Lệnh long Bitcoin bị quét sạch trong đợt xả đòn bẩy thứ hai
Thanh lý Bitcoin tăng vọt trở lại mức cao nhất trong 30 ngày, với 912,7 triệu USD bị đóng bắt buộc trong một ngày—95% trong số đó là các vị thế long. Chuỗi thanh lý này đánh dấu sự đảo ngược mạnh mẽ so với chỉ bốn ngày trước đó, khi thanh lý giảm xuống chỉ còn 3% so với đỉnh trước đó, cho thấy chu kỳ giảm đòn bẩy đã kết thúc. Tuy nhiên, hợp đồng mở (open interest) vẫn chưa phục hồi, cho thấy đợt xả gần đây đã làm xói mòn thêm đòn bẩy thị trường.
Ethereum lùi bước, Bitcoin hứng chịu phần lớn
Lần này, Bitcoin là tâm điểm của làn sóng thanh lý, với khối lượng bán bắt buộc đạt gấp 3,2 lần Ethereum—một sự đảo ngược hoàn toàn so với Chủ nhật trước đó khi Ethereum dẫn đầu. Sự tập trung vào Bitcoin cho thấy đợt đầu cơ quá mức gần đây chủ yếu được xây dựng ở đồng tiền mã hóa lớn nhất, có thể do các nhà giao dịch ngắn hạn kỳ vọng sự phá vỡ trên mức cao gần đây.
Bán hợp đồng tương lai chiếm ưu thế, mua giao ngay vẫn tiếp diễn
Phân tích dòng lệnh cho thấy sự phân kỳ rõ rệt: trong bảy phiên giao dịch qua, hợp đồng tương lai ghi nhận bán ròng 5,32 tỷ USD, trong khi thị trường giao ngay ghi nhận mua ròng. Mô hình này cho thấy áp lực bán bắt nguồn từ các vị thế phái sinh có đòn bẩy chứ không phải từ những người nắm giữ giao ngay thanh lý tài sản của họ. Nói cách khác, sự yếu kém gần đây của giá là hiện tượng do đòn bẩy, không phải sự rút lui rộng rãi khỏi loại tài sản này.
Dữ liệu nhấn mạnh một thị trường vẫn đang vật lộn với đòn bẩy quá mức. Bất chấp sự sụt giảm thanh lý trước đó, việc tái thiết lập vị thế nhanh chóng—có thể bởi các nhà giao dịch cố gắng bắt đáy—đã tạo tiền đề cho một đợt thoái lui dữ dội khác. Việc hợp đồng mở vẫn ở mức thấp sau đợt xả cho thấy một số nhà giao dịch đã bị gạt ra ngoài vĩnh viễn, ít nhất là hiện tại.
Hàm ý cho cấu trúc thị trường
Đối với những người tham gia thị trường, các chuỗi thanh lý lặp đi lặp lại làm nổi bật sự mong manh của cấu trúc giá hiện tại. Với việc bán hợp đồng tương lai vượt mua giao ngay, thị trường đang được điều khiển bởi dòng phái sinh ngắn hạn thay vì tích lũy dài hạn. Điều này có thể dẫn đến biến động giá phóng đại và các đợt phá vỡ giả. Ngoài ra, sự tập trung thanh lý vào Bitcoin thay vì Ethereum có thể báo hiệu sự chuyển dịch trong trọng tâm đầu cơ, khi các nhà giao dịch ưa chuộng sự an toàn của tài sản lớn nhất trong thời kỳ bất ổn.
Các diễn biến quy định và yếu tố kinh tế vĩ mô có thể khuếch đại thêm biến động. Khi các vị thế đòn bẩy được xóa bỏ, thị trường có thể tìm được nền tảng ổn định hơn, nhưng việc thiếu sự phục hồi bền vững của hợp đồng mở cho thấy niềm tin vẫn mong manh.
Triển vọng tương lai
Nhìn về phía trước, câu hỏi chính là liệu việc mua giao ngay quan sát được trong tuần qua có đủ để hấp thụ áp lực bán trong tương lai hay không. Nếu nhu cầu giao ngay tiếp tục, nó có thể tạo mức sàn cho giá. Tuy nhiên, nếu các nhà giao dịch đòn bẩy tiếp tục chi phối hành động giá, các đợt thanh lý tiếp theo vẫn là rủi ro. Những người tham gia thị trường nên theo dõi hợp đồng mở và tỷ lệ tài trợ để tìm dấu hiệu tích lũy đòn bẩy mới. Cho đến lúc đó, thị trường vẫn dễ bị tổn thương bởi các động thái mạnh mẽ do tâm lý dẫn dắt.
