DTCC mở ủy thác token hóa 30 nghìn tỷ USD, nhưng chỉ 34 chứng khoán lọt vòng đầu
Tổng công ty Thanh toán Bù trừ và Lưu ký (DTCC) đã có bước tiến quan trọng trong việc token hóa chứng khoán truyền thống, khởi động chương trình thí điểm cho phép token hóa một lượng tài sản lên tới 30 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, lô đầu tiên chỉ bao gồm 34 chứng khoán — một lời nhắc nhở rõ ràng rằng cầu nối giữa tài chính truyền thống và blockchain đang được xây dựng từng bước một, qua từng đánh giá rủi ro.
Trong số các bên tham gia sớm, Morgan Stanley và Societe Generale đã nổi lên với hai cách tiếp cận khác biệt. Morgan Stanley tập trung vào token hóa các quỹ thị trường tiền tệ và các tài sản tương đương tiền mặt khác, nhấn mạnh tính thanh khoản và sự thoải mái về mặt quy định. Societe Generale, thông qua bộ phận tiền mã hóa SG Forge, đang token hóa nhiều loại công cụ hơn, bao gồm sản phẩm cấu trúc và trái phiếu, tận dụng cơ sở hạ tầng tài sản số hiện có.
Thực tế 34 chứng khoán
Lô ban đầu nhỏ bé nhấn mạnh một điểm quan trọng: token hóa không phải là vấn đề công nghệ; đó là vấn đề quản lý rủi ro và quyền sở hữu pháp lý. Mỗi chứng khoán phải được đánh giá về tính đủ điều kiện, lưu ký, tính cuối cùng của thanh toán và tuân thủ các quy định hiện hành. Việc triển khai thận trọng của DTCC phản ánh sự phức tạp của việc ánh xạ dịch vụ tài sản truyền thống sang sổ cái phân tán mà không làm gián đoạn ổn định thị trường.
Các nhà phân tích trong ngành lưu ý rằng sự tham gia của DTCC là một khoảnh khắc bước ngoặt. Với tư cách là tổ chức thanh toán bù trừ chính cho chứng khoán Hoa Kỳ, việc họ chấp nhận token hóa hợp pháp hóa khái niệm này đối với các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, phạm vi hạn chế cũng báo hiệu rằng con đường đến token hóa toàn diện sẽ diễn ra dần dần, được điều hành bởi các ủy ban rủi ro và phê duyệt quy định thay vì sự nhiệt tình công nghệ.
Hai câu trả lời từ hai ngân hàng
Morgan Stanley và Societe Generale minh họa các chiến lược khác nhau. Việc Morgan Stanley tập trung vào quỹ thị trường tiền tệ phù hợp với cách tiếp cận thận trọng, lấy khách hàng làm trung tâm, cung cấp các tài sản tương đương tiền mặt được token hóa có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên thị trường tài sản số. Việc token hóa rộng hơn các trái phiếu và sản phẩm cấu trúc của Societe Generale nhắm đến lợi ích hiệu quả trong phát hành và thanh toán, có khả năng giảm chi phí và thời gian thanh toán.
Cả hai ngân hàng về cơ bản đang trả lời cùng một câu hỏi: làm thế nào để tích hợp tài sản được token hóa vào các khung rủi ro hiện có. Câu trả lời, hiện tại, nằm ở việc giữ sổ rủi ro trên chuỗi — hoặc ít nhất là đối chiếu nó với các đại diện trên chuỗi.
Triển vọng
Chương trình thí điểm của DTCC dự kiến sẽ mở rộng theo từng giai đoạn, với nhiều chứng khoán được thêm vào khi các khung pháp lý và vận hành trưởng thành. Mục tiêu cuối cùng là một môi trường thanh toán liền mạch 24/7 cho tài sản được token hóa. Nhưng chặng cuối sẽ không được giành bằng thông lượng blockchain, mà bằng khả năng quản lý rủi ro đối tác, lưu ký và quy định trong một thế giới được token hóa. Như 34 chứng khoán đầu tiên cho thấy, cuộc cách mạng sẽ được bảo lãnh một cách cẩn trọng.
