市場の調整局面の中、25.2億ドル相当の暗号資産オプションが満期を迎える
TREE NEWS 報道： 9月11日、大量の暗号資産デリバティブが満期を迎え、29,000件のビットコインオプション契約と114,000件のイーサリアムオプション契約が決済され、合計想定元本は約25.2億ドルに達した。ビットコイン契約のプット/コールレシオは0.6、マックスペイン価格は78,000ドルであった一方、イーサリアムオプションはプット/コールレシオ1.17、マックスペインレベルは2,450ドルを示した。
市場構造はBTCとETHの分岐を示唆
対照的なプット/コールレシオは、トレーダーのポジションに関する重要な物語を語っている。ビットコインの0.6というレシオはコールオプションへの集中度が高いことを示し、最近の横ばいの値動きにもかかわらず、デリバティブトレーダーの大多数が上昇を見込んだポジションを維持していることを示唆している。一方、イーサリアムの1.17というレシオは弱気志向を明らかにしており、プットがコールを上回っている。これは、2大デジタル資産に対するセンチメントの違いを反映している可能性がある注目すべき分岐である。
資産価格が最も多くのオプションが無価値で満期を迎える水準に引き寄せられる傾向があるとするマックスペイン理論では、ビットコインの引力の中心は78,000ドルにある。スポット価格が80,000ドル付近で推移する中、8月下旬の3日間の急騰でBTCが80,000ドルのしきい値に押し上げられて以来、市場はほぼ3週間レンジ内で推移している。
ボラティリティ指標は微妙な変化を示す
月次の実現ボラティリティは前週と比べて横ばいを維持した一方、インプライドボラティリティはわずかに上昇した。インプライドボラティリティと実現ボラティリティのスプレッドであるバリアンスリスクプレミアムは主要テナー全体で上昇しており、実際の価格変動は落ち着いているものの、オプショントレーダーが短期的な価格変動の確率を高めに見積もっていることを示唆している。
- 総未決済建玉の約7%が今週の決済で満期を迎えた
- BTCとETHの未決済建玉は前週比で緩やかに減少した
- 取引量と市場全体の活動は最近のピークから冷え込んでいる
デリバティブ市場の今後の展開
未決済建玉の減少、実現ボラティリティの安定、インプライドボラティリティの上昇という組み合わせは、興味深い状況を生み出している。市場の将来の荒れに対する期待が正しければ、現在のレンジからのブレイクアウトは急激になる可能性がある。ビットコインの78,000ドルというマックスペインレベルは短期的な磁石として機能するかもしれないが、より大きな問題は、この調整局面が上昇継続へのエネルギーを蓄えているのか、それとも疲弊のシグナルなのかである。
イーサリアムについては、プットに偏ったポジションは、トレーダーが2,450ドル付近の下落リスクにヘッジしていることを示唆している。ETHが次の満期サイクルを通じてマックスペインを上回って維持できれば、プットの売り手に手仕舞いを強いる可能性があり、ショートスクイーズを煽る可能性がある。逆に、そのしきい値を下回ると、弱気の勢いが加速する可能性がある。
比較的軽い満期週が終わった今、市場の関心は、減少した未決済建玉が今後のセッションでより薄い流動性とより変動の激しい値動きにつながるかどうかに移っている。
