Ngân hàng đối đầu PayPal: Sự dịch chuyển quyền lực Stablecoin định hình lại thanh toán toàn cầu
Bản tin tuần: Tuần này mang đến một sự tương phản rõ rệt trong lĩnh vực thanh toán. Liên minh Stripe/Advent đã từ bỏ thương vụ mua lại PayPal trị giá 53 tỷ đô la, chấm dứt thương vụ M&A lớn nhất trong lịch sử fintech. Walmart đã chấm dứt sự kháng cự kéo dài một thập kỷ bằng cách mở cửa cho Apple Pay. Về phía tiền điện tử, các gã khổng lồ ngân hàng đã tăng tốc tham gia—Revolut ra mắt stablecoin euro EURR và hủy niêm yết USDT; JPMorgan được cho là đang phát triển stablecoin của riêng mình; 39 ngân hàng tiểu bang Hoa Kỳ thành lập liên minh blockchain; và Vương quốc Anh trao cho ngân hàng trung ương nhiệm vụ theo luật định để thúc đẩy đổi mới stablecoin. Tổng vốn hóa thị trường stablecoin dao động quanh mức 308 tỷ đô la, trong khi BIS đã dội gáo nước lạnh tại Jackson Hole.
Phân tích ngành
Thất bại trong thương vụ mua lại PayPal báo hiệu một sự chuyển hướng chiến lược. Sự rút lui của Stripe phản ánh những rào cản về quy định và tích hợp, nhưng quan trọng hơn, các ngân hàng hiện đang bỏ qua các trung gian fintech truyền thống bằng cách phát hành stablecoin của riêng họ. Việc Revolut ra mắt EURR và hủy niêm yết USDT nhấn mạnh cách tiếp cận ưu tiên tuân thủ, phù hợp với nỗ lực của MiCA trong việc thúc đẩy các tài sản được bảo chứng bằng euro có quy định. Stablecoin được báo cáo của JPMorgan sẽ tận dụng cơ sở tiền gửi khổng lồ của mình, có khả năng làm gián đoạn hoạt động ngân hàng đại lý và thanh toán xuyên biên giới.
Liên minh blockchain gồm 39 ngân hàng tiểu bang nhằm tạo ra một sổ cái dùng chung cho các giao dịch chuyển tiền liên ngân hàng, thách thức trực tiếp các blockchain công khai như Ethereum. Sự thể chế hóa stablecoin này—được hỗ trợ bởi các nhiệm vụ của ngân hàng trung ương và liên minh các tiểu bang—có thể phân mảnh thanh khoản và tạo ra các tiêu chuẩn cạnh tranh. Trong khi đó, sự hoài nghi của BIS tại Jackson Hole làm nổi bật những lo ngại liên tục của ngân hàng trung ương về chủ quyền tiền tệ và ổn định tài chính.
Triển vọng tương lai
Dự kiến sẽ có một thị trường stablecoin phân tách: token do ngân hàng phát hành có quy định cho tổ chức và các lựa chọn thay thế phi tập trung cho bán lẻ. Sự sụp đổ của thương vụ PayPal có thể thúc đẩy Stripe xây dựng hệ thống thanh toán của riêng mình thông qua việc mua lại các công ty stablecoin. Hãy theo dõi xem nhiệm vụ của ngân hàng trung ương Anh có thúc đẩy các động thái lập pháp tương tự ở các quốc gia G20 khác hay không. Chiến trường thực sự sẽ là khả năng tương tác—liệu các chuỗi do ngân hàng dẫn dắt có kết nối với mạng lưới công khai hay tạo ra các silo buộc người dùng phải chọn phe.
