Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ gần mức thấp nhất 57 năm, nhưng tuyển dụng đình trệ: Ý nghĩa đối với thị trường

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ gần mức thấp nhất 57 năm, nhưng tuyển dụng đình trệ: Ý nghĩa đối với thị trường

TREE NEWS đưa tin: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Hoa Kỳ đã giảm 2.000 xuống còn 197.000 đơn đã điều chỉnh theo mùa trong tuần kết thúc ngày 3 tháng 10, thấp hơn mức dự báo đồng thuận là 200.000 và đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp gần mức thấp nhất trong 57 năm. Đường trung bình động bốn tuần giảm xuống 198.000, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 10 năm 2022. Tuy nhiên, dữ liệu đơn xin trợ cấp kiên cường này trái ngược hoàn toàn với báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9, vốn chỉ cho thấy 29.000 việc làm được tạo thêm—thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và các tháng trước đó đã được điều chỉnh giảm.

Sự khác biệt này vẽ nên một bức tranh rõ ràng: các công ty miễn cưỡng sa thải hàng loạt công nhân, nhưng họ ngày càng thận trọng trong việc tuyển dụng. Động thái “tuyển dụng thấp, sa thải thấp” này cho thấy thị trường lao động vẫn thắt chặt về mặt lịch sử nhưng đang mất đà. Số đơn xin trợ cấp tiếp tục, phản ánh mức độ dễ dàng mà người thất nghiệp tìm được việc làm mới, đã tăng 17.000 lên 1,716 triệu trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 9, sau khi chạm mức thấp nhất gần ba năm rưỡi trong tuần trước đó. Thời gian thất nghiệp trung bình đã tăng lên 11,5 tuần trong tháng 9, gần mức cao nhất trong bốn năm rưỡi.

Hàm ý thị trường

Cổ phiếu: Con số việc làm yếu đã làm nguội đi kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tháng 10. Việc tạm dừng thắt chặt sẽ là một cơn gió thuận cho các tài sản rủi ro, đặc biệt là các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, nếu sự chậm lại trong tuyển dụng báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra, thị trường cổ phiếu có thể đối mặt với áp lực giảm khi các ước tính thu nhập được điều chỉnh giảm. Trong ngắn hạn, thị trường có thể hoan nghênh khả năng tăng lãi suất giảm, nhưng sự mong manh tiềm ẩn của thị trường lao động có thể hạn chế đà tăng.

Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc có thể đã đạt đỉnh vào lúc này khi các nhà giao dịch định giá một Fed ôn hòa hơn. Lợi suất kỳ hạn 10 năm có thể ổn định hoặc giảm nhẹ, có lợi cho giá trái phiếu. Đường cong lợi suất có thể dốc hơn nếu Fed báo hiệu tạm dừng trong khi lạm phát vẫn dai dẳng, nhưng phản ứng tức thời có thể là sự phục hồi của các kỳ hạn ngắn hơn khi các đặt cược tăng lãi suất được gỡ bỏ.

Tiền tệ: Đồng đô la Mỹ có thể suy yếu so với các đồng tiền chính khi chênh lệch lãi suất thu hẹp. Đồng euro và yên có thể tăng nhẹ, đặc biệt nếu Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lập trường chính sách của họ. Các đồng tiền thị trường mới nổi cũng có thể tìm thấy sự nhẹ nhõm, mặc dù tâm lý rủi ro toàn cầu sẽ vẫn là yếu tố chính.

Hàng hóa: Vàng, vốn hưởng lợi từ lợi suất thực thấp hơn và đồng đô la yếu hơn, có thể thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, giá dầu đối mặt với những luồng ngược chiều: tuyển dụng yếu của Mỹ cho thấy nhu cầu yếu hơn, nhưng căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục hỗ trợ giá. Kim loại công nghiệp có thể gặp khó khăn nếu lo ngại về tăng trưởng gia tăng.

Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là Bitcoin, đã cho thấy sự nhạy cảm với kỳ vọng chính sách của Fed. Việc tạm dừng tăng lãi suất có thể mang lại sự thúc đẩy ngắn hạn, vì lãi suất thấp hơn làm tăng thanh khoản và khẩu vị rủi ro. Tuy nhiên, nếu sự yếu kém của thị trường lao động báo trước một suy thoái kinh tế rộng lớn hơn, tiền mã hóa có thể đối mặt với áp lực bán cùng với các tài sản rủi ro khác.

Điểm chính cho nhà đầu tư

• Bất định về chính sách Fed vẫn cao: Báo cáo việc làm yếu đã đẩy kỳ vọng về lần tăng lãi suất tiếp theo sang tháng 12, nhưng biên bản cuộc họp tháng 9 của Fed cho thấy các quan chức coi rủi ro là “cân bằng rộng rãi”. Sự phụ thuộc vào dữ liệu có nghĩa là mỗi bản phát hành mới sẽ làm thị trường biến động.
• Sự mong manh của thị trường lao động đang gia tăng: Môi trường tuyển dụng thấp, sa thải thấp che giấu căng thẳng tiềm ẩn. Người mới tham gia và tái gia nhập lực lượng lao động đang gặp khó khăn, và thất nghiệp dài hạn đang tăng dần. Nếu điều kiện kinh tế xấu đi, tỷ lệ sa thải thấp hiện tại có thể nhanh chóng đảo ngược.
• Định vị cho sự tạm dừng, nhưng phòng ngừa suy thoái: Mặc dù việc Fed tạm dừng có thể nâng tài sản rủi ro trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên xem xét các lĩnh vực phòng thủ, trái phiếu chất lượng và vàng như hàng rào chống lại sự chậm lại do tuyển dụng dẫn dắt.
• Theo dõi số đơn trợ cấp tiếp tục và thời gian thất nghiệp: Những chỉ số này là chỉ báo kịp thời hơn về sức khỏe thị trường lao động so với đơn xin trợ cấp lần đầu. Sự gia tăng bền vững có thể báo hiệu rằng đệm từ việc sa thải thấp đang bị xói mòn.

Tóm lại, thị trường lao động Mỹ đang gửi tín hiệu hỗn hợp: sa thải vẫn ở mức thấp lịch sử, nhưng tuyển dụng đang đình trệ. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là Fed có khả năng sẽ hoãn thắt chặt thêm trong lúc này, nhưng rủi ro về một sự chậm lại mạnh hơn đang gia tăng. Một cách tiếp cận cân bằng—ưu tiên tài sản chất lượng và duy trì một số tiếp xúc phòng thủ—có vẻ là khôn ngoan.