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TREE NEWS 報道： 米連邦準備制度理事会(FRB)のクリストファー・ウォラー理事は火曜日、コアCPIが前月比0.3%の伸びを続けるなら政策をさらに引き締める必要がある可能性を示唆し、12月会合での50ベーシスポイント(bp)利上げの可能性をにおわせた。発言直後に発表された10月のコアCPIはちょうど0.3%となり、米国債の急落を引き起こし、10年債利回りは5%に回帰した。2年債利回りは19bp上昇して4.75%となり、2025年4月以来最大の1日変動となった。
業界分析
ルネサンス・マクロ・リサーチのエコノミスト、ニール・ダッタ氏は、労働市場の強化、失業率の低下、そしてインフレがFRBの2%目標からさらに乖離していることの組み合わせが、政策の過剰引き締めリスクを大幅に高めたと主張する。「過剰引き締めは重大なリスクだと本当に思う」とダッタ氏は述べ、FRBはインフレについて「楽観的すぎ」、市場は目標達成に必要な引き締めについて「油断しすぎている」と付け加えた。
住宅コストには再加速の兆しが見られ、賃貸住宅コストが再び上昇する可能性がある。住居費インフレが鈍化しなければ、全体のインフレを2%に戻すことは困難だ。エネルギー市場もほとんど緩和材料を提供しておらず、中間選挙以降の原油反落にもかかわらず、ディーゼルおよび精製品価格は高止まりしている。
市場価格は現在、今後数カ月に累計50bpの追加利上げの予想を織り込んでおり、これは2025年に実施された75bpの「保険的利下げ」を完全に撤回することを意味する。ダッタ氏は、昨年の利下げを単に巻き戻すことが今や「最低要件」だと主張する。
暗号資産とリスク資産への影響
暗号資産市場にとって、引き締め再開の見通しは重大な逆風となる。実質利回りの上昇はビットコインのような無利子資産を保有する機会費用を高め、ドル高は通常、世界的な流動性の逼迫と相関する。レバレッジを活用した利回り戦略に依存するDeFiプロトコルは、借入コストが急上昇すればストレスに直面する可能性がある。投資家が利回りのある伝統的金融商品へとシフトするにつれ、ステーブルコインのフローも変化するかもしれない。
2年債利回りとFRBの政策金利の乖離は、債券投資家が当局の示すよりも積極的な利上げ経路をすでに織り込んでいることを示している。FRBが実際に利上げを実行すれば、暗号資産を含むリスク資産は新たな変動に見舞われる可能性がある。
今後の見通し
注目は12月のFOMC会合と、ウォラー氏のタカ派姿勢が他の理事の間でより広範な支持を得るかどうかに集まる。鍵となる問いは、FRBが2025年の保険的利下げを単に撤回するだけなのか、それともさらに踏み込むのかだ。暗号資産投資家にとってマクロ環境は不利になりつつある。引き締め強化、利回り上昇、そしてドル高の可能性は、流動性主導のラリーが深刻な試練に直面するかもしれないことを示唆している。今後数週間、住居費インフレのデータとFRBのコミュニケーション戦略の監視が極めて重要となる。
