Điều gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ đang chịu áp lực kéo dài nhất trong gần hai thập kỷ. Theo dữ liệu Bloomberg, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã đóng cửa trên 5% trong 55 phiên giao dịch tính đến nay trong năm nay—nhiều nhất trong bất kỳ năm nào kể từ 2006. Lợi suất đã chạm mức 5,34% vào giữa tháng 8, cao nhất kể từ năm 2007, và hiện ở mức 5,27%. Sự tăng cao dai dẳng này phản ánh lo ngại sâu sắc của thị trường về tính bền vững tài khóa của Mỹ, trầm trọng hơn bởi lịch phát hành trái phiếu doanh nghiệp dày đặc và kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng tăng.
Tác động thị trường
Chứng khoán
Lợi suất dài hạn tăng cao làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho thu nhập trong tương lai, gây áp lực lên định giá cổ phiếu—đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ. S&P 500 và Nasdaq có thể đối mặt với gió ngược khi nhà đầu tư xoay chuyển khỏi các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Cổ phiếu tài chính có thể hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn, nhưng nhìn chung khẩu vị rủi ro có thể vẫn bị hạn chế.
Trái phiếu
Mức lợi suất cao kéo dài của trái phiếu kỳ hạn 30 năm báo hiệu sự thay đổi cấu trúc trên thị trường trái phiếu. Trái phiếu ngắn hạn có thể mang lại sự ổn định tương đối nếu Fed tăng lãi suất, nhưng trái phiếu dài hạn vẫn dễ bị bán tháo thêm. Chương trình mua lại trái phiếu do Bộ trưởng Tài chính Bessent công bố đã bị nhiều nhà đầu tư bác bỏ vì không đủ để đối phó với làn sóng cung từ phát hành nợ doanh nghiệp và thâm hụt tài khóa.
Tiền điện tử
Tiền điện tử, thường được coi là tài sản rủi ro, có thể chịu ảnh hưởng từ điều kiện thanh khoản thắt chặt và tỷ lệ chiết khấu cao hơn. Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác có thể giảm dòng vốn khi nhà đầu tư ưa chuộng các công cụ có lợi suất cao hơn và rủi ro thấp hơn. Tuy nhiên, một số người coi tiền điện tử là hàng rào chống lại sự mất giá của tiền pháp định, điều này có thể thu hút vốn nếu lo ngại tài khóa gia tăng.
Hàng hóa
Lợi suất cao hơn thường củng cố đồng đô la Mỹ, gây áp lực lên giá hàng hóa định giá bằng đô la như vàng và dầu. Tuy nhiên, vàng có thể được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn giữa bất ổn tài khóa, trong khi kim loại công nghiệp có thể đối mặt với gió ngược từ tăng trưởng toàn cầu chậm lại.
Tiền tệ
Đồng đô la Mỹ có khả năng vẫn mạnh khi lợi suất cao thu hút vốn nước ngoài. Tiền tệ thị trường mới nổi có thể suy yếu khi nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và lợi nhuận từ tài sản Mỹ. Yên và euro cũng có thể đối mặt với áp lực mất giá nếu ngân hàng trung ương của họ vẫn ôn hòa so với Fed.
Tại sao quan trọng với nhà đầu tư
Câu chuyện này báo hiệu một thời điểm then chốt cho thị trường toàn cầu. Sự kết hợp của thâm hụt tài khóa cao, nguồn cung nợ doanh nghiệp, và khả năng Fed thắt chặt tạo ra môi trường đầy thách thức cho tài sản rủi ro. Nhà đầu tư nên cân nhắc:
- Quản lý thời lượng: Giảm tỷ trọng trái phiếu dài hạn trừ khi có cải cách tài khóa được công bố.
- Chọn lọc cổ phiếu: Ưu tiên cổ phiếu giá trị và trả cổ tức hơn các cổ phiếu tăng trưởng cao.
- Đa dạng hóa: Bao gồm các tài sản hoạt động tốt trong môi trường lãi suất tăng, như hàng hóa hoặc TIPS.
- Theo dõi dữ liệu: Chú ý các báo cáo việc làm và lạm phát sắp tới để có manh mối về hành động của Fed.
Thị trường đang định giá khoảng 70% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15–16 tháng 9. Nếu Fed gây bất ngờ bằng cách giữ nguyên lãi suất, lợi suất dài hạn có thể tăng vọt hơn nữa, làm gia tăng áp lực lên tất cả tài sản rủi ro.
