Kinh tế trưởng Apollo chỉ ra lợi ích không đồng đều của AI
TREE NEWS đưa tin: Torsten Slok, kinh tế trưởng của Apollo Global Management, đã dội gáo nước lạnh vào quan điểm rằng trí tuệ nhân tạo đang thực sự chuyển đổi doanh nghiệp Mỹ. Trong một ghi chú gửi khách hàng, Slok nhận định rằng trong khi bảy công ty công nghệ lớn nhất đang chứng kiến doanh thu trên mỗi nhân viên tăng lên, thì 493 thành viên còn lại của S&P 500 không cho thấy sự cải thiện tương tự. Biên lợi nhuận cũng kể một câu chuyện tương tự, và có rất ít bằng chứng cho thấy AI đang thúc đẩy mức tăng năng suất có thể đo lường được trên toàn bộ nền kinh tế rộng lớn hơn.
Slok cũng nhấn mạnh một sự thay đổi trong hành vi doanh nghiệp: các công ty chủ đạo của Mỹ đang bắt đầu coi chi tiêu cho việc tiêu thụ token AI như một trung tâm chi phí thay vì động lực tăng trưởng, khi những khoản chi này gây áp lực lên biên lợi nhuận. Những bình luận này xuất hiện khi mùa báo cáo thu nhập đang bắt đầu, với các nhà đầu tư tập trung cao độ vào chi tiêu vốn cho AI và liệu nó có tạo ra lợi nhuận như đã hứa hay không.
Tại sao điều này quan trọng với câu chuyện AI của crypto
Thị trường crypto đã dành phần lớn hai năm qua để định giá một tương lai AI. Các token gắn với mạng lưới tính toán phi tập trung, chợ GPU, tác nhân AI on-chain và giao thức xác thực nguồn gốc dữ liệu đã thu hút hàng tỷ đô la vốn đầu cơ, thường dựa trên luận điểm rằng việc áp dụng AI sẽ rộng khắp, nhanh chóng và có thể kiếm tiền. Dữ liệu của Slok thách thức tốc độ và phạm vi của việc áp dụng đó bên ngoài nhóm các ông lớn hyperscaler.
Đối với các dự án AI trong crypto, hàm ý là hai mặt. Thứ nhất, nhu cầu doanh nghiệp đối với tính toán và suy luận phi tập trung có thể tăng chậm hơn so với những gì giá token hàm ý, đặc biệt nếu các CFO thắt chặt ngân sách xung quanh chi tiêu AI. Thứ hai, sự phân biệt giữa hạ tầng AI phục vụ các trường hợp sử dụng bản địa crypto và hạ tầng AI cạnh tranh với AWS và Azure trở nên then chốt. Những dự án có thể chứng minh doanh thu thực từ khách hàng không đầu cơ sẽ nổi bật; những dự án phụ thuộc vào ưu đãi token và lợi suất DeFi vòng tròn có thể sẽ gặp khó khăn.
Tiêu thụ token như một trung tâm chi phí
Nhận định của Slok rằng các công ty giờ đây coi chi tiêu token AI là một trung tâm chi phí đặc biệt liên quan đến các token crypto lấy giá trị từ việc tiêu thụ suy luận hoặc tính toán. Nếu doanh nghiệp coi những chi phí này là chi phí gián tiếp cần giảm thiểu thay vì đầu tư tăng trưởng cần mở rộng, nhu cầu đối với tính toán phi tập trung trả tiền theo token có thể gặp nghịch gió. Các dự án crypto sẽ cần chứng minh lợi thế chi phí, không chỉ lợi ích phi tập trung, để giành được ngân sách doanh nghiệp.
Triển vọng phía trước
Mùa báo cáo thu nhập sắp tới sẽ là một lần kiểm tra thực tế đối với giao dịch AI nói chung, và từ đó là các token liên quan đến AI của crypto. Các nhà đầu tư nên theo dõi hướng dẫn về chi tiêu AI từ các công ty S&P 500 ngoài công nghệ và bất kỳ dấu hiệu nào của áp lực biên lợi nhuận gắn với chi phí AI. Đối với các giao thức AI trong crypto, con đường phía trước nằm ở việc sử dụng có thể chứng minh, không dựa vào ưu đãi và tích hợp với các quy trình kinh doanh thực tế. Cho đến lúc đó, khoảng cách giữa câu chuyện và việc áp dụng—đã thấy rõ ở các thị trường truyền thống—cũng có thể đè nặng lên định giá tài sản kỹ thuật số.
