Anthropic chuẩn bị IPO kỷ lục với khoản lỗ 80,7 tỷ USD và canh bạc 600 tỷ USD cho điện toán
TREE NEWS đưa tin: Anthropic đang tiến nhanh tới đợt IPO có thể là lớn nhất trong lịch sử, ngay cả khi các công bố tài chính của họ tiết lộ những khoản lỗ đáng kinh ngạc và cam kết chi tiêu chưa từng có cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Theo bản cáo bạch dự thảo, startup AI này báo lỗ ròng hơn 80,7 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, trong đó 72 tỷ USD đến từ các khoản phí kế toán liên quan đến việc đánh giá lại trái phiếu chuyển đổi và các công cụ tài chính khác. Khoản lỗ này lấn át khoản lỗ ròng 13 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, doanh thu đang tăng mạnh: 16,3 tỷ USD trong nửa đầu năm, với doanh thu quý 3 tăng 45% so với quý trước lên 16,8 tỷ USD.
Cuộc chạy đua vũ trang điện toán
Trọng tâm trong chiến lược tăng trưởng của Anthropic là canh bạc khổng lồ vào sức mạnh tính toán. Tổng cam kết liên quan đến điện toán của công ty dự kiến vượt 600 tỷ USD, với hơn 518 tỷ USD nghĩa vụ hợp đồng trong thập kỷ tới. Tổng chi tiêu cho điện toán có thể lên tới 750 tỷ USD, bao gồm tối đa 86 tỷ USD chỉ để thuê chip Nvidia. Chỉ riêng nửa đầu năm 2026, Anthropic đã chi khoảng 9 tỷ USD cho điện toán, so với 7,33 tỷ USD cho cả năm 2025. Công ty được cho là đang đàm phán với nhà cung cấp đám mây Nscale của Anh để mở rộng công suất tại khu dữ liệu ở Tây Virginia, bổ sung khoảng 460 megawatt sử dụng chip Vera Rubin mới nhất của Nvidia. Nếu hoàn tất, tổng giá trị hợp đồng với Nscale có thể đạt 90 tỷ USD. Ngoài ra, Anthropic đã cam kết khoảng 111 tỷ USD cho Google Cloud, 110 tỷ USD cho Amazon AWS và 31 tỷ USD cho Microsoft Azure.
Tác động thị trường
Quy mô của những cam kết này có tác động sâu rộng đến các loại tài sản. Đối với cổ phiếu, IPO — nhắm tới định giá 1,5 đến 2 nghìn tỷ USD — sẽ ngay lập tức nằm trong số các đợt niêm yết lớn nhất từ trước đến nay, có khả năng định hình lại tỷ trọng ngành công nghệ và thu hút nhu cầu khổng lồ từ nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Nvidia hưởng lợi trực tiếp từ việc cho thuê chip và xây dựng cơ sở hạ tầng, củng cố vai trò trung tâm trong chuỗi cung ứng AI. Các nhà cung cấp đám mây Google, Amazon và Microsoft cũng đảm bảo nguồn doanh thu dài hạn. Tuy nhiên, các nghĩa vụ giống như nợ khổng lồ đặt ra câu hỏi về dòng tiền tương lai của Anthropic và có thể gây áp lực lên định giá sau IPO nếu nhà đầu tư e ngại đòn bẩy. Đối với thị trường trái phiếu, nhu cầu tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI có thể thúc đẩy phát hành doanh nghiệp đáng kể, có khả năng làm dốc đường cong lợi suất khi nguồn cung hấp thụ nhu cầu. Về hàng hóa, việc xây dựng ngụ ý nhu cầu bền vững đối với điện, đồng và hệ thống làm mát chuyên dụng. Tiền mã hóa có thể chịu tác động gián tiếp: các token chủ đề AI và mạng lưới điện toán phi tập trung có thể thu hút dòng vốn đầu cơ khi nhà đầu tư tìm kiếm mức độ tiếp xúc với bùng nổ AI. Thị trường tiền tệ ít bị ảnh hưởng trực tiếp hơn, mặc dù các khoản thanh toán đám mây xuyên biên giới lớn có thể ảnh hưởng đến dòng chảy.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Lỗ kế toán so với đốt tiền: Khoản lỗ ròng 80,7 tỷ USD phần lớn là phi tiền mặt, gắn với thay đổi định giá của các công cụ tài chính, nhưng nó cho thấy sự biến động cực độ trong cấu trúc vốn của Anthropic.
- Yêu cầu vốn cứng nhắc: Hơn 600 tỷ USD cam kết điện toán đại diện cho các nghĩa vụ cố định sẽ tiêu tốn tiền mặt trong nhiều năm, hạn chế tính linh hoạt tài chính.
- Khả năng sinh lời không rõ ràng: Công ty tuyên bố có lợi nhuận điều chỉnh trong quý 2/2026, nhưng định nghĩa vẫn chưa rõ ràng cho đến khi báo cáo tài chính được kiểm toán được công bố.
- Thời điểm IPO và rủi ro định giá: Niêm yết vào tháng 11 với định giá 1,5–2 nghìn tỷ USD sẽ là sự kiện mang tính bước ngoặt, nhưng nhà đầu tư phải cân nhắc giữa tăng trưởng cao và các khoản nợ khổng lồ.
- Bên hưởng lợi trong chuỗi cung ứng: Nvidia và các nhà cung cấp đám mây lớn là những người chiến thắng rõ ràng từ đợt chi tiêu của Anthropic.
Khi các công ty AI leo thang cuộc chạy đua vũ trang điện toán, sự giám sát đối với cấu trúc tài chính của họ đang tăng lên. IPO của Anthropic sẽ là thước đo cho sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với các dự án AI tăng trưởng cao, đốt tiền mạnh.
