AI hạ thấp rào cản, nhưng hào cạnh tranh chuyển sang phân phối và bảng cân đối
Multicoin Capital lập luận rằng trí tuệ nhân tạo đã giảm mạnh chi phí xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung (DEX), khiến việc ra mắt một DEX hoạt động được chỉ trong một cuối tuần trở nên khả thi. Tuy nhiên, công ty đầu tư mạo hiểm này cho rằng việc mã nguồn trở thành hàng hóa không đồng nghĩa với sự kết thúc của các đối thủ hiện hữu. Thay vào đó, nó chuyển dịch các nguồn giá trị kinh tế trong DeFi sang ba hào cạnh tranh chính: phân phối, vốn và dữ liệu độc quyền.
Sự hàng hóa hóa mã nguồn DEX
Sự trỗi dậy của các trợ lý lập trình dựa trên AI và công cụ không cần mã đã khiến việc triển khai hợp đồng thông minh và giao diện người dùng trở nên dễ dàng hơn bao giờ hết. Những gì từng đòi hỏi một đội ngũ kỹ sư và nhiều tháng phát triển giờ đây có thể được tạo mẫu nhanh chóng. Sự gia tăng của các DEX này hạ thấp rào cản gia nhập nhưng cũng làm gia tăng cạnh tranh, gây áp lực lên phí và biên lợi nhuận của các sản phẩm không có sự khác biệt hóa.
Nơi giá trị tích tụ
Multicoin xác định ba lĩnh vực sẽ quyết định người thắng cuộc trong kỷ nguyên AI:
- Phân phối: Các giao thức sở hữu mối quan hệ khách hàng—thông qua ví, giao diện người dùng hoặc ứng dụng tích hợp—có thể định hướng luồng lệnh và thu phí. Kiểm soát trải nghiệm người dùng trở nên có giá trị hơn việc kiểm soát các hợp đồng thông minh nền tảng.
- Vốn: Thanh khoản sâu và bảng cân đối mạnh cho phép các giao thức đưa ra mức giá tốt hơn, chịu đựng biến động và cung cấp các ưu đãi. Tiếp cận vốn trở thành lợi thế cạnh tranh mà AI không thể dễ dàng sao chép.
- Dữ liệu độc quyền: Các tập dữ liệu độc đáo—như lịch sử luồng lệnh, hành vi người dùng hoặc dữ liệu thị trường độc quyền—có thể được sử dụng để huấn luyện các mô hình AI tối ưu hóa giao dịch, quản lý rủi ro và định giá. Hào dữ liệu này tạo ra khả năng phòng thủ.
Hàm ý cho các giao thức DeFi
Phân tích cho thấy các giao thức DeFi nên tập trung ít hơn vào sự khác biệt hóa kỹ thuật và nhiều hơn vào việc xây dựng hiệu ứng mạng lưới thông qua phân phối và hiệu quả vốn. Các giao thức tích hợp với các ví phổ biến, cung cấp thanh khoản vượt trội hoặc tận dụng dữ liệu độc đáo sẽ ở vị thế tốt hơn để nắm bắt quyền lực định giá. Trong khi đó, phần đuôi dài của các DEX có thể gặp khó khăn khi cạnh tranh chỉ bằng phí.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Khi AI tiếp tục hạ thấp chi phí phát triển, bối cảnh DeFi có thể chứng kiến một làn sóng người tham gia mới. Tuy nhiên, các công ty phát triển mạnh có khả năng là những công ty coi mã nguồn là hàng hóa và đầu tư mạnh vào thu hút người dùng, cung cấp thanh khoản và chiến lược dữ liệu. Luận điểm của Multicoin ngụ ý rằng thế hệ người thắng cuộc DeFi tiếp theo có thể trông giống các nền tảng fintech—sở hữu khách hàng và bảng cân đối—hơn là các nhà phát triển giao thức thuần túy. DEX cuối tuần có thể dễ xây dựng, nhưng việc xây dựng một doanh nghiệp bền vững xung quanh nó sẽ vẫn là một thách thức lớn.
