Horizon Robotics đạt doanh thu 2 tỷ NDT, nhưng thử thách thực sự nằm ở sản xuất hàng loạt
TREE NEWS đưa tin: Công ty chip lái xe tự hành Trung Quốc Horizon Robotics báo cáo doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt 2,055 tỷ NDT (288 triệu USD), tăng 32,9% so với cùng kỳ năm trước, và chuyển sang lợi nhuận 3,784 tỷ NDT nhờ thay đổi giá trị hợp lý từ khoản vay chuyển đổi với CARIAD và khoản lãi một lần từ việc hợp nhất công ty con robot. Doanh thu từ giấy phép và dịch vụ của công ty tăng 52,7% lên 1,129 tỷ NDT, hiện chiếm 55% tổng doanh thu, khi khách hàng trả tiền cho việc phát triển trước khi triển khai hàng loạt.
Tác động thị trường: Chỉ báo hàng đầu cho chuỗi cung ứng lái xe thông minh Trung Quốc
Kết quả của Horizon là chỉ báo hàng đầu cho hệ sinh thái lái xe tự hành Trung Quốc. Công ty đã giành được hợp đồng thiết kế với năm nhà sản xuất ô tô nội địa hàng đầu, cùng với Volkswagen và Toyota. Tuy nhiên, việc xuất xưởng chip thực tế sẽ chỉ tăng quy mô khi các mẫu xe này ra mắt thị trường—hầu hết từ cuối năm 2026 đến năm 2027. Cổ phiếu niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông có thể biến động khi nhà đầu tư cân nhắc doanh thu ngắn hạn (hướng dẫn trên 5 tỷ NDT cho cả năm) so với lịch giao hàng dồn vào cuối kỳ.
- Cổ phiếu: Các công ty cùng ngành trong chuỗi cung ứng lái xe thông minh (ví dụ: Hesai, Innovusion) có thể hưởng lợi từ cùng đường cong áp dụng. Các nhà sản xuất ô tô như BYD và Geely có thể chịu áp lực biên lợi nhuận khi họ đầu tư vào tự phát triển so với thuê ngoài.
- Trái phiếu: Tác động trực tiếp hạn chế, nhưng chênh lệch tín dụng cho các nhà cung cấp ô tô Trung Quốc có thể thắt chặt nếu việc áp dụng hàng loạt nâng đỡ ngành.
- Tiền điện tử & AI: Không có góc độ tiền điện tử trực tiếp, nhưng thành công của Horizon củng cố chủ đề phần cứng AI. Các mạng lưới điện toán phi tập trung có thể nhận được sự quan tâm gián tiếp khi nhà đầu tư so sánh cơ sở hạ tầng AI tập trung và phân tán.
- Hàng hóa: Việc áp dụng EV và ADAS tăng có thể hỗ trợ nhu cầu về chất bán dẫn, đồng và đất hiếm.
- Ngoại hối: Ngành công nghệ Trung Quốc mạnh hơn có thể hỗ trợ đồng nhân dân tệ, nhưng tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn chiếm ưu thế.
Tại sao nó quan trọng với nhà đầu tư
Horizon là chỉ báo hàng đầu cho xu hướng ‘xe định nghĩa bằng phần mềm’. Mô hình ưu tiên giấy phép của công ty cho thấy phí phát triển được ghi nhận trước phần cứng, tạo ra một lớp đệm doanh thu. Nhưng công ty vẫn báo lỗ hoạt động điều chỉnh 1,276 tỷ NDT, và ban lãnh đạo đặt mục tiêu hòa vốn vào khoảng năm 2028. Rủi ro chính là thực thi: nếu sản xuất hàng loạt trượt, doanh thu giấy phép biên lợi nhuận cao có thể không duy trì được. Ngược lại, nếu bảy mẫu xe của VW được triển khai theo kế hoạch, Horizon có thể trở thành nhà cung cấp nền tảng thống trị, tương tự vai trò trước đây của Mobileye.
Những điểm chính
- Cơ cấu doanh thu của Horizon đang chuyển sang giấy phép biên lợi nhuận cao (biên lợi nhuận gộp 90,4%), nhưng biên lợi nhuận phần cứng giảm xuống 36,2% do bán kèm.
- Tăng trưởng ngắn hạn phụ thuộc vào nửa cuối năm 2026, với doanh thu cần tăng 43% so với quý trước để đạt hướng dẫn.
- Thành công dài hạn phụ thuộc vào sản xuất hàng loạt 2027-2028 với VW và Toyota.
- Nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu sản xuất ô tô hàng tháng và việc chuyển đổi hợp đồng thiết kế.
