아폴로 수석 이코노미스트, AI의 불균등한 성과 지적
TREE NEWS 보도: 아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 이코노미스트 토르스텐 슬록은 인공지능이 이미 미국 기업을 변화시키고 있다는 생각에 찬물을 끼얹었다. 고객 노트에서 슬록은 최대 7개 기술 기업은 직원당 매출이 증가하고 있지만 S&P 500의 나머지 493개 기업은 그런 개선을 보이지 않는다고 관찰했다. 이익률도 비슷한 양상이며, AI가 아직 광범위한 경제 전반에서 측정 가능한 생산성 향상을 이끌고 있다는 증거는 거의 없다.
슬록은 또한 기업 행동의 변화를 강조했다. 미국 주류 기업들이 AI 토큰 소비 지출을 성장 동력이 아닌 비용 센터로 취급하기 시작했으며, 이러한 비용이 이익률을 압박하고 있다는 것이다. 이 발언은 실적 시즌이 시작되는 가운데 나왔으며, 투자자들은 AI 자본 지출과 그것이 약속된 수익을 창출할지에 집중하고 있다.
크립토의 AI 내러티브에 중요한 이유
크립토 시장은 지난 2년의 상당 기간을 AI 미래를 가격에 반영하는 데 보냈다. 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크, GPU 마켓플레이스, 온체인 AI 에이전트, 데이터 출처 프로토콜과 연계된 토큰들은 AI 도입이 광범위하고 빠르며 수익화 가능하다는 논제를 바탕으로 종종 수십억 달러의 투기 자본을 끌어들였다. 슬록의 데이터는 하이퍼스케일러 엘리트 외부에서의 그 도입 속도와 범위에 의문을 제기한다.
크립토 AI 프로젝트에 대한 함의는 두 가지다. 첫째, 탈중앙화 컴퓨팅과 추론에 대한 기업 수요는 토큰 가격이 시사하는 것보다 더 느리게 증가할 수 있으며, 특히 CFO들이 AI 지출 예산을 조일 경우 그렇다. 둘째, 크립토 네이티브 사용 사례에 부응하는 AI 인프라와 AWS 및 Azure와 경쟁하는 AI 인프라 간의 구분이 결정적으로 중요해진다. 비투기적 고객으로부터 실제 수익을 입증할 수 있는 프로젝트가 두드러질 것이며, 토큰 인센티브와 순환적 DeFi 수익률에 의존하는 프로젝트는 어려움을 겪을 수 있다.
비용 센터로서의 토큰 소비
기업들이 이제 AI 토큰 지출을 비용 센터로 본다는 슬록의 관찰은 추론이나 컴퓨팅 소비에서 가치를 도출하는 크립토 토큰에 특히 관련이 있다. 기업이 이러한 비용을 확장해야 할 성장 투자가 아닌 최소화해야 할 간접비로 취급한다면, 종량제 탈중앙화 컴퓨팅에 대한 수요는 역풍에 직면할 수 있다. 크립토 프로젝트는 기업 예산을 확보하기 위해 탈중앙화 이점뿐 아니라 비용 우위를 입증해야 할 것이다.
전망
다가오는 실적 시즌은 AI 트레이드 전반, 나아가 크립토의 AI 인접 토큰에 대한 현실 점검이 될 것이다. 투자자들은 비테크 S&P 500 기업들의 AI 지출 가이던스와 AI 비용에 따른 이익률 압박의 징후를 주시해야 한다. 크립토 AI 프로토콜의 앞길은 입증 가능하고 인센티브에 의존하지 않는 사용과 실제 비즈니스 워크플로우와의 통합에 있다. 그때까지 전통 시장에서 이미 보이는 내러티브와 도입 간의 격차는 디지털 자산 밸류에이션에도 부담을 줄 수 있다.
