Việc làm Mỹ bùng nổ nâng khả năng Fed tăng lãi suất tháng 12 khi căng thẳng Trung Đông và đợt bán tháo AI làm rung chuyển thị trường
TREE NEWS đưa tin: Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ tăng 165.000 việc làm trong tháng 10, vượt xa mức đồng thuận 65.000 và giới hạn trên của mọi dự báo, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1% từ 4,2%. Thu nhập bình quân theo giờ tăng 0,4% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, tỷ lệ tham gia lao động nhích lên 61,9%. Các điều chỉnh tăng đã bổ sung 84.000 việc làm cho hai tháng trước đó. Dữ liệu này làm chấn động thị trường lãi suất, đẩy xác suất ngầm định của một đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 lên trên 80% từ khoảng 70%, và nâng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tới 7 điểm cơ bản trong phiên.
Báo cáo bùng nổ này trùng với đợt bán tháo mạnh tài sản rủi ro đầu tuần, do làn sóng thoái vốn rộng khắp liên quan đến AI gây ra. Nasdaq giảm hơn 3% trong tuần dù phục hồi 1,1% vào thứ Sáu, S&P 500 mất 2,7% — mức giảm hàng tuần tồi tệ nhất trong 19 tháng — và Dow giảm 0,9%. Cổ phiếu chip phục hồi mạnh vào thứ Sáu, với AMD tăng hơn 10% và Micron tăng hơn 5%, nhưng thiệt hại rộng hơn thể hiện rõ trên thị trường tín dụng: trái phiếu đô la đáo hạn 2032 của SoftBank giảm mạnh nhất trong mười tuần và chênh lệch lợi suất trái phiếu đầu tư châu Á mở rộng tới mức rộng nhất kể từ tháng 7/2025.
Địa chính trị tạo thêm cú sốc thứ hai
Washington xác nhận một cuộc tấn công quy mô nhỏ vào Iran, nước này báo cáo hai tên lửa đánh trúng đảo Qeshm, trong khi một máy bay không người lái MQ-9 của Mỹ được cho là đã bị bắn hạ. Cuối tuần, lực lượng Houthi cho biết các cuộc không kích của Saudi đã giết chết 22 người ở Yemen, và Saudi Arabia đã đánh chặn một tên lửa của Houthi khi khu tài chính Riyadh và một tòa nhà của Aramco bị hư hại. Tuy nhiên, các tín hiệu hạ nhiệt cũng xuất hiện: Qatar cho biết các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đã đạt tiến bộ lớn, và phó tổng thống Mỹ đã tham gia sâu vào các cuộc đàm phán gián tiếp. Dầu vẫn giảm hơn 10% trong tuần — mức giảm tồi tệ nhất trong hơn sáu tháng — khi giới giao dịch cân nhắc giữa tiến triển ngoại giao và rủi ro nguồn cung.
Chính sách Trung Quốc và việc mua vàng
Quốc vụ viện Trung Quốc cam kết hoàn thiện các cơ chế ổn định thị trường vốn và tăng cường tính ổn định nội tại của thị trường chứng khoán, đồng thời đẩy nhanh các dự án trọng điểm và việc xây dựng “sáu mạng lưới”. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua thêm 830.000 ounce vàng trong tháng 10, tháng mua thứ 24 liên tiếp và là mức tăng tốc rõ rệt. Dự trữ ngoại hối tăng 0,14% so với tháng trước, dù tổng tài sản dự trữ chính thức giảm 0,13% do giá trị vàng giảm. Chứng khoán Trung Quốc giảm mạnh, với ChiNext giảm gần 4%.
Hàm ý thị trường
- Lãi suất và đồng đô la: Việc tăng lãi suất vào tháng 12 giờ là kịch bản cơ sở, hỗ trợ đồng đô la — vốn ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất trong hơn bốn tháng — và gây áp lực lên trái phiếu kỳ hạn dài. Lợi suất kỳ hạn 10 năm kết thúc gần 4,86%, giảm 7 điểm cơ bản trong tuần nhưng tăng 3 điểm cơ bản vào thứ Sáu.
- Chứng khoán: Giao dịch AI đang trải qua quá trình định giá lại. Quyết định không gia hạn hợp đồng điện toán AI với Oracle của Microsoft và các báo cáo về việc thu hẹp gọi vốn của OpenAI và Anthropic đang buộc nhà đầu tư định giá lại chu kỳ chi tiêu vốn. Dự kiến sẽ tiếp tục luân chuyển khỏi các cổ phiếu hạ tầng AI đông đúc sang các cổ phiếu phòng thủ tạo ra tiền mặt.
- Hàng hóa: Vàng tăng gần 5% trong tuần bất chấp mức giảm 0,9% vào thứ Sáu, phản ánh cả nhu cầu của ngân hàng trung ương và việc phòng ngừa rủi ro đuôi địa chính trị. Dầu sụp đổ trước các tín hiệu ngoại giao cho thấy phần bù chiến tranh có thể tan biến nhanh đến mức nào.
- Tiền mã hóa: Điều kiện né tránh rủi ro và lợi suất thực cao hơn là lực cản, nhưng bối cảnh quy định vẫn là yếu tố then chốt. Việc Trung Quốc đàn áp một chiến dịch quảng cáo Solana tại Thượng Hải nhấn mạnh rằng hoạt động tiền mã hóa ở đại lục vẫn là bất hợp pháp.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
Thứ nhất, thị trường lao động Mỹ không hạ nhiệt đủ nhanh để biện minh cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã thúc đẩy đợt tăng giá tài sản rủi ro năm 2025; hãy định vị cho một đường cong lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Thứ hai, giao dịch chi tiêu vốn AI không còn là cược một chiều — hãy xem xét kỹ rủi ro đối tác trong các hợp đồng điện toán và đường ống tài trợ cho các nhà phát triển mô hình. Thứ ba, các tiêu đề địa chính trị sẽ tiếp tục khiến dầu và vàng biến động; hãy dùng quyền chọn thay vì cược theo hướng. Thứ tư, hỗ trợ chính sách của Trung Quốc cho chứng khoán là thực nhưng mang tính gia tăng, và việc tích lũy vàng của nước này báo hiệu sự đa dạng hóa dự trữ dài hạn khỏi tài sản đô la.
