Tóm tắt tin tức
TREE NEWS đưa tin: Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã phát tín hiệu vào thứ Ba rằng ngân hàng trung ương có thể cần thắt chặt chính sách hơn nữa nếu CPI lõi tiếp tục tăng 0,3% so với tháng trước, gợi ý khả năng tăng 50 điểm cơ bản (bp) tại cuộc họp tháng 12. Số liệu CPI lõi tháng 10, được công bố ngay sau phát biểu của ông, đúng bằng 0,3%, gây ra đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu Kho bạc và đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm trở lại 5%. Lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng vọt 19bp lên 4,75%, mức biến động trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 4/2025.
Phân tích ngành
Nhà kinh tế Neil Dutta của Renaissance Macro Research lập luận rằng sự kết hợp giữa thị trường lao động đang mạnh lên, tỷ lệ thất nghiệp giảm và lạm phát ngày càng xa mục tiêu 2% của Fed đã làm gia tăng đáng kể rủi ro thắt chặt chính sách quá mức. “Tôi thực sự nghĩ thắt chặt quá mức là một rủi ro lớn,” Dutta nói, thêm rằng Fed vẫn “quá lạc quan” về lạm phát và thị trường “quá tự mãn” về mức độ thắt chặt cần thiết để đạt mục tiêu.
Chi phí nhà ở đang có dấu hiệu tăng tốc trở lại, với chi phí nhà ở cho thuê có khả năng tăng trở lại. Nếu lạm phát nhà ở không chậm lại, việc đưa lạm phát tổng thể về 2% sẽ rất khó khăn. Thị trường năng lượng cũng ít mang lại sự hạ nhiệt, khi giá dầu diesel và các sản phẩm tinh chế vẫn ở mức cao bất chấp dầu thô giảm kể từ sau bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Giá thị trường hiện đã phản ánh kỳ vọng về mức tăng lũy kế thêm 50bp trong những tháng tới, điều này sẽ đảo ngược hoàn toàn 75bp “cắt giảm bảo hiểm” được thực hiện trong năm 2025. Dutta cho rằng việc chỉ đơn thuần đảo ngược các đợt cắt giảm năm ngoái hiện nay là “yêu cầu tối thiểu.”
Tác động đối với tiền mã hóa và tài sản rủi ro
Đối với thị trường tiền mã hóa, triển vọng thắt chặt trở lại là một cơn gió ngược đáng kể. Lợi suất thực cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như Bitcoin, trong khi đồng USD mạnh hơn thường tương quan với điều kiện thanh khoản toàn cầu thắt chặt. Các giao thức DeFi dựa vào chiến lược lợi suất sử dụng đòn bẩy có thể chịu áp lực nếu chi phí vay tăng mạnh. Dòng chảy stablecoin cũng có thể thay đổi khi nhà đầu tư chuyển sang các công cụ truyền thống có sinh lời.
Sự phân kỳ của lợi suất kỳ hạn 2 năm so với lãi suất chính sách của Fed cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu đã định vị cho một lộ trình tăng lãi suất mạnh mẽ hơn so với những gì các quan chức đã vạch ra. Nếu Fed thực hiện, các tài sản rủi ro bao gồm tiền mã hóa có thể chứng kiến biến động mới.
Triển vọng tương lai
Mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào cuộc họp FOMC tháng 12 và liệu lập trường diều hâu của Waller có nhận được sự ủng hộ rộng rãi hơn từ các thống đốc đồng nghiệp hay không. Câu hỏi then chốt là liệu Fed sẽ chỉ đảo ngược các đợt cắt giảm bảo hiểm năm 2025 hay đi xa hơn. Đối với nhà đầu tư tiền mã hóa, bối cảnh vĩ mô đang trở nên kém thuận lợi hơn: chính sách thắt chặt hơn, lợi suất cao hơn và đồng USD có khả năng mạnh hơn cho thấy đợt tăng giá do thanh khoản dẫn dắt có thể đối mặt với thử thách nghiêm trọng. Theo dõi dữ liệu lạm phát nhà ở và chiến lược truyền thông của Fed sẽ là yếu tố then chốt trong những tuần tới.
