Apple trở thành công ty thứ hai trong lịch sử đóng cửa trên 5 nghìn tỷ USD
TREE NEWS đưa tin: Apple đóng cửa với vốn hóa thị trường 5,005 nghìn tỷ USD vào thứ Tư, trở thành công ty niêm yết đại chúng thứ hai vượt qua cột mốc này khi chuông đóng cửa vang lên, sau nhà sản xuất chip Nvidia. Cổ phiếu cũng lập đỉnh lịch sử trong quá trình này. Cột mốc này từng tỏ ra khó nắm bắt: Apple đã chạm mốc 5 nghìn tỷ USD trong phiên tới sáu lần riêng trong tháng 7 nhưng không thể giữ được đến lúc đóng cửa cho đến tuần này.
Điều khiến động thái này đáng chú ý là bối cảnh. Chỉ số S&P 500 giảm 1,1% và Nasdaq 100 giảm 2% trong cùng ngày, với một chỉ số bán dẫn kéo dài chuỗi sáu phiên thua lỗ. Nvidia và Meta đều giảm hơn 3%. Apple tăng ngược dòng.
Di sản của Cook: Kỷ luật vốn thay vì chi tiêu vốn
Phiên đóng cửa này trùng với sự kết thúc kỷ nguyên Tim Cook. Cook rời ghế vào ngày 31 tháng 8 sau 15 năm làm giám đốc điều hành, trao vai trò lại cho John Ternus. Dưới thời Cook, giá trị thị trường của Apple tăng khoảng 13 lần, doanh số iPhone hằng năm gần như tăng gấp bốn, doanh thu dịch vụ mở rộng từ 10 tỷ USD lên hơn 100 tỷ USD, và các dòng Apple Watch và AirPods cộng lại tạo ra hơn 30 tỷ USD mỗi năm. Mua lại cổ phiếu và cổ tức cộng lại vượt 1 nghìn tỷ USD.
Các nhà phân tích quy định giá trị định giá cao của Apple so với S&P 500 — bất chấp tăng trưởng doanh thu dưới mức trung bình của chỉ số — cho việc công ty được coi là một tài sản phòng thủ có độ chắc chắn cao. Cốt lõi của mô hình Cook là sự tiết chế trong chi tiêu vốn. Trong khi Microsoft, Alphabet và Meta đổ những khoản tiền khổng lồ vào các trung tâm dữ liệu AI, Apple vẫn tập trung vào thiết bị phần cứng và dịch vụ biên lợi nhuận cao. Kỷ luật đó đang được định giá lại theo hướng có lợi cho Apple khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về thời gian thu hồi vốn đầu tư AI của các hyperscaler.
Tăng giá đang được hấp thụ — hiện tại là vậy
Apple đối mặt với áp lực chi phí cụ thể: nhu cầu chip nhớ và lưu trữ cho trung tâm dữ liệu tăng vọt đã tạo ra tình trạng thiếu hụt, đẩy mạnh chi phí silicon bên trong iPhone, Mac và iPad. Phản ứng của Apple là tăng giá toàn diện, bao gồm cả các mẫu iPhone cũ vốn thường được giảm giá.
Về lý thuyết là rủi ro — người tiêu dùng có thể trì hoãn nâng cấp — nhưng chiến lược này đã được đền đáp. Cổ phiếu Apple đã tăng 25% kể từ đợt tăng giá đầu tiên. Nhà phân tích Wamsi Mohan của Bank of America đã tóm tắt logic của thị trường: nhà đầu tư tin rằng cơ sở người dùng của Apple sẽ chấp nhận giá cao hơn, nên ngay cả khi biên lợi nhuận bị nén, tổng lợi nhuận vẫn có thể giữ nguyên hoặc tăng trưởng. Ông cũng chỉ ra chiếc iPhone Duo gập sắp ra mắt và Siri AI được xây dựng lại như những chất xúc tác tiềm năng cho chu kỳ nâng cấp.
AI vẫn là rủi ro chưa được giải quyết
AI là điểm yếu lâu dài của Apple. Nỗ lực xây dựng mô hình tiên phong trong nội bộ đã thất bại, và Siri bị bỏ lại phía sau rất xa sau khi ChatGPT xuất hiện. Siri được xây dựng lại phát hành mùa thu này, được xây dựng bằng công nghệ của Google, vẫn thua kém các đối thủ ở một số chỉ số quan trọng.
Lợi thế của Apple là phân phối: Siri mới nằm trong những chiếc iPhone được hàng tỷ người dùng hằng ngày, và Apple nắm giữ lượng dữ liệu cá nhân khổng lồ mà về lý thuyết có thể cung cấp năng lượng cho những tính năng hấp dẫn hơn. Mối đe dọa là OpenAI đang chuẩn bị một dòng thiết bị phần cứng do AI điều khiển và đã thuê hàng trăm nhân viên Apple. Apple đã kiện OpenAI vào tháng 7 với cáo buộc đánh cắp bí mật thương mại; OpenAI nói rằng không có bằng chứng nào cho thấy vụ kiện có cơ sở và trong hồ sơ nộp thứ Tư đã phản bác rằng Apple đã chiêu mộ một trong những nhân viên của mình, người đã rời đi cùng các tài liệu mật. Apple nói rằng họ không tìm thấy bằng chứng nào ủng hộ cáo buộc mới đó.
AI là chiến trường mà Ternus phải chứng tỏ bản thân — hoặc mở ra một kỷ nguyên đổi mới và tăng trưởng mới, hoặc chứng kiến sự xói mòn vị thế định hình của công ty trong tương tác giữa người và máy tính. Định giá 5 nghìn tỷ USD là vạch xuất phát mà Cook trao cho ông, và là chuẩn mực ông phải bảo vệ và vượt qua.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Vị thế phòng thủ đang được đền đáp. Khả năng tăng giá của Apple trong khi Nasdaq 100 giảm 2% nhấn mạnh vai trò của hãng như một nơi trú ẩn beta thấp trong nhóm công nghệ vốn hóa lớn, một vị thế được củng cố bởi chiến lược kỷ luật vốn.
- Quyền định giá là yếu tố quyết định. Thị trường đang đặt cược rằng cơ sở người dùng của Apple sẽ hấp thụ giá thiết bị cao hơn. Hãy theo dõi biên lợi nhuận gộp và tỷ lệ nâng cấp để xác nhận hoặc phản bác.
- Thực thi AI là rủi ro then chốt. Siri được xây dựng lại còn thua kém đối thủ, kết hợp với tham vọng phần cứng của OpenAI và vụ kiện đang diễn ra, đại diện cho mối đe dọa rõ ràng nhất đối với hệ số định giá của Apple.
- Chuyển giao lãnh đạo làm tăng thêm bất định. Ternus thừa hưởng nền tảng 5 nghìn tỷ USD; thị trường sẽ đánh giá ông ở việc liệu ông có thể bảo vệ nó trong khi giải quyết câu hỏi AI hay không.
