MSCI loại các công ty kho bạc tiền mã hóa khỏi các chỉ số chính
TREE NEWS đưa tin: MSCI sẽ loại Strategy (trước đây là MicroStrategy) và một số công ty khác khỏi các chỉ số toàn cầu của mình, phân loại chúng gần với quỹ đầu tư hơn là doanh nghiệp hoạt động. Động thái này, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 12, sẽ khiến Strategy bị loại khỏi các chỉ số MSCI USA và MSCI World, cùng với Metaplanet niêm yết tại Tokyo và công ty đầu tư uranium Yellow Cake của Anh. Nền tảng kho bạc Ethereum SharpLink đã được đưa vào danh sách theo dõi của MSCI, báo hiệu sự giám sát chặt chẽ hơn đối với các bảng cân đối kế toán có nhiều tài sản kỹ thuật số.
Dòng tiền thụ động rút ra và lan tỏa ngành
Quyết định này theo sau đợt rà soát rộng hơn của MSCI đối với “các công ty phi hoạt động” và đề xuất trước đó về việc loại trừ các công ty có tài sản kỹ thuật số vượt quá 50% tổng tài sản. Đối với Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, rủi ro là rất lớn: công ty trước đó đã cảnh báo rằng việc loại khỏi chỉ số có thể kích hoạt 2,8 tỷ USD bán cổ phiếu bắt buộc và làm giảm niềm tin của ngành. Các quỹ thụ động theo dõi các chỉ số MSCI sẽ phải tái cân bằng, có khả năng khuếch đại áp lực bán đối với các cổ phiếu bị ảnh hưởng.
Sự thay đổi phân loại nhấn mạnh sự đồng thuận ngày càng tăng giữa cơ quan quản lý và nhà cung cấp chỉ số: các phương tiện kho bạc tiền mã hóa ngày càng được coi là gần giống ETF hơn là công ty hoạt động. Sự khác biệt này quan trọng đối với các nhà đầu tư dựa vào việc đưa vào chỉ số để có thanh khoản và hỗ trợ định giá.
Tác động đối với mô hình công ty kho bạc
- Chi phí huy động vốn có thể tăng: Không có nhu cầu từ chỉ số, các công ty kho bạc có thể đối mặt với chi phí vốn cao hơn và chiết khấu lớn hơn so với giá trị tài sản ròng.
- Rủi ro bán tháo bắt buộc: Dòng tiền thụ động rút ra có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu, đặc biệt đối với các công ty nhỏ hơn như Metaplanet và SharpLink.
- Tư duy lại cấu trúc: Các công ty có thể cần chứng minh doanh thu hoạt động hoặc đa dạng hóa danh mục đầu tư để tránh bị phân loại lại thành quỹ.
Việc loại bỏ này cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững của chiến lược kho bạc Bitcoin doanh nghiệp đã trở nên phổ biến trong giai đoạn 2024-2025. Mặc dù Strategy vẫn là một tổ chức nắm giữ lớn, việc loại khỏi các chỉ số rộng có thể làm giảm sức hấp dẫn đối với các nhà phân bổ vốn tổ chức dựa vào tiếp xúc chỉ số.
Triển vọng
Việc MSCI đưa SharpLink vào danh sách theo dõi cho thấy quá trình rà soát đang tiếp diễn và có thể mở rộng sang các công ty liên quan đến tiền mã hóa khác. Những người tham gia thị trường sẽ theo dõi liệu các nhà cung cấp chỉ số khác có làm theo không, và liệu các công ty bị ảnh hưởng có chuyển hướng sang hoạt động kinh doanh hay chấp nhận vị thế của mình như các phương tiện giống quỹ. Hiện tại, thông điệp rất rõ ràng: vốn thụ động đang trở nên thận trọng với các cược tiền mã hóa trên bảng cân đối kế toán.
