Chuyện gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Một chiến lược đầu tư định lượng mới có tên ‘Tax Alpha’ đang quét qua Phố Wall, mang đến cho các nhà đầu tư siêu giàu cách gần như loại bỏ thuế lãi vốn. Được tiên phong bởi AQR Capital Management, chiến lược ‘long-short có nhận thức thuế’ sử dụng đòn bẩy và bán khống để tạo ra các khoản lỗ đã thực hiện lớn bù đắp cho lợi nhuận chịu thuế ở nơi khác. Chiến lược này đã bùng nổ về mức độ phổ biến, với khoảng 1 tỷ đô la đổ vào mỗi tuần và tổng tài sản được quản lý vượt 150 tỷ đô la, trong khi tổ hợp tối ưu hóa thuế rộng hơn vượt 1 nghìn tỷ đô la.
Tác động thị trường
Cổ phiếu: Việc chiến lược sử dụng nhiều vị thế long (140% long, 40% short) duy trì mức tiếp xúc thị trường đầy đủ, hỗ trợ nhu cầu cổ phiếu. Tuy nhiên, thành phần bán khống có thể làm tăng biến động trong các lĩnh vực bị định giá quá cao, vì các thuật toán tích cực chốt lỗ trên các vị thế short.
Trái phiếu: Một cách gián tiếp, chiến lược này có thể giảm áp lực bán đối với cổ phiếu thắng, có khả năng giữ mức bù rủi ro cổ phiếu thấp hơn. Điều này có thể dẫn đến việc tiếp tục ưu tiên cổ phiếu hơn trái phiếu, gây áp lực tăng lợi suất trái phiếu trong ngắn hạn.
Tiền điện tử: Mặc dù không liên quan trực tiếp, việc chiến lược tập trung vào hoãn thuế có thể khuyến khích các nhà đầu tư giàu có nắm giữ tài sản tăng giá lâu hơn, bao gồm cả tiền điện tử. Tuy nhiên, sự giám sát quy định đối với việc tránh thuế có thể mở rộng sang lợi nhuận tiền điện tử, làm giảm tâm lý.
Hàng hóa: Chiến lược này tập trung vào cổ phiếu, vì vậy tác động trực tiếp lên hàng hóa là tối thiểu. Tuy nhiên, nếu nó tiếp tục thúc đẩy sức mạnh thị trường cổ phiếu, nó có thể hỗ trợ các hàng hóa theo chu kỳ như dầu và đồng thông qua kỳ vọng tăng trưởng.
Tiền tệ: Sự phổ biến của chiến lược này phản ánh hiệu suất thị trường cổ phiếu Mỹ mạnh mẽ, có thể thu hút vốn nước ngoài và hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Ngược lại, nếu các cơ quan quản lý siết chặt, niềm tin của nhà đầu tư có thể dao động, làm suy yếu đồng đô la.
Tại sao nó quan trọng
Xu hướng này làm nổi bật khoảng cách ngày càng lớn giữa người giàu và người nộp thuế bình thường, khi kỹ thuật tài chính cho phép người giàu tránh thuế một cách hợp pháp. Nó cũng nhấn mạnh sự phức tạp ngày càng tăng của luật thuế và khả năng phản ứng dữ dội của cơ quan quản lý. Đối với các nhà đầu tư, hiểu các chiến lược này là rất quan trọng, vì chúng có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường và kích hoạt các phản ứng chính sách ảnh hưởng đến giá tài sản.
Những điểm chính
- Tax Alpha là một lực lượng đang phát triển trong quản lý tài sản, với AQR dẫn đầu, quản lý gần 700 tỷ đô la trong các chiến lược có nhận thức thuế.
- Chiến lược này dựa vào việc hoãn thuế hợp pháp thông qua các vị thế long và hiện thực hóa lỗ thông qua các vị thế short, nhưng rủi ro quy định là cao.
- Các nhà đầu tư nên theo dõi các hành động tiềm năng của IRS, vì một cuộc đàn áp có thể phá vỡ chiến lược và ảnh hưởng đến các cổ phiếu liên quan như AMG, cổ đông của AQR.
- Xu hướng này phản ánh sự bất bình đẳng rộng lớn hơn và có thể thúc đẩy áp lực chính trị cho cải cách thuế, có thể ảnh hưởng đến tất cả các loại tài sản.
