Geely trở lại mức xếp hạng đầu tư: Một sự nâng hạng hiếm có cho hãng xe tư nhân Trung Quốc

TREE NEWS đưa tin: Trong một động thái quan trọng đối với ngành ô tô Trung Quốc, Moody’s đã nâng hạng Geely Automobile (HK: 0175) lên mức xếp hạng đầu tư. Vào ngày 28 tháng 8, tổ chức này đã gán cho Geely mức xếp hạng tổ chức phát hành Baa3, rút lại mức xếp hạng gia đình doanh nghiệp Ba1 trước đó. Điều này đánh dấu sự trở lại mức xếp hạng đầu tư của công ty sau khi bị hạ bậc vào tháng 4 năm 2024, một thành tích hiếm có đối với một hãng xe tư nhân Trung Quốc trong bối cảnh cuộc chiến giá cả trong nước khốc liệt.

Điều gì đã xảy ra

Moody’s đã nâng xếp hạng của Geely từ Ba1 (đầu cơ) lên Baa3 (đầu tư), với triển vọng được sửa từ ‘tích cực’ thành ‘ổn định’. Việc nâng hạng phản ánh lợi nhuận được cải thiện, dòng tiền mạnh hơn và bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn. Geely lần đầu tiên đạt Baa3 vào năm 2019, nhưng đã bị hạ bậc vào tháng 4 năm 2024 khi cuộc chiến giá xe điện làm xói mòn biên lợi nhuận và chi tiêu R&D lớn gây áp lực lên tài chính.

Sự chuyển biến này rất đáng chú ý. Trong nửa đầu năm 2025 (H1 2025), doanh thu của Geely tăng 15% so với cùng kỳ năm trước lên 173,6 tỷ RMB, trong khi biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 17,9% từ 16,6% của cả năm 2024. Lợi nhuận ròng cốt lõi thuộc về cổ đông tăng 46% lên 9,68 tỷ RMB, mặc dù lợi nhuận ròng báo cáo giảm 2% do các khoản mục một lần như lỗ chênh lệch tỷ giá. Dòng tiền hoạt động tăng vọt lên 19,92 tỷ RMB, tăng từ khoảng 15 tỷ RMB một năm trước đó, cho phép công ty trả nợ 11,75 tỷ RMB vay ngân hàng và duy trì vị thế tiền mặt ròng 46 tỷ RMB (không bao gồm tiền mặt bị hạn chế) tính đến tháng 6 năm 2025 – một chuỗi liên tục kể từ năm 2012.

Moody’s kỳ vọng doanh số của Geely sẽ tăng 5-10% trong 12-18 tháng tới, với biên lợi nhuận EBIT ổn định ở mức 5,0-5,5% và nợ/EBITDA khoảng 0,5 lần. Tổ chức này lưu ý rằng doanh số bán hàng ở nước ngoài cao hơn (tăng 165% trong bảy tháng đầu năm lên 581.000 chiếc, chiếm hơn 30% tổng doanh số) và cơ cấu sản phẩm đa dạng hơn đã cải thiện lợi nhuận, trong khi việc hợp nhất tài sản nội bộ đã cắt giảm chi phí.

Tác động thị trường

Cổ phiếu: Cổ phiếu của Geely (niêm yết tại Hồng Kông) có khả năng sẽ thu hút sự quan tâm mới từ nhà đầu tư khi trạng thái đầu tư mở ra cơ hội cho một nhóm vốn tổ chức rộng lớn hơn, bao gồm các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm bị hạn chế đầu tư vào tài sản có xếp hạng đầu tư. Điều này có thể hỗ trợ giá cổ phiếu và giảm chi phí vốn.

Trái phiếu: Việc nâng hạng là tín hiệu tích cực rõ ràng cho trái phiếu hiện tại của Geely và bất kỳ đợt phát hành nợ nào trong tương lai. Xếp hạng Baa3 sẽ là chuẩn mực để định giá, có khả năng giảm chi phí vay. Điều này cũng cho thị trường tín dụng thấy rằng rủi ro tài chính của Geely đã giảm, có thể thu hẹp chênh lệch tín dụng.

Tiền tệ và hàng hóa: Tác động trực tiếp đến tiền tệ hoặc hàng hóa toàn cầu là rất nhỏ, nhưng một ngành ô tô Trung Quốc mạnh hơn có thể hỗ trợ nhu cầu đối với kim loại công nghiệp (ví dụ: thép, nhôm) và năng lượng, do quy mô của Geely. Tuy nhiên, tác động là gián tiếp và có thể hạn chế.

Tiền điện tử và vĩ mô: Không có tác động trực tiếp đến thị trường tiền điện tử. Từ góc độ vĩ mô, việc nâng hạng là một sự kiện tín dụng cấp vi mô, nhưng nó nhấn mạnh khả năng phục hồi của lĩnh vực sản xuất Trung Quốc bất chấp căng thẳng thương mại và áp lực giảm phát trong nước.

Tại sao nó quan trọng đối với nhà đầu tư

Việc Geely trở lại mức xếp hạng đầu tư là minh chứng cho kỷ luật hoạt động và thực thi chiến lược của hãng. Đối với nhà đầu tư, nó nêu bật một số điểm chính:

Cải thiện chất lượng tín dụng: Việc nâng hạng giảm rủi ro vỡ nợ và tăng cường linh hoạt tài chính, khiến Geely trở thành một khoản tín dụng hấp dẫn hơn.
Tiếp cận vốn: Trạng thái đầu tư cho phép Geely phát hành trái phiếu với lợi suất thấp hơn, tài trợ cho tăng trưởng và mở rộng ra nước ngoài (bao gồm các nhà máy mới) mà không gây căng thẳng thanh khoản.
Vị thế cạnh tranh: Trong một thị trường EV đông đúc, khả năng tạo ra tiền mặt từ hoạt động kinh doanh của Geely trong khi đầu tư mạnh mẽ cho thấy một mô hình kinh doanh bền vững, khác biệt với các đối thủ phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài.
Theo dõi rủi ro: Triển vọng ổn định ngụ ý tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn là hạn chế. Việc giảm giá trong nước và đầu tư ở nước ngoài có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận một lần nữa. Nhà đầu tư nên theo dõi kết quả kinh doanh hàng quý của Geely và sự thực thi của ban lãnh đạo mới (Chủ tịch An Conghui và CEO Gan Jiayue tiếp quản vào tháng 8).

Nhìn chung, việc nâng hạng Geely là một tín hiệu tích cực cho các doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc và ngành ô tô, nhưng không phải không có thách thức. Công ty phải duy trì lợi nhuận và tạo ra tiền mặt để giữ vững trạng thái đầu tư trong dài hạn.