HKEX ra mắt chỉ số AI, định hình lại bối cảnh chuẩn mực công nghệ Hồng Kông

TREE NEWS đưa tin: Sở Giao dịch và Thanh toán Hồng Kông (HKEX) đã ra mắt chỉ số trí tuệ nhân tạo của riêng mình, lựa chọn 40 công ty niêm yết tại Hồng Kông trong toàn bộ chuỗi giá trị AI, từ thiết kế chip và cơ sở hạ tầng đến các mô hình ngôn ngữ lớn và ứng dụng. Chỉ số bao gồm các gã khổng lồ như Alibaba, Baidu và Tencent, cùng với các công ty AI mới niêm yết như Zhipu và MiniMax. động thái này đánh dấu sự mở rộng đáng kể của mảng kinh doanh chỉ số tự biên soạn của HKEX và thách thức sự thống trị lâu năm của Hang Seng Indexes trong việc làm chuẩn mực cho cổ phiếu Hồng Kông.

Điều gì đã xảy ra

Chỉ số AI được công bố vào cuối tháng 10, bao gồm bốn chủ đề: chip AI, cơ sở hạ tầng AI, mô hình AI và ứng dụng AI. Để đủ điều kiện, các công ty phải tạo ra ít nhất 30% doanh thu từ các hoạt động liên quan đến AI, đáp ứng ngưỡng thanh khoản (doanh thu giao dịch trung bình hàng ngày ít nhất 20 triệu HKD trong sáu tháng) và đáp ứng các yêu cầu niêm yết và tập trung sở hữu khác. Chỉ số sử dụng phương pháp tính trọng số theo vốn hóa thị trường điều chỉnh tự do chuyển nhượng dựa trên cơ bản, với giới hạn trọng số cá nhân là 10% đối với các công ty chip AI, cơ sở hạ tầng và mô hình, và 3% đối với các công ty ứng dụng AI. Đáng chú ý, lợi nhuận không nằm trong điểm số cơ bản; thay vào đó, HKEX nhấn mạnh chi phí R&D theo tỷ lệ phần trăm doanh thu, chi phí đầu tư theo tỷ lệ phần trăm doanh thu và tăng trưởng doanh thu, với tăng trưởng doanh thu được nhân đôi trọng số so với hai chỉ số còn lại.

Tính đến ngày 22 tháng 10, ba thành phần hàng đầu là SMIC (9,8%), Hua Hong Semiconductor (8,26%) và Lenovo (6,76%). Alibaba, Tencent và Baidu lần lượt có trọng số 3,81%, 3,74% và 3,52%. Chỉ số sẽ được tái cân bằng hàng quý.

Tác động thị trường

Việc ra mắt có một số tác động đối với nhà đầu tư. Thứ nhất, nó cung cấp một chuẩn mực mới cho tài sản AI Trung Quốc, có khả năng thu hút vốn toàn cầu đang tìm kiếm tiếp cận lĩnh vực AI của Trung Quốc. HKEX đã ký thỏa thuận cấp phép với Southern Asset Management để ra mắt ETF theo dõi chỉ số này tại Trung Quốc đại lục, có thể dẫn dòng vốn bán lẻ và tổ chức đáng kể vào các cổ phiếu này.

Thứ hai, phương pháp của chỉ số phản ánh đặc điểm riêng của các công ty AI: tăng trưởng cao, đầu tư mạnh và thường lợi nhuận âm. Bằng cách loại trừ lợi nhuận, HKEX phù hợp với các công ty AI giai đoạn đầu có thể đang lỗ nhưng đang đầu tư mạnh vào R&D và mở rộng. Điều này có thể làm cho chỉ số đại diện cho hệ sinh thái AI tốt hơn so với các chuẩn mực truyền thống tập trung vào lợi nhuận.

Thứ ba, giới hạn trọng số khác biệt ưu tiên các phân khúc công nghệ cốt lõi (chip, cơ sở hạ tầng, mô hình) hơn ứng dụng, báo hiệu sự tập trung vào các lớp nền tảng của AI. Điều này có thể dẫn đến định giá cao hơn cho các cổ phiếu bán dẫn và cơ sở hạ tầng so với các công ty lớp ứng dụng.

Thứ tư, chỉ số làm tăng cạnh tranh với Hang Seng Indexes, đơn vị đã ra mắt chỉ số chủ đề AI của riêng mình vào năm 2023. Hai chỉ số có phương pháp khác nhau—chỉ số của Hang Seng sử dụng giới hạn 12% cho một cổ phiếu và bao gồm tăng trưởng doanh thu như một tiêu chí sàng lọc, trong khi của HKEX sử dụng điểm số cơ bản chi tiết hơn. Điều này mang lại cho nhà đầu tư những góc nhìn thay thế về lĩnh vực này.

Đối với thị trường rộng lớn hơn, chỉ số có thể thúc đẩy thanh khoản và khả năng hiển thị cho các tên AI nhỏ hơn, vì việc đưa vào có thể thúc đẩy dòng vốn quỹ thụ động. Nó cũng củng cố vai trò của Hồng Kông như một trung tâm huy động vốn cho các công ty AI Trung Quốc; theo dữ liệu của HKEX, các công ty trong chuỗi giá trị AI đã huy động được 97,9 tỷ HKD trong các đợt IPO từ tháng 12 năm 2025 đến tháng 5 năm 2026, chiếm 55% tổng số tiền thu được từ IPO trong giai đoạn đó.

Những điểm chính

Chuẩn mực mới cho AI Trung Quốc: Chỉ số AI của HKEX cung cấp một thước đo chuyên dụng cho lĩnh vực này, có khả năng thu hút vốn toàn cầu và hỗ trợ bội số định giá cho các cổ phiếu thành phần.
Phương pháp ưu tiên tăng trưởng hơn lợi nhuận: Việc loại trừ các chỉ số lợi nhuận và nhấn mạnh vào R&D, chi phí đầu tư và tăng trưởng doanh thu phù hợp với giai đoạn đầu tư của nhiều công ty AI, nhưng cũng có thể làm tăng biến động.
Giới hạn trọng số ưu tiên công nghệ cốt lõi: Chip, cơ sở hạ tầng và mô hình nhận được giới hạn cá nhân cao hơn (10%) so với ứng dụng (3%), có thể làm lệch hiệu suất chỉ số về phía các tên phần cứng và cơ sở hạ tầng.
Cạnh tranh với Hang Seng Indexes: Việc ra mắt thách thức sự thống trị của đơn vị hiện tại và cung cấp cho nhà đầu tư các chuẩn mực AI thay thế, có khả năng dẫn đến sự gia tăng sản phẩm và giảm phí.
Đường ống ETF: ETF dự kiến tại Trung Quốc đại lục với Southern Asset Management có thể thúc đẩy nhu cầu gia tăng đối với các cổ phiếu thành phần, nâng cao thanh khoản và khám phá giá.