Hyperliquid政策委員会、SECに正式なコメントレターを提出
TREE NEWS 報道： 分散型金融（DeFi）における長年の法的曖昧さを解消するための重要な取り組みとして、Hyperliquid政策委員会（HPC）は、提案中の「暗号資産規則」に関して、米国証券取引委員会（SEC）に詳細なコメントレターを提出した。HPCは、デジタル資産の規制枠組みを確立しようとするSECの取り組みを広く支持しつつ、トークン配布、流通市場での取引、分散型セーフハーバー、および連邦法と州証券法の相互作用を明確化することを目的とした5つの核心的な修正案を提示した。
エアドロップと流通市場の免除規定の成文化
HPCの主な懸念は、1946年のハウィーテストをオンチェーンのネイティブ資産に機械的に適用することにある。SECは以前、対価なしのエアドロップは金銭の投資に該当しないと認めていたが、この解釈には拘束力のある法的根拠が欠けている。HPCは、SECに対し、「実質的かつ明示的な対価を伴わないエアドロップ資産は投資契約を構成しない」という法的分析を最終規則の文言に正式に成文化するよう要請している。さらに委員会は、ウォレットの接続、制裁スクリーニングの完了、非経済的な検証メッセージへの署名といった純粋に管理上の手続きは、対価や資本拠出と解釈されてはならないと強調している。
トークン保有者の流動性デッドロックを防ぐため、HPCは、新規則が流通市場におけるトークンの合法的な再販売を明示的に免除する必要があると主張する。これにより、分散型プロトコル、DEX、未登録のマッチング仲介業者に明確なコンプライアンス経路が提供され、流通市場が証券法執行の繰り返しの標的となることを避けられる。
セーフハーバーとプログラムによる買い戻しの改革
HPCはまた、提案されたセーフハーバー制度の論理の欠陥を批判する。現在の制度では、チームが初期段階でトークンが投資契約に関連していたことを暗黙に認めることを要求しており、これは強制的な自己負罪の一形態である。委員会は、コンプライアンスは過去の法的性質の拘束ではなく、プロジェクトが十分な分散化を達成したかどうかに焦点を当てるべきだと提案する。さらにHPCは、コア技術がまだ開発中の初期段階のプロジェクトにもセーフハーバー保護を拡大し、ビルダーが徐々にガバナンスを分散化するための明確な法的移行期間を提供することを推奨する。
トークンエコノミクスに関して、HPCはスマートコントラクトによってトリガーされるプログラム的なトークン買い戻しと、チームが管理する裁量的な買い戻しを明確に区別するよう求めている。コードで実行され、不変のプログラムによるバーンは、従来の株式買い戻しオファーと同一視されるべきではない。最後に、プロジェクトが連邦のセーフハーバー要件を満たした後、州レベルの証券登録の寄せ集めに陥ることを防ぐため、SECは連邦免除の長期的な耐久性を確保し、真に分散化されたWeb3インフラに対する分断された執行に対する制度的防御を構築すべきである。
DeFi業界への影響
これらの提言が採用されれば、DeFiプロジェクトの法的不確実性が大幅に減少し、イノベーションとより広範な参加が促進される可能性がある。HPCのレターは、規制の明確化が分散型金融の成熟に不可欠であるという業界参加者の間のコンセンサスの高まりを反映している。これらのコメントに対するSECの対応は、米国における暗号規制の将来を示す指標として注視されるだろう。
