Chuyên gia lâu năm về công nghệ Dan Ives nói làn sóng chi tiêu AI lớn hơn nhà đầu tư nghĩ
TREE NEWS đưa tin: Nhà phân tích công nghệ kỳ cựu Dan Ives đã đưa ra nhận định lạc quan về chặng tiếp theo của xu hướng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI), cảnh báo rằng nhà đầu tư đang “đánh giá thấp quy mô và phạm vi” của làn sóng chi tiêu AI, đồng thời nêu ra năm cổ phiếu mà ông cho là có vị thế tốt nhất hướng tới năm 2027. Nhận định này xuất hiện khi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn tiếp tục chi phối lợi nhuận chỉ số và tranh luận ngày càng gay gắt về việc liệu chi tiêu vốn cho AI có thể tiếp tục tăng với tốc độ hiện tại hay không.
Luận điểm của Ives dựa trên một tiền đề đơn giản: việc xây dựng hạ tầng AI — trung tâm dữ liệu, chip, mạng, điện năng và phần mềm — không phải là chu kỳ một hay hai năm mà là chương trình triển khai vốn kéo dài nhiều năm, sẽ chạm tới gần như mọi tầng của ngăn xếp công nghệ. Ông mô tả môi trường hiện tại là cơ hội ở giai đoạn đầu đến giữa, chứ không phải bong bóng cuối chu kỳ, lập luận rằng ước tính lợi nhuận đồng thuận cho các công ty có liên quan đến AI vẫn chưa phản ánh hết quy mô cam kết chi tiêu mà các hyperscaler và doanh nghiệp đã công bố.
Vì sao nhận định này quan trọng với thị trường
Bình luận từ các nhà phân tích lạc quan nổi bật hiếm khi tự mình làm thay đổi thị trường, nhưng có thể quan trọng ở mức biên khi củng cố một câu chuyện đã tồn tại. Phát biểu của Ives xuất hiện trong một thị trường tập trung bất thường, khi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn liên quan đến AI dẫn dắt phần lớn mức tăng của chỉ số. Nếu quan điểm của ông đúng, tác động sẽ lan xa hơn nhiều so với một lựa chọn cổ phiếu đơn lẻ.
- Cổ phiếu: Một chu kỳ capex AI bền vững sẽ có lợi cho các nhà thiết kế chất bán dẫn, hyperscaler đám mây, nhà sản xuất linh kiện mạng và quang học, nhà cung cấp điện và làm mát, và các nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp tích hợp AI vào sản phẩm. Nó cũng sẽ hỗ trợ S&P 500 và Nasdaq-100 nói chung, do trọng số chỉ số lớn của các công ty dẫn đầu AI.
- Trái phiếu: Chi tiêu khổng lồ cho trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện đòi hỏi phải huy động vốn. Việc phát hành trái phiếu đầu tư cấp độ đầu tư lớn từ các hyperscaler và công ty tiện ích có thể gây áp lực lên lợi suất dài hạn ở mức biên, dù nhu cầu mạnh đối với tín dụng chất lượng cao đến nay đã hấp thụ nguồn cung.
- Hàng hóa: AI là câu chuyện về điện năng cũng như về chất bán dẫn. Nhu cầu điện tăng hỗ trợ khí tự nhiên, uranium và đồng — kim loại sau rất cần thiết cho việc xây dựng lưới điện và đi dây trung tâm dữ liệu.
- Tiền mã hóa: Các thợ đào có quyền truy cập điện giá rẻ và cơ sở trung tâm dữ liệu sẵn có đã chuyển hướng sang dịch vụ lưu trữ AI và điện toán hiệu suất cao. Một làn sóng capex AI bền vững có thể đẩy nhanh quá trình chuyển đổi đó, thắt chặt mối liên hệ giữa một số cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa và xu hướng AI.
- Tiền tệ: Vị thế dẫn đầu liên tục của Mỹ trong đầu tư AI có xu hướng hỗ trợ đồng USD thông qua dòng vốn vào, dù bất kỳ thay đổi nào trong kỳ vọng lãi suất có thể bù trừ động lực đó.
Kịch bản giảm giá đáng theo dõi
Rủi ro rõ ràng đối với luận điểm của Ives là chi tiêu AI được dồn lên trước và lợi nhuận trên vốn đầu tư gây thất vọng. Nếu việc ứng dụng trong doanh nghiệp chậm hơn so với việc xây dựng hạ tầng, hoặc nếu các hyperscaler báo hiệu tạm dừng, chính những cổ phiếu dẫn dắt đà tăng có thể dẫn dắt đà giảm. Định giá, rủi ro tập trung và tính chất vòng tròn của một số dòng đầu tư AI — các nhà sản xuất chip đầu tư vào khách hàng mua chip của họ — đều là những lo ngại chính đáng mà phe lạc quan có xu hướng xem nhẹ.
Cũng có chiều kích vĩ mô. Sự hào hứng với AI đã giúp cổ phiếu bỏ qua lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và bất định địa chính trị. Nếu kỳ vọng lãi suất thay đổi đáng kể hoặc tăng trưởng chậm lại, ngay cả một chủ đề cấu trúc mạnh cũng có thể bị áp đảo bởi sự nén định giá.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Xu hướng AI đang được định hình lại như một chu kỳ capex nhiều năm, không phải một lần ra mắt sản phẩm — điều này ủng hộ sự kiên nhẫn hơn là căn thời điểm.
- Đa dạng hóa trên toàn bộ ngăn xếp AI (chip, điện, mạng, phần mềm) có thể giảm rủi ro cổ phiếu đơn lẻ trong một chủ đề tập trung.
- Theo dõi hướng dẫn capex của hyperscaler và dữ liệu ứng dụng doanh nghiệp như bảng điểm thực sự, không phải giá mục tiêu của nhà phân tích.
- Dấu chân hàng hóa của AI — đặc biệt là điện và đồng — là một xu hướng bậc hai bị đánh giá thấp.
- Tập trung là con dao hai lưỡi: chính vị thế dẫn dắt thúc đẩy mức tăng chỉ số có thể khuếch đại đà giảm nếu câu chuyện rạn nứt.
