SEC tham gia cùng CFTC để bảo vệ phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu đơn lẻ
TREE NEWS đưa tin: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức đứng về phía Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) trong cuộc chiến pháp lý về hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu đơn lẻ, báo hiệu một mặt trận quản lý thống nhất. Tranh chấp xoay quanh việc CFTC phê duyệt các hợp đồng mới lạ này vào ngày 2 tháng 11, mà Liên minh Thị trường Vốn (CMA) – được Cboe và Citadel Securities hậu thuẫn – đang tìm cách đảo ngược.
Trong một hồ sơ tòa án gần đây, SEC lập luận rằng CMA đã mô tả sai tình hình như một vấn đề “CFTC vượt quyền và SEC vắng mặt”. SEC lưu ý rằng các quy tắc của sàn giao dịch đối với các hợp đồng này vẫn cần được chính SEC xem xét và đồng ý với CFTC rằng CMA không có tư cách để kiện. Tuy nhiên, SEC chưa phân loại dứt khoát hợp đồng tương lai vĩnh viễn là hợp đồng tương lai hay hoán đổi, và phải quyết định trước ngày 31 tháng 12 có phản đối các quy tắc sàn giao dịch hay không.
Cuộc chiến pháp lý về phân loại hợp đồng
CMA cho rằng các hợp đồng không có ngày hết hạn không thể được coi là “hợp đồng tương lai chứng khoán” dưới sự giám sát chung của CFTC-SEC, mà là “hoán đổi dựa trên chứng khoán” chỉ thuộc thẩm quyền của SEC – vốn khó tiếp thị hơn cho nhà đầu tư bán lẻ. Vào ngày 3 tháng 11, Thẩm phán Valerie Caproni đã từ chối đơn khẩn cấp của CMA vì thiếu bằng chứng về tổn hại không thể khắc phục, nhưng bà cũng chỉ ra rằng CMA có khả năng thắng trong lập luận phân loại pháp lý.
Coinbase, Kalshi, công ty mẹ của Kraken là Payward, DRW, Jump và Paradigm đã đệ trình một bản tóm tắt chung khẳng định rằng các hợp đồng này là hợp đồng tương lai chứng khoán. Trong khi đó, Better Markets và cựu Ủy viên SEC Allison Herren Lee đã tìm cách đệ trình để ủng hộ CMA. Chưa có ngày điều trần nào được ấn định, và các sản phẩm mới ra mắt của Kalshi sẽ tiếp tục giao dịch cho đến khi Thẩm phán Lorna Schofield ra phán quyết về yêu cầu lệnh cấm của CMA.
Tác động đối với các sàn giao dịch tiền mã hóa và thị trường Hoa Kỳ
Sự ủng hộ của SEC dành cho CFTC mang lại lợi thế tạm thời cho các nền tảng bản địa tiền mã hóa như Kalshi, Coinbase và Bitnomial, những nền tảng đã nhanh chóng niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với cổ phiếu Hoa Kỳ. Những sản phẩm này cung cấp giao dịch 24/7 và đòn bẩy, hấp dẫn các nhà giao dịch tiền mã hóa nhưng gây lo ngại trong các thành viên thị trường truyền thống về biến động và bảo vệ nhà đầu tư.
Vụ việc làm nổi bật cuộc giằng co thẩm quyền rộng lớn hơn giữa SEC và CFTC đối với các sản phẩm tài sản kỹ thuật số. Phán quyết có lợi cho CMA có thể buộc các hợp đồng này vào khuôn khổ hoán đổi dựa trên chứng khoán hạn chế hơn, có khả năng hạn chế quyền truy cập của nhà đầu tư bán lẻ. Ngược lại, chiến thắng cho các cơ quan quản lý sẽ xác nhận cách tiếp cận giám sát chung và mở đường cho các sản phẩm phái sinh đổi mới hơn.
Điều cần theo dõi
Mọi ánh mắt đổ dồn vào thời hạn ngày 31 tháng 12 của SEC để ra phán quyết về các hồ sơ của sàn giao dịch. Quyết định cho phép các hợp đồng sẽ củng cố thẩm quyền của CFTC và cung cấp sự rõ ràng về quy định cho các sàn giao dịch tiền mã hóa mở rộng sang tài chính truyền thống. Nếu SEC phản đối, nó có thể kích hoạt thêm các thách thức pháp lý và trì hoãn việc triển khai các sản phẩm này. Dù thế nào, kết quả sẽ tạo tiền lệ về cách hợp đồng tương lai vĩnh viễn – và có khả năng các sản phẩm phái sinh mới lạ khác – được quản lý tại Hoa Kỳ.
