Thanh toán Stablecoin thách thức sự sụt giảm tài trợ tiền điện tử: Dòng vốn chảy vào doanh thu thực
TREE NEWS đưa tin: Tóm tắt tin tức: Theo Galaxy Research, tài trợ mạo hiểm tiền điện tử đã giảm khoảng 50% theo quý trong quý 1 năm 2026, với khoảng 4 tỷ đô la được đầu tư qua 355 thương vụ. Tuy nhiên, các công ty khởi nghiệp thanh toán stablecoin vẫn tiếp tục huy động các vòng lớn, cho thấy sự chuyển dịch từ câu chuyện token sang doanh thu và cơ sở hạ tầng thực tế.
Phân tích ngành
Sự chậm lại trong tài trợ không đồng đều. Trong khi các vòng siêu lớn giai đoạn cuối đã cạn kiệt, hoạt động giai đoạn hạt giống và giai đoạn đầu vẫn tiếp diễn, và 57% vốn đổ vào các công ty giai đoạn cuối. Các nhà đầu tư hiện ưa chuộng các công ty có khách hàng thực, doanh thu và khối lượng thanh toán hơn là những công ty dựa vào đầu cơ giá token. Thanh toán stablecoin đã nổi lên như một phân khúc kiên cường, với các công ty như Rain, OpenFX và RedotPay huy động được số tiền đáng kể.
Xu hướng này phản ánh một sự chuyển đổi rộng lớn hơn: stablecoin đang chuyển từ công cụ thanh toán sàn giao dịch sang cơ sở hạ tầng thanh toán. Tổng vốn hóa thị trường stablecoin đạt khoảng 3170 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2026, và khối lượng giao dịch điều chỉnh đạt 10,2 nghìn tỷ đô la trong 12 tháng, mặc dù chỉ một phần nhỏ đại diện cho thanh toán thực tế. Các nhà đầu tư mạo hiểm đang đặt cược vào toàn bộ ngăn xếp thanh toán—phát hành, ví, đường vào/ra, thanh khoản ngoại hối, phát hành thẻ và kết nối ngân hàng—thay vì chỉ các tổ chức phát hành.
Các động lực chính bao gồm sự kém hiệu quả dai dẳng của thanh toán xuyên biên giới, mô hình doanh thu rõ ràng (phí giao dịch, chênh lệch ngoại hối, đăng ký API) và thúc đẩy làm cho stablecoin trở nên vô hình trong trải nghiệm người dùng. Sự rõ ràng về quy định cũng đã mở rộng cơ sở khách hàng cho các ngân hàng truyền thống và công ty fintech, trong khi các thương vụ mua lại như thương vụ Bridge của Stripe và thương vụ BVNK của Mastercard mang lại khả năng thoát vốn.
Triển vọng tương lai
Bất chấp sự nhiệt tình, cần thận trọng. Khối lượng trên chuỗi không phải là khối lượng thanh toán; thanh toán bán lẻ vẫn là một phần rất nhỏ. Tài trợ tập trung vào một số ít công ty dẫn đầu, và các dịch vụ cốt lõi có nguy cơ bị hàng hóa hóa. Mở rộng toàn cầu vẫn đòi hỏi quan hệ ngân hàng địa phương và tuân thủ. Các tổ chức tài chính truyền thống có thể trở thành cả đối tác và đối thủ cạnh tranh.
Vốn có khả năng chảy vào thanh toán B2B xuyên biên giới, kết nối ngân hàng-stablecoin, thẻ liên kết stablecoin, điều phối đa chuỗi và thanh toán bằng đại lý AI. Giai đoạn định giá tiếp theo sẽ phụ thuộc vào khối lượng thanh toán thực, doanh thu ròng và lợi nhuận sau chi phí tuân thủ và phân phối. Cơ sở hạ tầng để tích hợp stablecoin vào thế giới thực vẫn đang được xây dựng—và đó là nơi có cơ hội.
