Bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ còn một tháng: Điều gì thực sự sẽ dẫn dắt lợi nhuận thị trường chứng khoán?
Chỉ còn hơn một tháng nữa là đến kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, thị trường đang bước vào giai đoạn mà giới giao dịch thường gọi là “giao dịch chính trị” — thời điểm các cuộc thăm dò, thị trường dự đoán và kỳ vọng chính sách bắt đầu cạnh tranh sự chú ý của nhà đầu tư với lợi nhuận doanh nghiệp và dữ liệu vĩ mô.
Bối cảnh
Trong lịch sử, các năm bầu cử giữa nhiệm kỳ thường biến động đối với cổ phiếu, nhưng chặng cuối hướng tới Ngày Bầu cử thường đánh dấu khởi đầu của một đợt phục hồi theo mùa. Theo Strategas Research Partners, kể từ năm 1950, S&P 500 đã ghi nhận mức tăng trung bình khoảng 15% trong mười hai tháng sau một kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ. Logic rất đơn giản: một khi bất định chính trị được giải quyết, thị trường có xu hướng tập trung trở lại vào các yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, trong chu kỳ này, bối cảnh vĩ mô không hề điển hình. Cục Dự trữ Liên bang vẫn ở vị thế mong manh — lạm phát đã hạ nhiệt so với đỉnh năm 2022 nhưng vẫn cao hơn mục tiêu, và lộ trình cắt giảm lãi suất còn rất bất định. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc, đồng USD và giá dầu đều đang phát đi những tín hiệu có thể lấn át bất kỳ câu chuyện nào do bầu cử tạo ra.
Thị trường thực sự đang theo dõi điều gì
- Quyền kiểm soát Quốc hội: Trong lịch sử, một Quốc hội bị chia rẽ tạo ra thế bế tắc, và thị trường nhìn chung chấp nhận điều đó khá tốt. Nếu một đảng thắng áp đảo, các hành động tài khóa hoặc quản lý có thể trở nên mạnh tay hơn — một rủi ro đối với các ngành như năng lượng, y tế và công nghệ.
- Chính sách thuế và chi tiêu: Việc các điều khoản chính của Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 hết hiệu lực sau năm 2025 là một vấn đề nóng. Bất kỳ tín hiệu nào về tương lai thuế suất doanh nghiệp đều sẽ làm thay đổi các dự báo lợi nhuận.
- Tiền mã hóa và tài sản số: Quy định về tài sản số đã trở thành một điểm thảo luận hiếm hoi có sự đồng thuận lưỡng đảng. Sự rõ ràng về luật stablecoin và các quy tắc cấu trúc thị trường có thể định hình lại triển vọng cho cổ phiếu gắn với tiền mã hóa, các sàn giao dịch và nền tảng tài sản thực được token hóa (RWA).
- Địa chính trị và thương mại: Chính sách thuế quan và căng thẳng với Trung Quốc vẫn là những ẩn số có thể lấn át cả kết quả chính trị trong nước.
Hàm ý đối với tài sản số
Thị trường tiền mã hóa ngày càng được giao dịch như một chỉ báo đại diện beta cao cho điều kiện thanh khoản của Mỹ và tâm lý quản lý. Một Quốc hội bế tắc có thể đồng nghĩa không có luật tiền mã hóa mới quan trọng nào — nhưng cũng không có đợt siết chặt mạnh tay nào. Nguyên trạng đó có thể có lợi cho Bitcoin và Ethereum, trong khi các nền tảng RWA được token hóa và các tổ chức phát hành stablecoin sẽ tiếp tục hoạt động trong vùng xám cho đến khi các quy tắc rõ ràng hơn xuất hiện.
Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, câu hỏi quan trọng hơn có thể không phải ai thắng, mà là liệu kết quả bầu cử có làm thay đổi quỹ đạo chính sách của Fed hay chi tiêu tài khóa hay không. Nếu không, “giao dịch chính trị” có thể phai nhạt nhanh chóng, và thị trường sẽ quay lại theo dõi lợi nhuận và lãi suất.
Triển vọng phía trước
Dự kiến biến động sẽ gia tăng vào đầu tháng 11, khi thị trường dự đoán và các mức trung bình thăm dò trở thành nguồn nhiễu trong ngày mới. Cơ hội thực sự có thể đến sau khi phiếu được kiểm — khi sự rõ ràng, dù không hoàn hảo, thay thế bất định và dòng vốn bắt đầu tái định vị cho năm 2025.
