Citadel Securities gây sức ép lên các cơ quan quản lý về hợp đồng sự kiện liên quan đến cổ phiếu
TREE NEWS đưa tin: Citadel Securities đã gửi một thư bình luận chung tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), thúc giục cả hai cơ quan tái khẳng định thẩm quyền chính của SEC đối với tất cả các sản phẩm gắn với các công ty đại chúng Hoa Kỳ và cổ phiếu của họ. Hồ sơ này được đệ trình trong bối cảnh thị trường hợp đồng dựa trên sự kiện đang mở rộng nhanh chóng, cho phép nhà giao dịch đầu cơ vào các kết quả riêng lẻ — bao gồm các sự kiện doanh nghiệp, kết quả thu nhập và ngưỡng giá cổ phiếu — thường được cấu trúc dưới dạng phái sinh hoặc công cụ thị trường dự đoán.
Tại sao hồ sơ này quan trọng
Hợp đồng sự kiện đã gia tăng phổ biến khi các nền tảng kết hợp các yếu tố của thị trường dự đoán, quyền chọn và phái sinh nhị phân. Khi tài sản tham chiếu cơ sở là cổ phiếu của một công ty niêm yết, ranh giới giữa sản phẩm tương lai do CFTC quản lý và chứng khoán do SEC quản lý thực sự trở nên tranh chấp. Citadel Securities, một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong cổ phiếu Hoa Kỳ, lập luận rằng sự mơ hồ này tạo ra chênh lệch giá quy định: các sàn giao dịch có thể thiết kế sản phẩm để thuộc diện giám sát nhẹ hơn trong khi vẫn cung cấp mức độ tiếp xúc kinh tế với chứng khoán.
Lập trường cốt lõi của công ty là SEC nên giữ quyền ưu tiên vì các công cụ này hoạt động như sản phẩm thay thế cho mức độ tiếp xúc với cổ phiếu và phái sinh cổ phiếu. Lập luận cho rằng việc để chúng chuyển sang một vành đai quản lý khác có thể phân mảnh cấu trúc thị trường, làm suy yếu bảo vệ nhà đầu tư và làm phức tạp việc giám sát hoạt động thao túng.
Hàm ý rộng hơn cho ngành
- Cấu trúc thị trường: Một phán quyết thẩm quyền rõ ràng sẽ xác định nơi hợp đồng sự kiện liên quan đến cổ phiếu được giao dịch và ai giám sát chúng.
- Thị trường dự đoán: Các nền tảng dựa vào giám sát của CFTC cho hợp đồng sự kiện có thể đối mặt với rủi ro phân loại lại nếu SEC khẳng định yêu cầu rộng hơn.
- Đổi mới so với bảo vệ: Kết quả sẽ tạo tiền lệ về cách các công cụ lai mới lạ được quản lý trên khắp thị trường Hoa Kỳ.
- Hội tụ tiền mã hóa: Nhiều thị trường dự đoán và sự kiện trên chuỗi phản chiếu các cấu trúc này, vì vậy tiền lệ Hoa Kỳ có thể định hình cách các sản phẩm sự kiện được token hóa được xử lý ở nước ngoài và trong nước.
Triển vọng hướng tới tương lai
Thư bình luận chung này báo hiệu rằng các tổ chức tài chính truyền thống không còn thụ động chờ đợi các cơ quan quản lý giải quyết các vùng xám thẩm quyền — họ đang chủ động định hình ranh giới. Việc SEC chính thức khẳng định thẩm quyền có khả năng sẽ kích hoạt một làn sóng thiết kế lại sản phẩm, cải tổ tuân thủ và có thể là kiện tụng từ các sàn giao dịch ưa thích giám sát của CFTC. Đối với các thị trường dự đoán bản địa tiền mã hóa, mức độ rủi ro cũng cao tương tự: lập trường cứng rắn của Hoa Kỳ có thể đẩy đổi mới ra nước ngoài, trong khi một khuôn khổ có chừng mực có thể hợp pháp hóa giao dịch dựa trên sự kiện như một loại tài sản chính thống. Những tháng tới với phản hồi từ các cơ quan sẽ là chỉ báo cho cách các cơ quan quản lý Hoa Kỳ xử lý sự chồng chéo ngày càng mở rộng giữa chứng khoán, phái sinh và đầu cơ theo sự kiện.
