Đợt bán tháo cổ phiếu AI lan sang châu Á, khách hàng giàu có đối mặt lệnh gọi ký quỹ

Đợt bán tháo cổ phiếu AI lan sang châu Á, khách hàng giàu có đối mặt lệnh gọi ký quỹ

TREE NEWS đưa tin: Đợt bán tháo mạnh cổ phiếu công nghệ Mỹ qua đêm đã gây ra làn sóng thua lỗ lan rộng khắp các thị trường châu Á vào thứ Sáu, với các vị thế đòn bẩy do các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư giàu có nắm giữ chịu áp lực nặng nề. Chỉ số MSCI châu Á – Thái Bình Dương có lúc lao dốc tới 5,3% trong phiên, trong khi Kospi của Hàn Quốc giảm 8,8%, kích hoạt cơ chế ngắt mạch. Sự hỗn loạn này diễn ra sau khi Nasdaq 100 mất 2,3 nghìn tỷ USD vốn hóa trong một ngày vào thứ Năm, mức cao kỷ lục.

Nguyên nhân: Đảng Dân chủ giành được thế đa số ở cả hai viện Quốc hội, làm dấy lên kỳ vọng về việc siết chặt quản lý AI và chậm lại việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Sự thay đổi chính trị này đã buộc phải định giá lại mạnh mẽ các cổ phiếu liên quan đến AI, vốn đã trở thành giao dịch đông đúc trong toàn ngành quỹ phòng hộ.

Quỹ phòng hộ và khách hàng giàu có bị bao vây

Đợt bán tháo đã gây thiệt hại rộng khắp cho các quỹ phòng hộ. ExodusPoint Capital Management và Millennium Management nằm trong số các công ty lớn ghi nhận thua lỗ, dù một số quỹ kiếm lời từ biến động. Quỹ chủ lực long-short của Valliance Asset Management giảm 6,7% trong tháng 10, theo một bản cập nhật cho nhà đầu tư. Bộ phận môi giới chính của Goldman Sachs ước tính các quỹ chọn cổ phiếu có trụ sở tại châu Á mất trung bình 9,4% trong tháng trước, khiến mức tăng từ đầu năm giảm còn 14%.

Các môi giới khắp châu Á bị ngập trong các cuộc gọi từ khách hàng hoảng loạn. Tại Hồng Kông, một môi giới cho biết nhà đầu tư cá nhân đổ đến suốt đêm, buộc nhân viên phải làm thêm giờ để trấn an và thảo luận về quản lý rủi ro. Lời khuyên duy nhất dành cho khách hàng, theo môi giới này, là “thoát ra càng sớm càng tốt” và các nhà giao dịch ký quỹ nên giảm đòn bẩy. Tuy nhiên, môi giới này lưu ý rằng các đợt thanh lý cưỡng bức hàng loạt ít có khả năng xảy ra vì công ty đã bắt đầu yêu cầu thêm tài sản thế chấp cho các vị thế công nghệ đòn bẩy từ vài tuần trước.

Tại Nhật Bản, chiến lược gia trưởng Hiroyuki Ueno của Sumitomo Mitsui Trust Asset Management cho biết nhóm của ông bị quá tải với các câu hỏi về đợt bán tháo AI, khi các nhân viên bán hàng gặp khó khăn trong việc giải thích tình hình cho chính khách hàng của họ. “Nhà đầu tư ngắn hạn có thể phản ứng nhanh, nhưng các quỹ tổ chức lớn đối mặt với những lựa chọn phức tạp hơn”, ông nói.

Với nhiều nhà đầu tư châu Á, câu hỏi cốt lõi không còn là liệu định giá AI có cần được đặt lại hay không, mà là đợt bán tháo sẽ kéo dài bao lâu. Hiroshi Namioka của T&D Asset Management cho biết: “Từ cuộc họp buổi sáng, thị trường có cảm giác như đang vận hành một cách phi lý. Tôi sẽ không gọi đó là hoảng loạn hoàn toàn, nhưng nhà đầu tư đang vật lộn để thấy được tiềm năng tăng giá.”

Các thành viên thị trường cũng chỉ ra rằng các dòng tiền liên quan đến quyền chọn đang khuếch đại biến động sau khi các mức kỹ thuật quan trọng bị phá vỡ. Nhà phân tích Travis Lundy có trụ sở tại Hồng Kông cho biết: “Điều này trông giống như một vụ nổ vị thế hơn là việc đánh giá lại cơ bản về tương lai. Với một số quỹ, một tháng 10 tồi tệ dường như đã kích hoạt làn sóng thanh lý đầu tháng 11, tạo ra phản ứng dây chuyền.”

Các quỹ AI của Mỹ cũng bị ảnh hưởng

Nỗi đau không chỉ giới hạn ở châu Á. Các quỹ tập trung vào AI của Mỹ cũng bị đánh mạnh. Walleye Capital, quỹ trị giá 17 tỷ USD, mất 5,9% chỉ trong một tháng, buộc phải cắt giảm nhóm cổ phiếu long-short và hoàn vốn cho nhà đầu tư. Quỹ phòng hộ hệ thống Engineers Gate thông báo cắt giảm phần lớn nhóm cổ phiếu “Synthesis”. Nguyên nhân gốc rễ: các vị thế AI tập trung cao độ, với các quỹ phòng hộ bán tháo 20 tỷ USD cổ phiếu công nghệ trong hai tuần. Millennium, Marshall Wace và những quỹ khác cũng chịu tổn thất.

Samlyn Capital, do Rob Pohly lãnh đạo, đã bắt đầu cắt giảm các nhà phân tích cấp cao sau khi giảm mức tiếp xúc ở gần như tất cả các lĩnh vực trừ tài chính toàn cầu. Quỹ phòng hộ tập trung vào AI Value Aligned Research Advisors lao dốc 33% trong tháng trước.

Chris McGuire, nhà quản lý kinh doanh chênh lệch giá trái phiếu chuyển đổi Nhật Bản tại Eagle’s View Capital Management, người bắt đầu giao dịch quyền chọn tại Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago vào năm 1991, gọi đây là “gần như thị trường cực đoan nhất tôi từng thấy kể từ bong bóng internet. Việc thanh lý tập trung của những người nắm giữ cùng cổ phiếu hoặc lĩnh vực đã tạo ra động lực một chiều mà chúng ta chưa thấy từ lâu.” Quỹ của ông được ước tính đã tăng 2,5% hoặc hơn trong tháng này.

Hàm ý thị trường

Giao dịch AI đã trở thành vị thế đông đúc nhất trên thị trường cổ phiếu toàn cầu, và việc gỡ bỏ giờ đây đang tự nuôi dưỡng chính nó. Với việc Đảng Dân chủ sẵn sàng siết chặt giám sát AI và làm chậm việc xây dựng trung tâm dữ liệu, bối cảnh chính sách đã thúc đẩy đà tăng đã thay đổi. Hãy kỳ vọng biến động tiếp theo ở các cổ phiếu bán dẫn và hạ tầng AI, với hiệu ứng lan sang các chỉ số công nghệ và tăng trưởng rộng hơn.

Thị trường trái phiếu có thể chứng kiến nhu cầu trú ẩn an toàn khi nhà đầu tư xoay vốn khỏi tài sản rủi ro. Đồng USD có thể mạnh lên so với các đồng tiền châu Á nếu đợt bán tháo sâu hơn, đặc biệt là won Hàn Quốc và đô la Đài Loan. Tiền mã hóa, vốn tương quan chặt chẽ với cổ phiếu công nghệ trong những năm gần đây, có thể đối mặt với áp lực bổ sung nếu khẩu vị rủi ro tiếp tục xấu đi. Các hàng hóa gắn với xây dựng trung tâm dữ liệu—đồng, bạc và uranium—có thể yếu đi do kỳ vọng xây dựng chậm lại.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

• Đòn bẩy nguy hiểm trong các giao dịch đông đúc: Việc giảm đòn bẩy cưỡng bức giữa khách hàng giàu có và quỹ phòng hộ đang khuếch đại thua lỗ. Nhà đầu tư cá nhân sử dụng ký quỹ nên đánh giá lại mức tiếp xúc ngay lập tức.
• Rủi ro chính sách giờ đã là thực tế: Việc Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội đưa ra sự bất định về quy định đối với AI, vốn từng là một canh bạc một chiều. Định giá có thể cần điều chỉnh cho tăng trưởng chậm hơn.
• Chú ý đến lây lan: Đợt bán tháo đang lan từ công nghệ Mỹ sang châu Á và có thể tác động đến thị trường tín dụng nếu thua lỗ của quỹ phòng hộ kích hoạt việc rút vốn.
• Cơ hội có thể xuất hiện: Với nhà đầu tư dài hạn, việc bán tháo vô tội vạ có thể tạo ra điểm vào cho các cổ phiếu hạ tầng AI chất lượng, nhưng cần kiên nhẫn cho đến khi bán tháo cưỡng bức lắng xuống.