BOJ giữ nguyên trong tháng 10, khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 khi giá dầu đẩy lạm phát lên cao
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 1,25% tại cuộc họp chính sách ngày 30/10, đồng thời phát tín hiệu rằng việc tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn nằm trong kế hoạch. Ngân hàng trung ương cũng có thể nâng dự báo lạm phát cơ bản cho năm tài khóa 2027 trong báo cáo triển vọng hàng quý, phản ánh tác động lan truyền của đà tăng giá dầu gần đây. Động thái này nhấn mạnh sự cân bằng thận trọng của BOJ giữa lạm phát dai dẳng và sự phục hồi kinh tế mong manh.
Dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng
Theo các nguồn tin thân cận, BOJ có khả năng nâng nhẹ dự báo lạm phát cơ bản cho năm tài khóa 2027, nhưng mức điều chỉnh được cho là sẽ hạn chế. Chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy cú sốc giá năng lượng đang kích hoạt vòng xoáy lương-giá thứ cấp. Vào tháng 7, BOJ dự báo lạm phát cơ bản ở mức 2,5% cho năm tài khóa 2026 và 2,4% cho năm tài khóa 2027, và đánh giá rằng tác động lan truyền của chi phí nhiên liệu sẽ dần phai nhạt từ nửa cuối năm sau. Dự báo tăng trưởng có khả năng phần lớn giữ nguyên: 0,6% cho năm tài khóa 2026 và 0,8% cho năm tài khóa 2027, với xuất khẩu hàng hóa liên quan đến AI mạnh mẽ phần nào bù đắp cho tiêu dùng yếu.
Một nguồn tin lưu ý rằng tăng trưởng giá tiêu dùng có thể duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến, nhưng bản thân lạm phát cơ bản không thay đổi đáng kể. Một nguồn tin khác cho biết áp lực lạm phát chưa tăng vọt rõ rệt, khiến BOJ có ít lý do để vội vàng. BOJ cũng không dự kiến đưa đề xuất cắt giảm thuế tiêu thụ thực phẩm trong hai năm vào dự báo, vì dự luật liên quan chưa được quốc hội thông qua.
Lạm phát cơ bản tiến gần mục tiêu, nhưng việc tăng lãi suất tháng 12 phụ thuộc vào giá cả và đồng yên
Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã cảnh báo rằng các yếu tố như xung đột Trung Đông, đồng yên yếu và nhu cầu AI mạnh có thể đẩy lạm phát cơ bản vượt mục tiêu 2%. BOJ được dự báo sẽ duy trì lập trường chính sách nhằm đạt mục tiêu lạm phát 2% trong báo cáo triển vọng và nêu rõ rủi ro lạm phát tăng cao. Trong khi cuộc họp tháng 10 được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất, ngân hàng trung ương vẫn có thể tăng lãi suất vào tháng 12 nếu tác động của giá dầu kéo dài hơn dự kiến hoặc nếu đồng yên tiếp tục giảm mạnh, làm tăng chi phí nhập khẩu.
Nhìn chung, BOJ không thấy cần thiết phải hành động gấp trong ngắn hạn, nhưng định hướng bình thường hóa chính sách vẫn không thay đổi. Thời điểm tăng lãi suất tiếp theo sẽ phụ thuộc vào xu hướng lạm phát và biến động tỷ giá đồng yên.
Tác động thị trường
Lập trường thận trọng của BOJ có khả năng khiến đồng yên chịu áp lực trong ngắn hạn, do chênh lệch lãi suất với Mỹ vẫn lớn. Tuy nhiên, triển vọng tăng lãi suất vào tháng 12 có thể hạn chế đà suy yếu của đồng yên và có thể gây biến động trên thị trường ngoại hối. Trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) có thể chứng kiến lợi suất tăng nhẹ khi nhà đầu tư định giá con đường bình thường hóa nhanh hơn, đặc biệt ở đầu ngắn của đường cong. Cổ phiếu Nhật Bản có thể đối mặt với thách thức từ đồng yên mạnh hơn nếu BOJ phát tín hiệu động thái vào tháng 12, nhưng các nhà xuất khẩu có thể hưởng lợi từ đồng yên yếu trong thời gian tạm thời. Thị trường toàn cầu cũng sẽ theo dõi các tác động lan tỏa: một BOJ diều hâu hơn có thể làm rung chuyển các giao dịch carry trade và ảnh hưởng đến điều kiện thanh khoản toàn cầu.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Đồng yên: Có khả năng suy yếu trong ngắn hạn, nhưng kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12 có thể hạn chế đà giảm. Theo dõi biến động quanh cuộc họp ngày 30/10 và các dữ liệu tiếp theo.
- JGB: Lợi suất có thể tăng dần khi thị trường định giá bình thường hóa. Lợi suất đầu ngắn nhạy cảm nhất với chính sách BOJ.
- Cổ phiếu Nhật Bản: Nhà xuất khẩu hưởng lợi từ đồng yên yếu, nhưng việc tăng lãi suất tháng 12 có thể củng cố đồng yên và gây áp lực lên tâm lý. Cổ phiếu nhu cầu nội địa có thể kém hiệu quả hơn.
- Thị trường toàn cầu: Sự thay đổi chính sách của BOJ có thể ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu toàn cầu và tài sản rủi ro, đặc biệt nếu nó kích hoạt việc tháo gỡ giao dịch carry trade đồng yên.
- Dầu: Triển vọng lạm phát của BOJ nhạy cảm với giá dầu; đà tăng thêm có thể củng cố lý do cho việc tăng lãi suất vào tháng 12.
