CIO của Bitwise nói Bitcoin thắng trong mọi kịch bản kinh tế
TREE NEWS đưa tin: Giám đốc Đầu tư (CIO) của Bitwise, Matt Hougan, đã đưa ra một tuyên bố táo bạo trong bản ghi nhớ CIO mới nhất của mình: Bitcoin (BTC) được định vị để phát triển bất kể nền kinh tế toàn cầu đi theo hướng nào. Hougan phác thảo ba kịch bản vĩ mô riêng biệt—suy thoái, tăng trưởng bền vững và lạm phát đình trệ—và lập luận rằng Bitcoin được hưởng lợi một cách đáng kể trong mỗi kịch bản. Luận điểm này dựa trên sự hội tụ của nhiều lực lượng: nhu cầu ETF tổ chức, việc các quốc gia chấp nhận ngày càng tăng, và sự bất định dai dẳng xung quanh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Ba kịch bản
Trong một cuộc suy thoái, Hougan lập luận, các ngân hàng trung ương sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất và bơm thanh khoản, làm suy yếu tiền pháp định và đẩy nhà đầu tư về phía các tài sản cứng. Trong kịch bản tăng trưởng, khẩu vị rủi ro quay trở lại và dòng vốn chảy vào các tài sản có beta cao như Bitcoin. Trong môi trường lạm phát đình trệ—giá cả tăng với tăng trưởng đình trệ—nguồn cung cố định và lịch trình phát hành giảm lạm phát của Bitcoin khiến nó trở thành một hàng rào phòng ngừa hấp dẫn. Trong cả ba trường hợp, kết luận đều giống nhau: Bitcoin vượt trội.
Nhu cầu tổ chức là backbone (xương sống)
Thay đổi cấu trúc quan trọng nhất kể từ chu kỳ trước là sự xuất hiện của các ETF Bitcoin giao ngay. Những phương tiện này đã mở khóa một tầng lớp người mua mới—các cố vấn đầu tư đã đăng ký, quỹ hưu trí và văn phòng gia đình—những người trước đây không thể hoặc không muốn nắm giữ BTC trực tiếp. Nhu cầu này mang tính dính, được thúc đẩy bởi tái cân bằng danh mục, và phần lớn không nhạy cảm với giá trong ngắn hạn. Các quỹ đầu tư quốc gia và các nhà nước cũng đang bắt đầu khám phá việc phân bổ vào Bitcoin, bổ sung thêm một tầng nhu cầu khác không tồn tại cách đây năm năm.
Sự bất định của Fed như một chất xúc tác
Chính sách của Fed vẫn là yếu tố bất định lớn nhất duy nhất trên các thị trường toàn cầu. Khi lạm phát tỏ ra dai dẳng và mốc thời gian cắt giảm lãi suất thay đổi, các nhà đầu tư ngày càng bất định về lộ trình chính sách tiền tệ. Lập luận của Hougan là chính sự bất định này là tín hiệu tăng giá cho Bitcoin, bởi vì nó làm xói mòn niềm tin vào việc quản lý của ngân hàng trung ương và đẩy vốn về phía các tài sản có lịch trình nguồn cung cố định đáng tin cậy.
Hàm ý và triển vọng phía trước
Nếu luận điểm của Hougan đúng, mối tương quan của Bitcoin với các động lực vĩ mô truyền thống có thể tiếp tục giảm theo thời gian. Điều đó sẽ củng cố lập luận cho BTC như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư thay vì một giao dịch thuần túy ưa thích rủi ro. Nó cũng làm tăng mức đặt cược đối với các nhà quản lý, những người phải quyết định cách đối xử với một tài sản hoạt động tốt trong cả thời kỳ bùng nổ lẫn suy thoái. Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là rõ ràng: Bitcoin không còn là một cược ngách vào một kết quả duy nhất—nó ngày càng được định hình như một sự phân bổ cấu trúc cho một thế giới đầy bất định.
