Ủy ban Chính sách Hyperliquid nộp thư bình luận chính thức lên SEC
TREE NEWS đưa tin: Trong một nỗ lực quan trọng nhằm giải quyết những mơ hồ pháp lý lâu nay đối với tài chính phi tập trung, Ủy ban Chính sách Hyperliquid (HPC) đã gửi một thư bình luận chi tiết đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) liên quan đến Quy định Tài sản Crypto được đề xuất. Mặc dù ủng hộ rộng rãi nỗ lực của SEC trong việc thiết lập khuôn khổ pháp lý cho tài sản số, HPC đã đề xuất năm sửa đổi cốt lõi nhằm làm rõ việc phân phối token, giao dịch thị trường thứ cấp, điều khoản miễn trừ an toàn phi tập trung và sự tương tác giữa luật chứng khoán liên bang và tiểu bang.
Hệ thống hóa các điều khoản miễn trừ cho airdrop và thị trường thứ cấp
Mối quan ngại chính của HPC tập trung vào việc áp dụng máy móc Bài kiểm tra Howey năm 1946 đối với tài sản gốc trên chuỗi. Mặc dù SEC trước đây đã thừa nhận rằng airdrop không có đối价 không cấu thành đầu tư tiền tệ, nhưng cách giải thích này thiếu cơ sở pháp lý ràng buộc. HPC kêu gọi SEC chính thức hệ thống hóa phân tích pháp lý rằng “tài sản airdrop không có đối价 đáng kể và rõ ràng không cấu thành hợp đồng đầu tư” vào văn bản quy định cuối cùng. Hơn nữa, ủy ban nhấn mạnh rằng các bước thuần túy hành chính—như kết nối ví, hoàn thành kiểm tra trừng phạt hoặc ký thông điệp xác minh phi kinh tế—không được coi là đối价 hoặc đóng góp vốn.
Để ngăn chặn tình trạng tắc nghẽn thanh khoản cho người nắm giữ token, HPC lập luận rằng các quy tắc mới phải miễn trừ rõ ràng việc bán lại hợp pháp token trên thị trường thứ cấp. Điều này sẽ cung cấp cho các giao thức phi tập trung, DEX và các trung gian khớp lệnh chưa đăng ký một con đường tuân thủ rõ ràng, tránh việc thị trường thứ cấp trở thành mục tiêu lặp đi lặp lại của việc thực thi luật chứng khoán.
Cải cách điều khoản miễn trừ an toàn và mua lại theo chương trình
HPC cũng chỉ trích chế độ miễn trừ an toàn được đề xuất vì logic sai lầm của nó, hiện tại yêu cầu các nhóm phải ngầm thừa nhận rằng token của họ có liên quan đến hợp đồng đầu tư trong giai đoạn đầu—một hình thức tự buộc tội. Ủy ban đề xuất rằng việc tuân thủ nên tập trung vào việc liệu một dự án đã đạt được mức độ phi tập trung đầy đủ hay chưa, thay vì ràng buộc các đặc điểm pháp lý trong quá khứ. Ngoài ra, HPC khuyến nghị mở rộng bảo vệ miễn trừ an toàn cho các dự án giai đoạn đầu có công nghệ cốt lõi vẫn đang phát triển, cung cấp giai đoạn chuyển tiếp pháp lý rõ ràng để các nhà xây dựng dần dần phi tập trung hóa quản trị.
Về kinh tế token, HPC kêu gọi phân biệt rõ ràng giữa việc mua lại token theo chương trình được kích hoạt bởi hợp đồng thông minh và việc mua lại tùy ý do nhóm quản lý. Việc đốt theo chương trình bất biến được thực thi bằng mã không nên được đánh đồng với các đề nghị mua lại cổ phiếu truyền thống. Cuối cùng, để ngăn các dự án rơi vào tình trạng chắp vá đăng ký chứng khoán cấp tiểu bang sau khi đáp ứng yêu cầu miễn trừ an toàn liên bang, SEC nên đảm bảo tính bền vững lâu dài của các miễn trừ liên bang, tạo ra lá chắn thể chế chống lại việc thực thi phân mảnh đối với cơ sở hạ tầng Web3 thực sự phi tập trung.
Hàm ý cho ngành DeFi
Nếu được thông qua, những khuyến nghị này có thể giảm đáng kể sự không chắc chắn pháp lý cho các dự án DeFi, khuyến khích đổi mới và sự tham gia rộng rãi hơn. Lá thư của HPC phản ánh sự đồng thuận ngày càng tăng giữa các thành viên trong ngành rằng sự rõ ràng về quy định là điều thiết yếu cho sự trưởng thành của tài chính phi tập trung. Phản hồi của SEC đối với những bình luận này sẽ được theo dõi chặt chẽ như một chỉ báo cho tương lai của quy định crypto tại Hoa Kỳ.
