Brazil tăng vọt 7,7% nhờ kết quả bầu cử vòng một bất ngờ.
Chuyện gì đã xảy ra
PMI dịch vụ ISM của Mỹ giảm nhẹ xuống 54,9 trong tháng 9 từ mức 55,4, thấp hơn kỳ vọng 55,2, nhưng chỉ số phụ giá đã trả tăng vọt lên 74,0 — cao nhất kể từ tháng 7/2022 — báo hiệu chi phí đầu vào gia tăng trở lại. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản lên 5,311%, tiến gần mức chưa từng thấy kể từ năm 2002, trong khi kỳ hạn 2 năm đạt 4,83% và kỳ hạn 30 năm đạt 5,66%.
Tại châu Âu, Thủ tướng Tây Ban Nha Pedro Sánchez đã kêu gọi bầu cử sớm vào ngày 29 tháng 11 giữa các cuộc biểu tình toàn quốc về nhà ở, trong khi dự thảo ngân sách năm 2027 của Pháp không thuyết phục được các nhà kinh tế tại Barclays và ING rằng các vấn đề tài khóa cơ cấu đang được giải quyết. Đồng euro giảm 0,6% xuống mức yếu nhất kể từ tháng 5/2025.
Dầu ban đầu tăng hơn 1,2% sau các báo cáo về một cuộc tấn công vào đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út — tuyến tránh quan trọng của eo biển Hormuz — trước khi Bloomberg đưa tin đường ống này vẫn hoạt động bình thường. WTI đóng cửa giảm 1,99% xuống 89,30 USD và Brent giảm 1,89% xuống 100,32 USD. Riêng Saudi Aramco đã cắt giá bán chính thức tháng 11 cho người mua châu Á xuống mức thấp nhất trong 6 năm, chiết khấu 5 USD so với giá chuẩn khu vực, đồng thời tăng giá cho khách hàng châu Âu thêm 3 USD.
Hàm ý thị trường
- Trái phiếu: Sự kết hợp giữa lạm phát dịch vụ dai dẳng và nhu cầu đầu tư vốn khổng lồ do AI thúc đẩy tiếp tục gây áp lực tăng lên lợi suất đầu dài hạn. Lợi suất 10 năm ở mức 5,3% là một cơn gió ngược đáng kể đối với định giá cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng chưa có lợi nhuận.
- Cổ phiếu: Nasdaq đóng cửa ở mức kỷ lục 27.477,31, tăng 1,05%, nhờ các cổ phiếu chip AI, nhưng độ rộng thị trường đang xấu đi — khoảng một nửa cổ phiếu Mỹ đã rơi vào vùng thị trường gấu. Các đỉnh chỉ số đang che giấu sự yếu kém bên dưới bề mặt.
- Tiền tệ: Chỉ số đô la tăng 0,23% lên 102,16 nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn. Đà giảm của đồng euro phản ánh chênh lệch Pháp-Đức đang mở rộng và bất ổn chính trị ở Tây Ban Nha. Nhân dân tệ ngoại hối giữ gần mức 6,70.
- Hàng hóa: Vàng tăng nhẹ 0,13% lên 4.167,60 USD/oz và bạc tăng 1,63% lên 61,40 USD/oz, ổn định sau đợt bán tháo mạnh tuần trước. Đồng tăng lên 14.420 USD/tấn trên LME. CEO Aramco cảnh báo tồn kho dầu thương mại toàn cầu “mỏng đến đáng sợ” ở mức dưới 6 tỷ thùng và sẽ mất hai năm để tái lập.
- Tiền mã hóa: Bitcoin tăng 0,21% lên 85.606,60 USD, hầu như không lay chuyển trước các dòng chảy vĩ mô trái chiều.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
Căng thẳng trung tâm nằm giữa một thị trường chứng khoán đang ăn mừng đà lợi nhuận do AI dẫn dắt và một thị trường trái phiếu đang định giá lạm phát dai dẳng. Nếu lợi suất 10 năm tiếp tục leo lên mức 5,5%, phép tính định giá cho phần lớn cổ phiếu thiếu tiếp xúc với AI sẽ ngày càng khó khăn.
Các rắc rối tài khóa và chính trị của châu Âu đáng được chú ý: chênh lệch OAT-Bund của Pháp đang mở rộng làm dấy lên nguy cơ lây lan rủi ro chủ quyền, và cuộc bầu cử sớm ở Tây Ban Nha thêm một biến số nữa vào triển vọng vốn đã mong manh của khu vực đồng euro. Các thị trường mới nổi đối mặt với áp lực kinh điển “lợi suất Mỹ cao cộng đô la mạnh”.
Sự dao động của dầu nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của thị trường trước rủi ro hạ tầng ở Trung Đông. Việc Aramco cắt giá cho châu Á cho thấy vương quốc này đang ưu tiên thị phần ngay cả khi CEO cảnh báo về tồn kho mỏng — một căng thẳng có thể được giải quyết dữ dội theo bất kỳ hướng nào. Nhà đầu tư nên theo dõi bình luận của ngân hàng trung ương Nhật Bản và chuỗi phát biểu của Fed trong tuần này để tìm chất xúc tác định hướng tiếp theo.
