Làn sóng bán tháo cổ phiếu AI lan đến thị trường tín dụng
TREE NEWS đưa tin: Đợt bán tháo cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) đã tràn sang thị trường tín dụng, với SoftBank Group Corp. chịu tác động nặng nề nhất khi trái phiếu USD của họ ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất trong gần mười tuần. Trái phiếu USD đáo hạn năm 2032 của SoftBank giảm 0,9 cent vào thứ Sáu, trong khi cổ phiếu lao dốc tới 16% trong phiên. Trong khi đó, chênh lệch lợi suất trái phiếu USD đầu tư cấp ở châu Á mở rộng ít nhất 3 điểm cơ bản, và trái phiếu lợi suất cao châu Á giao dịch tích cực cũng chịu áp lực. Biến động trên thị trường tín dụng, cộng với thâm hụt tài khóa gia tăng, giá dầu cao hơn và lạm phát tăng tốc, đặt ra những rủi ro giảm giá mới cho nền kinh tế toàn cầu vốn đã được hỗ trợ bởi làn sóng chi tiêu AI.
Định giá lại trên diện rộng trong tín dụng toàn cầu
Động thái này là một phần của quá trình định giá lại lớn hơn trên thị trường tín dụng toàn cầu. Sự gia tăng do nợ thúc đẩy bởi cơn sốt AI đã đẩy lợi suất lên cao, và những biến động gần đây trên thị trường chứng khoán đã đẩy nhanh quá trình này. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, chênh lệch lợi suất trung bình của trái phiếu USD đầu tư cấp châu Á đã tăng lên 73 điểm cơ bản vào thứ Năm, mức rộng nhất kể từ tháng 7/2025.
Bán tháo tín dụng ít nghiêm trọng hơn cổ phiếu
Bất chấp căng thẳng, đợt bán tháo tín dụng vẫn chưa dữ dội bằng đà lao dốc của thị trường chứng khoán. Zerlina Zeng, nhà phân tích tại CreditSights, lưu ý rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm đã cung cấp một số vùng đệm cho các nhà đầu tư tập trung vào tổng lợi nhuận. “Đợt bán tháo trên cả thị trường Mỹ và châu Á đều tương đối hạn chế,” Zeng nói. Bà nói thêm rằng đà giảm mạnh trong tháng 10 đã thu hút những nhà săn hàng giá rẻ vào một số trái phiếu lợi suất cao châu Á, bao gồm cả tín dụng bất động sản tương đối ổn định.
Căng thẳng liên quan đến AI lan sang tín dụng
Câu hỏi cốt lõi là liệu áp lực tích tụ từ các công ty gắn với làn sóng đầu tư AI có kích hoạt quá trình định giá lại bền vững hơn trên thị trường tín dụng châu Á hay không. Cổ phiếu Mỹ đã mất khoảng 2,3 nghìn tỷ USD vốn hóa chỉ trong ngày thứ Năm, và chênh lệch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của CoreWeave, SpaceX và Broadcom đã nhảy vọt lên mức cao kỷ lục. ING được cho là đang tìm cách bán danh mục cho vay trung tâm dữ liệu trị giá khoảng 500 triệu USD. Trong khi đó, Zeng lưu ý rằng chiến thắng áp đảo của đảng Dân chủ, việc phát hành ồ ạt gần đây của các hyperscaler, và tin tức tiêu cực về giấy phép trung tâm dữ liệu của Oracle tại New Mexico đều đang đè nặng lên chênh lệch lợi suất.
Dấu hiệu căng thẳng trong dòng vốn thực tế đã xuất hiện trước cả đợt biến động hiện tại. Andrzej Skiba của RBC Global Asset Management cho biết trên Bloomberg Television hôm thứ Năm rằng các quỹ phòng hộ đã bán tháo mạnh trái phiếu liên quan đến AI trong những tuần gần đây, làm tăng nguy cơ việc định giá lại chênh lệch nợ liên quan đến AI lan rộng hơn trên thị trường tín dụng toàn cầu.
Luận điểm dài hạn vẫn nguyên vẹn, thị trường có thể đang tái lập chứ không sụp đổ
Bất chấp những biến động dữ dội, một số người tham gia thị trường coi đợt bán tháo này là sự thoái lui của một giao dịch đông đúc hơn là sự kết thúc của chu kỳ đầu tư AI. Brian Levitt, Chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Invesco, cho biết: “Tốc độ xây dựng AI có thể chậm lại và có kỷ luật hơn từ đây. Nhưng nhu cầu dài hạn đối với AI và sức mạnh tính toán vẫn còn nguyên vẹn; các nhà đầu tư chỉ đang điều chỉnh lại mức giá họ sẵn sàng trả cho cơ hội này.”
Zeng lưu ý rằng các nhà đầu tư đã đánh giá tác động của kết quả bầu cử giữa kỳ Mỹ đối với chính sách thuế quan, đầu tư AI, căng thẳng chiến tranh Iran và nguồn cung trái phiếu Kho bạc Mỹ, và đã chủ động liên hệ với bà. “Áp lực nguồn cung trái phiếu từ các lĩnh vực liên quan đến AI vẫn là tâm điểm của thị trường,” bà nói.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Rủi ro lây lan là thực: Giao dịch AI không còn chỉ là câu chuyện cổ phiếu; thị trường tín dụng hiện đang định giá rủi ro cao hơn cho các bên vay liên quan đến AI, và việc mở rộng chênh lệch hơn nữa có thể thắt chặt điều kiện tài trợ cho toàn bộ lĩnh vực công nghệ.
- Theo dõi dòng vốn: Các quỹ phòng hộ đã bán trái phiếu liên quan đến AI, và nếu điều này tăng tốc, nó có thể khuếch đại việc mở rộng chênh lệch và tạo ra khoảng trống thanh khoản.
- Nhu cầu dài hạn vẫn nguyên vẹn: Chu kỳ đầu tư AI chưa kết thúc, nhưng tốc độ có thể chậm lại và trở nên có kỷ luật hơn. Nhà đầu tư nên tập trung vào các tổ chức phát hành chất lượng với bảng cân đối mạnh.
- Thách thức vĩ mô chồng chất: Thâm hụt tài khóa gia tăng, giá dầu cao hơn và lạm phát làm tăng tâm lý ngại rủi ro, khiến việc lựa chọn thời hạn và tín dụng trở nên quan trọng.
