2,52 tỷ USD quyền chọn tiền mã hóa đáo hạn trong bối cảnh thị trường tích lũy
TREE NEWS đưa tin: Một lượng lớn các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa đã đáo hạn vào ngày 11 tháng 9, với 29.000 hợp đồng quyền chọn Bitcoin và 114.000 hợp đồng quyền chọn Ethereum được thanh toán, đại diện cho tổng giá trị danh nghĩa khoảng 2,52 tỷ USD. Các hợp đồng Bitcoin có Tỷ lệ Put/Call là 0,6 và giá max pain là 78.000 USD, trong khi quyền chọn Ethereum cho thấy Tỷ lệ Put/Call là 1,17 với mức max pain là 2.450 USD.
Cấu trúc thị trường báo hiệu sự phân kỳ giữa BTC và ETH
Các tỷ lệ put/call trái ngược nhau kể một câu chuyện quan trọng về vị thế của nhà giao dịch. Tỷ lệ 0,6 của Bitcoin cho thấy sự tập trung nặng hơn vào quyền chọn call, gợi ý rằng phần lớn các nhà giao dịch phái sinh vẫn giữ vị thế kỳ vọng tăng giá bất chấp diễn biến giá đi ngang gần đây. Ngược lại, tỷ lệ 1,17 của Ethereum cho thấy xu hướng giảm giá, với số lượng put nhiều hơn call đang lưu hành — một sự phân kỳ đáng chú ý có thể phản ánh tâm lý khác biệt đối với hai tài sản kỹ thuật số lớn nhất.
Lý thuyết max pain, cho rằng giá tài sản có xu hướng hướng về các mức mà tại đó nhiều quyền chọn nhất đáo hạn vô giá trị, đặt tâm hấp dẫn của Bitcoin tại 78.000 USD. Với giá giao ngay dao động quanh mức 80.000 USD, thị trường đã trải qua gần ba tuần đi ngang trong biên độ sau đợt tăng mạnh ba ngày vào cuối tháng 8 đã đẩy BTC lên ngưỡng 80.000 USD.
Các chỉ số biến động cho thấy những thay đổi tinh tế
Biến động thực hiện theo tháng đã giữ ổn định so với tuần trước, trong khi biến động ngụ ý đã tăng nhẹ. Phần bù rủi ro phương sai — chênh lệch giữa biến động ngụ ý và biến động thực hiện — đã tăng trên các kỳ hạn chính, gợi ý rằng các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá xác suất cao hơn về các đợt biến động giá ngắn hạn ngay cả khi biến động giá thực tế vẫn ở mức thấp.
- Khoảng 7% tổng lãi suất mở đã đáo hạn trong đợt thanh toán tuần này
- Lãi suất mở của BTC và ETH giảm nhẹ so với tuần trước
- Khối lượng giao dịch và hoạt động thị trường tổng thể đã nguội đi so với các đỉnh gần đây
Điều gì tiếp theo cho thị trường phái sinh
Sự kết hợp giữa lãi suất mở giảm, biến động thực hiện ổn định và biến động ngụ ý tăng tạo ra một bối cảnh thú vị. Nếu kỳ vọng của thị trường về biến động trong tương lai là đúng, một sự phá vỡ khỏi biên độ hiện tại có thể rất mạnh. Mức max pain 78.000 USD của Bitcoin có thể đóng vai trò như một nam châm ngắn hạn, nhưng câu hỏi lớn hơn là liệu giai đoạn tích lũy này đang tích tụ năng lượng cho một đợt tăng tiếp diễn hay báo hiệu sự kiệt sức.
Đối với Ethereum, vị thế nghiêng về put cho thấy các nhà giao dịch đang phòng ngừa rủi ro giảm giá quanh mức 2.450 USD. Nếu ETH có thể giữ trên mức max pain qua chu kỳ đáo hạn tiếp theo, điều đó có thể buộc những người bán put phải đóng vị thế, có khả năng thúc đẩy một đợt short squeeze. Ngược lại, việc phá vỡ dưới ngưỡng đó có thể đẩy nhanh đà giảm giá.
Với một tuần đáo hạn tương đối nhẹ giờ đã qua, sự chú ý chuyển sang liệu lãi suất mở giảm sẽ dẫn đến thanh khoản mỏng hơn và biến động giá mạnh hơn trong các phiên sắp tới hay không.
