Bitwise CIO, 비트코인은 모든 경제 시나리오에서 승리한다고 주장
TREE NEWS 보도: Bitwise의 최고투자책임자(CIO) Matt Hougan은 최신 CIO 메모에서 대담한 주장을 내놓았다. 비트코인(BTC)은 세계 경제가 어느 방향으로 가든 번영할 위치에 있다는 것이다. Hougan은 경기침체, 지속적 성장, 스태그플레이션이라는 세 가지 뚜렷한 거시 시나리오를 제시하며, 각각의 경우에 비트코인이 의미 있는 수혜를 입는다고 주장한다. 이 논지는 기관 ETF 수요, 가속화되는 국가 채택, 그리고 연준(Fed) 정책을 둘러싼 지속적인 불확실성이라는 여러 힘이 결합된 데 기반한다.
세 가지 시나리오
경기침체 국면에서 중앙은행은 금리 인하와 유동성 공급을 강제당하게 되고, 이는 법정통화를 약화시켜 투자자들을 하드 자산으로 몰아갈 것이라고 Hougan은 주장한다. 성장 시나리오에서는 위험 선호가 회복되고 자본이 비트코인과 같은 하이베타 자산으로 흘러든다. 스태그플레이션 환경—물가 상승과 성장 정체가 공존하는 상황—에서는 비트코인의 고정 공급량과 디스인플레이션적 발행 일정이 매력적인 헤지 수단이 된다. 세 가지 경우 모두 결론은 같다: 비트코인이 아웃퍼폼한다.
기관 수요가 backbone(중추)
지난 사이클 이후 가장 중요한 구조적 변화는 현물 비트코인 ETF의 등장이다. 이러한 투자 수단은 이전에는 BTC를 직접 보유할 수 없었거나 보유하려 하지 않았던 등록투자자문사, 연금펀드, 패밀리오피스라는 새로운 매수자 계층을 열어젖혔다. 이 수요는 끈적하고 리밸런싱에 의해 주도되며 단기적으로는 대체로 가격에 둔감하다. 국부펀드와 국가들도 비트코인 배분을 탐색하기 시작했으며, 이는 5년 전에는 존재하지 않았던 또 다른 수요 층을 더하고 있다.
연준 불확실성이 촉매로
연준 정책은 여전히 글로벌 시장에서 단일 최대 변수다. 인플레이션이 끈적한 것으로 드러나고 금리 인하 시점에 대한 전망이 흔들리면서, 투자자들은 통화정책 경로에 대해 점점 더 불확실해지고 있다. Hougan의 논점은 이러한 불확실성 자체가 비트코인에 강세 재료라는 것이다. 그것이 중앙은행 운영에 대한 신뢰를 약화시키고, 신뢰할 수 있는 고정 공급 일정을 가진 자산으로 자본을 밀어 넣기 때문이다.
시사점과 향후 전망
Hougan의 논지가 유효하다면, 비트코인과 전통적 거시 동인 간의 상관관계는 시간이 지남에 따라 계속 낮아질 수 있다. 이는 BTC를 순수한 위험선호 거래가 아니라 포트폴리오 다각화 수단으로서의 근거를 강화할 것이다. 또한 호황과 불황 모두에서 좋은 성과를 내는 자산을 어떻게 다룰지 결정해야 하는 규제 당국에게는 판돈을 높이는 일이기도 하다. 투자자에게 주는 시사점은 명확하다: 비트코인은 더 이상 단일 결과에 거는 틈새 베팅이 아니라, 불확실한 세계를 위한 구조적 자산 배분으로 점점 더 자리매김되고 있다.
