PIMCO chuyển hướng đặt cược AI từ các gã khổng lồ Mỹ sang các công ty ‘cuốc và xẻng’ châu Á
TREE NEWS đưa tin: Trong một sự khác biệt đáng chú ý so với giao dịch đông đúc trong cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của Mỹ, PIMCO, một nhà quản lý đầu tư toàn cầu với quỹ trị giá 19 tỷ đô la đã vượt trội 97% so với các đối thủ trong ba năm, đang chuyển hướng tiếp xúc AI của mình sang các công ty bán dẫn và cơ sở hạ tầng châu Á. Giám đốc danh mục đầu tư Emmanuel Sharef đang giảm tỷ trọng hầu hết các hyperscaler và các thành viên của ‘Magnificent Seven’, lập luận rằng chi tiêu vốn AI tăng vọt của họ đang thổi phồng gánh nặng nợ, siết chặt dòng tiền tự do, và nâng cao rủi ro tín dụng ngay khi định giá đạt đỉnh.
Điều gì đang xảy ra
Chiến lược của Sharef, như được chi tiết trong một báo cáo gần đây của Bloomberg, tập trung vào ý tưởng rằng các nhà đầu tư không cần nắm giữ các cổ phiếu đắt đỏ nhất để nắm bắt một chủ đề. Quỹ của ông đã nắm giữ vị thế lớn tại Samsung Electronics, SK Hynix và TSMC, với khoảng 60% danh mục cổ phiếu hiện được phân bổ cho các tài sản như vậy. Lý do: khi việc xây dựng trung tâm dữ liệu tăng tốc, nhu cầu dồn xuống một hệ sinh thái rộng lớn—linh kiện bán dẫn, thiết bị làm mát, cáp, thiết bị quang học, hệ thống điện, máy móc xây dựng và kim loại—nơi các nhà cung cấp châu Á thường dẫn đầu.
Ý nghĩa thị trường
Sự thay đổi này mang lại một số tín hiệu cho thị trường toàn cầu:
- Rủi ro định giá cổ phiếu công nghệ Mỹ: Nếu nhiều tiền tổ chức làm theo sự dẫn dắt của PIMCO, ‘Magnificent Seven’ có thể đối mặt với sự nén định giá, đặc biệt nếu chi tiêu AI không chuyển thành tăng trưởng doanh thu tương xứng. Gánh nặng nợ gia tăng tại các công ty này cũng có thể ảnh hưởng đến chênh lệch tín dụng.
- Định giá lại chuỗi cung ứng châu Á: Các cổ phiếu bán dẫn và cơ sở hạ tầng ở châu Á—ngoài TSMC và Samsung nổi tiếng—có thể thấy bội số mở rộng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn rẻ hơn, trực tiếp hơn cho chu kỳ chi tiêu vốn AI. Điều này bao gồm các nhà cung cấp nhỏ hơn về điện, làm mát và vật liệu.
- Ảnh hưởng lan tỏa thị trường trái phiếu: Sự tập trung vào nợ và dòng tiền tự do tại các gã khổng lồ công nghệ Mỹ cho thấy khả năng hoạt động kém hiệu quả trong trái phiếu doanh nghiệp của họ nếu các chỉ số tín dụng xấu đi. Ngược lại, nợ công nghệ châu Á có thể cung cấp lợi suất điều chỉnh rủi ro tốt hơn tương đối.
- Tiền điện tử và hàng hóa: Mặc dù không phải là một lựa chọn trực tiếp cho tiền điện tử, sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI làm tăng nhu cầu năng lượng và kim loại, có thể gián tiếp hỗ trợ giá hàng hóa nhất định. Khai thác tiền điện tử và sự hội tụ điện toán AI cũng có thể được hưởng lợi từ câu chuyện ‘cuốc và xẻng’ rộng lớn hơn.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Đa dạng hóa tiếp xúc AI: Cân nhắc thêm các cổ phiếu bán dẫn và cơ sở hạ tầng châu Á để cân bằng các vị thế công nghệ Mỹ tập trung.
- Theo dõi các chỉ số tín dụng: Giám sát dòng tiền tự do và tỷ lệ đòn bẩy tại các hyperscaler Mỹ; sự xấu đi có thể báo hiệu rủi ro thị trường rộng hơn.
- Nhìn xa hơn các tiêu đề: Thương vụ AI đang mở rộng—các công ty cho phép AI (chip, điện, làm mát) có thể mang lại rủi ro/lợi nhuận tốt hơn so với các gã khổng lồ nền tảng.
- Góc độ tiền tệ: Sự xoay vòng sang tài sản châu Á có thể hỗ trợ won Hàn Quốc, đô la Đài Loan và các loại tiền tệ khu vực khác so với đô la Mỹ.
Khi chu kỳ chi tiêu vốn AI trưởng thành, những người chiến thắng trong vòng tiếp theo có thể không phải là những cái tên rõ ràng nhất. Động thái của PIMCO là một lời nhắc nhở rằng trong bất kỳ cơn sốt vàng nào, lợi nhuận đáng tin cậy nhất thường thuộc về những người bán xẻng.
