Bitcoin giảm dưới giá vốn của nhà nắm giữ ngắn hạn khi thanh khoản cạn kiệt
Bitcoin đã giảm xuống khoảng 74.000 USD, phá vỡ dưới mức giá vốn của nhà nắm giữ ngắn hạn là 75.600 USD và kém hiệu quả hơn so với cổ phiếu Mỹ. Động thái này diễn ra trong bối cảnh nguồn cung stablecoin co lại mạnh mẽ và dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ chuyển sang trạng thái ròng âm, cho thấy một thị trường đang cạn dần nhiên liệu.
Stablecoin rút ra
Trong 30 ngày qua, tổng nguồn cung stablecoin đã giảm 14,2 tỷ USD—tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Stablecoin là lớp thanh toán chính cho giao dịch tiền mã hóa, và mức co lại lớn như vậy cho thấy dòng vốn đang rời khỏi hệ sinh thái hoặc chuyển sang đứng ngoài quan sát. Kết hợp với mức phí Coinbase âm ngày càng sâu, phản ánh nhu cầu từ tổ chức Mỹ yếu đi, bối cảnh thanh khoản đã xấu đi rõ rệt.
Đòn bẩy được thanh lý, sổ lệnh dày lên
Ở khía cạnh tích cực hơn, đòn bẩy mua (long) đã tích tụ trong đợt tăng giá phần lớn đã bị xóa sổ. Dữ liệu sổ lệnh cho thấy thanh khoản phía mua hiện dày hơn phía bán, gợi ý rằng giai đoạn tồi tệ nhất của việc bán tháo cưỡng bức có thể đã qua. Cấu trúc này thường đi trước một giai đoạn tích lũy trước khi có sự phục hồi bền vững.
Cá voi tích lũy trở lại
Theo dữ liệu on-chain, hai cụm ví cá voi lớn đã khởi động lại việc tích lũy. Những nhà nắm giữ lớn này thường bắt đầu mua khi họ nhận thấy giá trị, và hoạt động trở lại của họ có thể tạo ra vùng đáy cho giá. Tuy nhiên, nếu không có sự phục hồi của nguồn cung stablecoin và dòng vốn ETF, bất kỳ đợt tăng giá nào cũng có thể bị giới hạn.
Triển vọng phía trước
Thị trường đang ở ngã ba đường. Việc thiếu dòng vốn stablecoin chảy vào và dòng vốn ETF rút ra dai dẳng cho thấy con đường ít kháng cự nhất vẫn là giảm trong ngắn hạn. Nhưng việc thanh lý đòn bẩy và tích lũy của cá voi gợi ý rằng một vùng đáy có thể đang hình thành. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sự ổn định của nguồn cung stablecoin và sự đảo chiều của dòng vốn ETF như những tín hiệu then chốt cho chặng tăng tiếp theo.
