米雇用統計の大幅上振れで12月利上げ確率が上昇、中東緊張とAI株売りが市場を揺さぶる
TREE NEWS 報道： 米国の10月非農業部門雇用者数は16万5,000人増と、市場予想の6万5,000人や全予想の上限を大幅に上回り、失業率は4.2%から4.1%に低下した。平均時給は前月比0.4%増、前年同月比3.1%増となり、労働参加率は61.9%に小幅上昇した。過去2カ月分の上方修正で8万4,000人が上乗せされた。このデータは金利市場を揺さぶり、12月の25ベーシスポイント利上げの織り込み確率は約70%から80%超に上昇し、2年債利回りは一時最大7ベーシスポイント上昇した。
この驚異的な雇用報告は、週前半に起きたAI関連の広範な巻き戻しを背景とするリスク資産の急落と重なった。ナスダックは金曜に1.1%反発したものの週間では3%超下落し、S&P500は2.7%安と19カ月ぶりの大幅な週間下落、ダウは0.9%安となった。半導体株は金曜に急反発し、AMDは10%超、マイクロンは5%超上昇したが、より広範な打撃はクレジット市場に表れた。ソフトバンクの2032年満期ドル債は10週間で最大の下落となり、アジアの投資適格スプレッドは2025年7月以来の広がりを見せた。
地政学が第二の衝撃を追加
米政府はイランへの小規模攻撃を確認し、イランはケシュム島に2発のミサイルが着弾したと報告、米軍のMQ-9ドローンが撃墜されたとも報じられた。週末にはフーシ派がサウジの空爆でイエメンで22人が死亡したと発表し、サウジアラビアはリヤドの金融街とアラムコの建物が被害を受ける中でフーシ派のミサイルを迎撃した。しかし緊張緩和の兆しも現れた。カタールは米イラン協議が大きな進展を見せたと述べ、米副大統領は間接交渉に深く関与している。原油はそれでも週間で10%超下落し、半年超ぶりの大幅安となった。交易筋は外交の進展と供給リスクを天秤にかけた。
中国の政策と金購入
中国国務院は資本市場の安定化メカニズムを磨き上げ、株式市場の内在的安定性を高めることを約束し、主要プロジェクトと「六網」建設を加速させるとした。中国人民銀行は10月に83万オンスの金を追加購入し、24カ月連続の購入で顕著に加速した。外貨準備高は前月比0.14%増加したが、金の評価額下落により公式準備資産総額は0.13%減少した。中国株は急落し、創業板は4%近く下落した。
市場への影響
- 金利とドル: 12月利上げが基本シナリオとなり、ドルを支え（4カ月超ぶりの大幅な日次上昇）、長期債に圧力をかけた。10年債利回りは4.86%近辺で終え、週間では7ベーシスポイント低下したが金曜は3ベーシスポイント上昇した。
- 株式: AIトレードはバリュエーションの再調整局面にある。マイクロソフトがオラクルとのAIコンピュート契約を更新しない決定や、OpenAIとAnthropicの資金調達縮小の報道により、投資家は設備投資サイクルの再評価を迫られている。混雑したAIインフラ銘柄からキャッシュ創出型のディフェンシブ銘柄へのローテーションが続くとみられる。
- コモディティ: 金は金曜の0.9%下落にもかかわらず週間で約5%上昇し、中央銀行の需要と地政学的テールリスクへのヘッジの両方を反映した。外交の兆しによる原油の急落は、戦争プレミアムがいかに急速に剥落し得るかを示している。
- 暗号資産: リスクオフ環境と実質利回りの上昇は逆風だが、規制環境が依然として変動要因だ。中国が上海でのソラナ広告キャンペーンを取り締まったことは、本土の暗号資産活動が依然として違法であることを浮き彫りにしている。
投資家向けの要点
第一に、米労働市場は2025年のリスクラリーを支えた利下げ期待を正当化するほど速く冷え込んでおらず、より長期にわたる高金利カーブに備えるべきだ。第二に、AI設備投資トレードはもはや一方通行の賭けではない。コンピュート契約のカウンターパーティリスクとモデル開発者の資金調達パイプラインを精査すべきだ。第三に、地政学のヘッドラインは原油と金のボラティリティを高め続けるため、方向性の賭けではなくオプションを使うべきだ。第四に、中国の株式市場への政策支援は本物だが漸進的であり、その金の蓄積はドル資産からの長期的な準備多様化を示唆している。
