MSCI、暗号資産トレジャリー企業を主要インデックスから除外へ
TREE NEWS 報道： MSCIは、ストラテジー（旧マイクロストラテジー）およびその他数社を、事業会社ではなく投資ファンドに近いと分類し、世界インデックスから除外する。12月1日発効のこの措置により、ストラテジーはMSCI USAおよびMSCI Worldインデックスから除外され、東京上場のメタプラネットや英国のウラン投資会社イエローケーキも同様に除外される。イーサリアムトレジャリー企業のシャープリンクはMSCIの監視リストに掲載され、デジタル資産を多く保有するバランスシートに対する更なる精査を示唆している。
パッシブ資金の流出とセクターへの波及
この決定は、MSCIによる「非事業会社」の広範な見直しと、デジタル資産が総資産の50%を超える企業を除外するという以前の提案に続くものである。世界最大の企業向けビットコイン保有者であるストラテジーにとって、リスクは大きい。同社は以前、インデックス除外が28億ドルの強制売却を引き起こし、業界の信頼を損なう可能性があると警告していた。MSCIベンチマークを追跡するパッシブファンドはリバランスを余儀なくされ、影響を受ける銘柄の売り圧力が増幅する可能性がある。
この分類の変更は、暗号資産トレジャリー・ビークルが事業会社ではなく準ETFと見なされる傾向が強まっているという、規制当局とインデックス提供者の間のコンセンサスを浮き彫りにしている。この区別は、流動性とバリュエーションのサポートをインデックス組み入れに依存する投資家にとって重要である。
トレジャリー企業モデルへの影響
- 資金調達コストの上昇: インデックス主導の需要がなくなると、トレジャリー企業は資本コストの上昇や純資産価値に対するディスカウントの拡大に直面する可能性がある。
- 強制売却リスク: パッシブ資金の流出は株価を圧迫する可能性があり、特にメタプラネットやシャープリンクのような小規模企業にとっては深刻である。
- 構造的な再考: 企業は、ファンドとして再分類されるのを避けるために、営業収益を示すか、保有資産を分散する必要があるかもしれない。
この除外は、2024年から2025年にかけて人気を集めた企業のビットコイン・トレジャリー戦略の持続可能性にも疑問を投げかける。ストラテジーは依然として主要な保有者であるが、広範なベンチマークからの除外は、インデックス・エクスポージャーに依存する機関投資家の魅力を低下させる可能性がある。
今後の展望
MSCIがシャープリンクを監視リストに加えたことは、見直しが進行中であり、他の暗号資産関連企業にも拡大する可能性を示唆している。市場参加者は、他のインデックス提供者が追随するか、影響を受ける企業が事業会社への転換を図るか、あるいはファンド類似のビークルとしての地位を受け入れるかを見守るだろう。現時点でのメッセージは明確である。パッシブ資本はバランスシート上の暗号資産への賭けに対して慎重になっている。
