Lạm phát PCE tháng 7 của Mỹ giữ ở mức 3,7%, chi tiêu đình trệ: Cơ sở cho việc Fed tạm dừng tăng lãi suất mạnh hơn
TREE NEWS đưa tin: Bộ Thương mại Mỹ hôm thứ Tư báo cáo rằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đã tăng 0,2% so với tháng trước trong tháng 7, cao hơn một chút so với dự kiến 0,1%, trong khi tỷ lệ hàng năm vẫn ở mức 3,7%. PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, cũng tăng 0,2% hàng tháng và giữ ở mức 3,3% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với dự báo. Trong khi đó, chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế không đổi trong tháng, sau khi tăng mạnh vào tháng 5 và tháng 6. Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng nhưng ổn định và sự ngừng lại đột ngột trong chi tiêu tiêu dùng cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thêm cơ sở để giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới.
Phân tích tác động thị trường
Cổ phiếu: Dữ liệu này ủng hộ kịch bản ‘lãi suất cao trong thời gian dài hơn’ nhưng không phải ‘cao hơn nữa trong thời gian dài hơn’. Với việc Fed có khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, thị trường chứng khoán có thể tìm thấy sự nhẹ nhõm, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất. Tuy nhiên, sự đình trệ trong chi tiêu tiêu dùng có thể làm giảm kỳ vọng lợi nhuận cho các lĩnh vực hàng tiêu dùng không thiết yếu. S&P 500 và Nasdaq có thể thấy mức tăng khiêm tốn, nhưng nhà đầu tư nên thận trọng về định giá quá cao.
Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc có khả năng dao động trong biên độ. PCE lõi ở mức 3,3% vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, vì vậy thị trường sẽ không sớm định giá việc cắt giảm lãi suất mạnh. Lợi suất kỳ hạn 2 năm có thể vẫn ở mức cao, trong khi kỳ hạn 10 năm có thể giảm nếu lo ngại về tăng trưởng gia tăng. Nhìn chung, thị trường trái phiếu có thể thấy biến động hạn chế cho đến hội nghị Jackson Hole.
Tiền điện tử: Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, đang giao dịch song song với tài sản rủi ro. Chính sách ổn định của Fed thường trung lập với tiền điện tử, nhưng nếu đồng đô la suy yếu do kỳ vọng tạm dừng kéo dài, nó có thể tạo ra lực đẩy nhẹ. Tuy nhiên, việc thiếu chất xúc tác rõ ràng có nghĩa là tiền điện tử có thể tiếp tục tích lũy.
Hàng hóa: Giá dầu đang chịu áp lực do PCE năng lượng giảm, phản ánh giá dầu thô thấp hơn. Sự đình trệ trong chi tiêu tiêu dùng có thể làm giảm thêm triển vọng nhu cầu, giữ giá dầu trong biên độ. Vàng có thể được hưởng lợi từ việc tạm dừng tăng lãi suất, vì lợi suất thực có thể đạt đỉnh, khiến kim loại quý này hấp dẫn hơn.
Tiền tệ: Chỉ số đô la Mỹ (DXY) có thể giảm nhẹ khi khả năng Fed tạm dừng trở nên rõ ràng hơn. Euro và yên có thể mạnh lên, nhưng vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la và sức mạnh tương đối của nền kinh tế Mỹ có thể hạn chế đà giảm.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Fed có khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, nhưng cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc. PCE lõi ở mức 3,3% vẫn gấp đôi mục tiêu.
- Sự đình trệ trong chi tiêu tiêu dùng là một dấu hiệu cảnh báo. Hãy chú ý đến sự suy yếu hơn nữa trong doanh số bán lẻ và dữ liệu việc làm.
- Các bài phát biểu tại Jackson Hole (lưu ý: bài báo đề cập đến ‘Wash’ nhưng có thể là Powell) sẽ rất quan trọng để định hướng. Bất kỳ gợi ý nào về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024 có thể thay đổi động lực thị trường.
- Đa dạng hóa vẫn là chìa khóa. Cân nhắc thêm thời lượng trái phiếu nếu lo ngại tăng trưởng gia tăng, và vàng như một biện pháp phòng ngừa rủi ro chính sách sai lầm.
