Chiến thắng lịch sử của Đảng Dân chủ trong bầu cử giữa kỳ làm rung chuyển thị trường trước khi tâm lý đảo chiều
TREE NEWS đưa tin: Trong một kết quả bầu cử giữa kỳ gây sửng sốt, Đảng Dân chủ đã giành quyền kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện, lật ngược tình thế bất ngờ tại các thành trì truyền thống của Đảng Cộng hòa như Texas, South Carolina và Kansas. Kết quả này, vượt qua cả những dự báo lạc quan nhất của Đảng Dân chủ, ban đầu đã gây ra đợt bán tháo mạnh mẽ đối với tài sản rủi ro trước khi thị trường có màn phục hồi ấn tượng khi nhà đầu tư tiêu hóa những tác động của một chính phủ chia rẽ.
Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 lao dốc hơn 2%, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm hơn 1%, và chỉ số sợ hãi VIX tạm thời vọt lên trên 20. Chứng khoán châu Á lao dốc, với chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm tới 4% và KOSPI của Hàn Quốc giảm 4% trước khi phục hồi. Vàng tăng vọt qua 4.000 USD/ounce, bạc tăng giá, và trái phiếu kho bạc tăng trên toàn bộ đường cong lợi suất. Tuy nhiên, vào cuối phiên, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã thu hẹp đà giảm, KOSPI chuyển sang tích cực, và dòng tiền trú ẩn an toàn đã dịu lại.
Mô hình quyền phủ quyết
Sự đảo chiều xoay quanh một nhận thức đơn giản nhưng mạnh mẽ: trong khi Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội sẽ chặn chương trình nghị sự tài khóa của Tổng thống Trump, quyền phủ quyết của Trump đảm bảo rằng các ưu tiên lập pháp của Đảng Dân chủ cũng bị cản trở tương tự. Kết quả là bế tắc chính sách – một kết cục mà trong lịch sử có lợi cho trái phiếu và làm dịu các động thái cực đoan của thị trường.
“Phản ứng tức thời của thị trường đã đảo chiều vì nhà đầu tư nhận ra rằng, trong cả hai kịch bản, bế tắc là kết cục có khả năng nhất,” Brian Gardner, chiến lược gia chính sách chính tại Washington của Stifel, nhận định trong một báo cáo nghiên cứu trước bầu cử.
Thật vậy, sự hoảng loạn ban đầu về quy định AI chặt chẽ hơn và kích thích tài khóa giảm bớt đã nhường chỗ cho quan điểm tinh tế hơn. “Ngay cả khi Quốc hội tiếp theo thông qua quy định AI chặt chẽ hơn, Tổng thống Trump vẫn có thể phủ quyết,” Tomo Kinoshita, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Invesco Asset Management, cho biết. “Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ có vẻ quá mức.”
Tác động đến các lĩnh vực và loại tài sản
- Trái phiếu kho bạc Mỹ: Lợi suất giảm trên toàn bộ đường cong, với kỳ hạn 5 năm giảm tới 9 điểm cơ bản xuống 4,68% và kỳ hạn 10 năm giảm 7 điểm cơ bản xuống 4,89%. Một chính phủ chia rẽ được kỳ vọng sẽ hạn chế chi tiêu thâm hụt, một yếu tố tích cực cho thị trường trái phiếu kho bạc trị giá 40 nghìn tỷ USD. “Trong lịch sử, chính phủ chia rẽ khá thuận lợi cho trái phiếu kho bạc,” Brij Khurana, quản lý danh mục tại Wellington Management, cho biết.
- Công nghệ và AI: Nasdaq kém hiệu quả hơn khi nhà đầu tư lo ngại về những rào cản pháp lý tiềm tàng đối với AI và các công ty công nghệ lớn. Tuy nhiên, một số chiến lược gia cảnh báo rằng phản ứng là quá mức. “Rủi ro thực sự không phải là làn sóng xanh tự thân, mà là sự phản ứng thái quá của nhà đầu tư đối với nó,” Michael Arone, chiến lược gia đầu tư chính tại State Street Global Advisors, nhận định.
- Vàng và năng lượng sạch: Đà tăng của vàng được hỗ trợ bởi đồng USD yếu hơn và lợi suất thấp hơn, trong khi cổ phiếu năng lượng sạch tăng vọt nhờ đặt cược rằng Đảng Dân chủ kiểm soát sẽ dừng hoặc đảo ngược việc Trump cắt giảm các ưu đãi xanh. Hanwha Solutions của Hàn Quốc tăng hơn 22%, và các cổ phiếu năng lượng mặt trời Mỹ như Enphase Energy và SolarEdge tăng khoảng 12%.
- Tiền tệ: Đồng USD suy yếu, với Chỉ số USD giao ngay Bloomberg giảm 0,4%, trong khi đồng yên và franc Thụy Sĩ tăng giá.
Những gì nhà đầu tư nên theo dõi
Mặc dù biến động do bầu cử có thể lắng xuống, một số biến số chính sẽ định hình thị trường trong những tháng tới. Thông báo tái cấp vốn hàng quý của Bộ Tài chính có thể ảnh hưởng đến đường cong lợi suất. Tốc độ phê duyệt trung tâm dữ liệu AI ở cấp tiểu bang sẽ rất quan trọng đối với công nghệ. Và khả năng của chính quyền Trump trong việc thúc đẩy chương trình nghị sự thông qua các hành động hành pháp sẽ quyết định mức độ tê liệt chính sách.
“Tác động kinh tế trực tiếp của kết quả bầu cử thực ra không lớn đến vậy,” Christopher Hodge, nhà kinh tế trưởng Mỹ tại Natixis, cho biết. “Điều quan trọng hơn là liệu Trump có tìm cách ‘thay đổi câu chuyện’ sau bầu cử giữa kỳ hay không.”
Hiện tại, thị trường đã định giá bế tắc – một kết cục loại bỏ rủi ro đuôi của việc mở rộng tài khóa cực đoan hoặc quy định tích cực. Nhưng khi đợt phục hồi nhẹ nhõm ban đầu trưởng thành, nhà đầu tư sẽ khôn ngoan nếu tập trung vào các yếu tố cơ bản và xu hướng cấu trúc, như việc áp dụng AI và chuyển đổi năng lượng, vốn vượt qua các chu kỳ chính trị.
