Giao dịch AI đảo chiều: Nasdaq lao dốc 6%, chỉ số chip bốc hơi 10%, 2,8 nghìn tỷ USD bị xóa sổ

Giao dịch AI đảo chiều: Nasdaq lao dốc 6%, chỉ số chip bốc hơi 10%, 2,8 nghìn tỷ USD bị xóa sổ

TREE NEWS đưa tin: Phố Wall đã trải qua một đợt bán tháo lịch sử vào thứ Năm, ngày 5 tháng 11, khi làn sóng rút lui ồ ạt khỏi các giao dịch trí tuệ nhân tạo (AI) đã gây ra đợt lao dốc 2,8 nghìn tỷ USD trong giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ — mức thua lỗ trong một ngày lớn nhất từng được ghi nhận, vượt qua cả sự sụp đổ thời đại dịch. Chỉ số Nasdaq Composite lao dốc 5,52%, ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 4 năm 2025, trong khi Nasdaq 100 giảm 6,4%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX) bốc hơi hơn 12%, mức giảm nghiêm trọng nhất kể từ những ngày đầu của cuộc khủng hoảng COVID-19. S&P 500 giảm 4,36%, và chỉ số công nghiệp Dow Jones, vốn đã mở cửa tăng, đảo chiều và đóng cửa giảm 1.830 điểm, tương đương 3,44%.

Nasdaq, vốn nặng về công nghệ, nay đã bước vào vùng điều chỉnh kỹ thuật, giảm hơn 10% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập ngày 6 tháng 10. Đợt bán tháo không chỉ giới hạn ở công nghệ: cả 11 lĩnh vực của S&P 500 đều đóng cửa trong sắc đỏ, báo hiệu sự thu hẹp rộng khắp của khẩu vị rủi ro. Cơn bão này đã xóa sổ khoảng 2,5 nghìn tỷ USD chỉ riêng ở cổ phiếu công nghệ, với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn “Magnificent Seven” mất khoảng 1 nghìn tỷ USD giá trị thị trường.

Bán dẫn dẫn đầu đà lao dốc

Lĩnh vực bán dẫn hứng chịu phần lớn áp lực bán. Nvidia giảm 9,3%, xóa sạch toàn bộ mức tăng từ đầu năm đến nay. SanDisk lao dốc 22,3%, AMD giảm 17,3%, Western Digital mất 17%, Micron giảm 12%, Broadcom giảm 10%, và Qualcomm trượt 9,5%. Đợt bán tháo diễn ra không phân biệt, tác động đến cả các nhà dẫn đầu điện toán AI lẫn các nhà sản xuất chip nhớ.

Kết quả kinh doanh đáng thất vọng của Qualcomm và dự báo yếu về chip điện thoại thông minh là chất xúc tác tiêu cực trực tiếp, nhưng những lo ngại tiềm ẩn còn sâu xa hơn. Nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu sự tăng trưởng không ngừng của chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI có chuyển hóa thành lợi nhuận thực tế hay không. Định giá cao và vị thế tập trung đông đúc trong cổ phiếu bán dẫn đã khuếch đại đà giảm, khi nhà đầu tư bắt đầu mổ xẻ việc thực hiện đơn hàng, cơ cấu sản phẩm, biên lợi nhuận, và tốc độ chuyển hóa chi tiêu vốn thành doanh thu.

Cơ sở hạ tầng AI và các nhà cung cấp đám mây chịu đòn nặng

Nỗi đau lan rộng vượt xa các nhà sản xuất chip. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi, vốn hưởng lợi từ bùng nổ trung tâm dữ liệu, chịu mức giảm mạnh. CoreWeave giảm 9,8%, Nebius giảm gần 15%, và nhà cung cấp năng lượng cho trung tâm dữ liệu Bloom Energy lao dốc 16,4%. Oracle mất gần 7%. Các công ty mạng quang học cũng chịu áp lực, với Lumentum giảm 18,7% và Coherent giảm 13%.

Những công ty này có chung một điểm yếu: tăng trưởng của họ phụ thuộc vào việc các trung tâm dữ liệu AI tiếp tục mở rộng nhanh chóng. Các báo cáo gần đây cho rằng Microsoft đang ngày càng mất kiên nhẫn với sự chậm trễ và vượt chi phí tại một số nhà cung cấp đám mây mới nổi — bao gồm IREN, Nebius và Nscale — đã làm tăng mức độ nhạy cảm với rủi ro thực thi. Mối lo của thị trường không còn chỉ là sẽ có bao nhiêu trung tâm dữ liệu được xây dựng, mà là liệu chúng có thể được bàn giao đúng hạn, được đảm bảo đủ nguồn điện và thiết bị, và tạo ra lợi nhuận tương xứng với định giá hay không.

Những cơn gió ngược chính trị và kinh tế vĩ mô

Chất xúc tác của đợt bán tháo là kết quả mạnh mẽ của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, khiến nhà đầu tư phải đánh giá lại môi trường chính sách và quản lý đối với việc mở rộng trung tâm dữ liệu AI. Chính quyền trước đây đã tích cực thúc đẩy cơ sở hạ tầng AI, nhưng sự thay đổi tương quan quyền lực tại Quốc hội làm dấy lên lo ngại về việc giám sát chặt chẽ hơn đối với sử dụng đất, nguồn cung năng lượng, yêu cầu môi trường và phê duyệt dự án. Sự phản đối của địa phương đối với trung tâm dữ liệu — xuất phát từ lo ngại về tiêu thụ điện và nước — có thể càng làm chậm quá trình phê duyệt và đẩy chi phí lên cao.

Ngoài chính trị, thị trường đang vật lộn với tính bền vững của đầu tư AI. Quy mô chi tiêu vốn, chi phí tài trợ trong môi trường lãi suất cao kéo dài hơn, và mốc thời gian hoàn vốn không chắc chắn đều đang bị soi xét. Một số công ty công nghệ lớn đã chuyển sang thị trường trái phiếu để tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng, làm tăng thêm một tầng rủi ro. Các quỹ phòng hộ đang nhanh chóng cắt giảm vị thế và chuyển sang tiền mặt, với rất ít người mua sẵn sàng nhảy vào.

Những điểm mấu chốt dành cho nhà đầu tư

• Rủi ro định giá và vị thế: Giao dịch AI đã trở nên cực kỳ đông đúc. Ngay cả khi nhu cầu AI vẫn mạnh, đợt điều chỉnh này làm nổi bật mối nguy của việc tập trung vị thế và định giá bị kéo căng.
• Thực thi quan trọng hơn câu chuyện: Nhà đầu tư đang chuyển trọng tâm từ câu chuyện tăng trưởng AI sang kết quả hữu hình — chuyển hóa doanh thu, bàn giao dự án và lợi tức đầu tư. Các công ty không thể chứng minh khả năng sinh lời trong ngắn hạn có thể đối mặt với áp lực lớn hơn.
• Bất định chính sách: Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ mang đến một biến số mới. Dù đầu tư AI khó có thể dừng lại, các rào cản pháp lý có thể kéo dài thời gian và làm tăng chi phí.
• Tác động thị trường rộng lớn: Việc đợt bán tháo lan ra khắp các lĩnh vực cho thấy một động thái né tránh rủi ro rộng hơn. Nhà đầu tư nên theo dõi nguy cơ lây lan và cân nhắc đa dạng hóa khỏi các danh mục tập trung nặng vào AI.
• Biến động phía trước: Với Nasdaq trong vùng điều chỉnh và tâm lý mong manh, hãy dự kiến biến động tiếp diễn khi thị trường đánh giá lại các yếu tố cơ bản của giao dịch AI.