WTO chỉ ra quy định stablecoin phân mảnh là rào cản đối với tài trợ thương mại toàn cầu
TREE NEWS đưa tin: Stablecoin có năng lực kỹ thuật để định hình lại thanh toán thương mại xuyên biên giới, nhưng chính sự phân mảnh về quy định — chứ không phải công nghệ — đang kìm hãm chúng. Đó là thông điệp cốt lõi từ Juan Marchetti, Giám đốc Bộ phận Thương mại Dịch vụ và Đầu tư tại Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), phát biểu tại Geneva trong lễ công bố một nghiên cứu của WTO về vai trò của stablecoin trong thương mại toàn cầu.
Marchetti chỉ ra báo cáo tháng 10 năm 2025 của Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB) cho thấy chỉ 11 trong số 28 khu vực pháp lý được khảo sát — khoảng 39% — đã hoàn thiện khuôn khổ quy định về stablecoin. Kết quả là: stablecoin vẫn chỉ chiếm 3% tổng thanh toán quốc tế, bất chấp tiềm năng giải quyết những ma sát lâu đời trong tài trợ thương mại.
Năm ma sát mà stablecoin có thể khắc phục
Báo cáo của WTO xác định năm điểm đau nơi stablecoin có thể mang lại cải thiện đáng kể:
- Chi phí cao — phí ngân hàng đại lý và chênh lệch tỷ giá vẫn còn nặng nề đối với các nhà xuất khẩu nhỏ.
- Tốc độ thấp — thanh toán trong tài trợ thương mại truyền thống có thể mất nhiều ngày.
- Khả năng tiếp cận hạn chế — các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) và công ty tại thị trường mới nổi thường bị loại khỏi hệ thống ngân hàng.
- Tính minh bạch yếu — cấu trúc phí không rõ ràng và quy trình đối chiếu phức tạp.
- Hạn chế ngoại hối — các biện pháp kiểm soát vốn gây phức tạp cho dòng thanh toán xuyên biên giới.
Vì sao sự phân mảnh quy định lại quan trọng
Con số 39% chính là mấu chốt của vấn đề. Khi các khối thương mại lớn vận hành dưới những quy tắc khác nhau — MiCA của EU, hệ thống chắp vá giữa hướng dẫn cấp bang và liên bang của Hoa Kỳ, khuôn khổ MAS của Singapore, và nhiều chế độ khác nhau tại thị trường mới nổi — các tổ chức phát hành phải đối mặt với chi phí tuân thủ tăng theo từng khu vực pháp lý mà họ tham gia. Điều đó kìm hãm chính thanh khoản và hiệu ứng mạng lưới mà stablecoin cần để trở thành một lớp thanh toán thực sự cho thương mại.
Đối với các ngân hàng, doanh nghiệp và công ty fintech đang xây dựng trên hạ tầng stablecoin, hàm ý thực tiễn là sự rõ ràng về quy định giờ đây là một biến số cạnh tranh. Những khu vực pháp lý hoàn thiện khuôn khổ sớm — và công nhận tiêu chuẩn của nhau — sẽ giành được dòng tài trợ thương mại mà stablecoin cuối cùng sẽ mở ra.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Sự can thiệp của WTO cho thấy stablecoin đã chuyển từ một mối quan tâm đặc thù của giới crypto sang một chủ đề chính sách thương mại chủ lưu. 12–24 tháng tới sẽ mang tính quyết định: nếu các thỏa thuận công nhận lẫn nhau và tiêu chuẩn có khả năng tương tác xuất hiện, stablecoin có thể tăng gấp đôi hoặc gấp ba thị phần trong thanh toán quốc tế. Nếu sự phân mảnh vẫn tiếp diễn, chúng sẽ chỉ còn là công cụ ngách cho các công ty crypto bản địa và một số ít doanh nghiệp tiên phong.
Công nghệ đã sẵn sàng. Bộ quy tắc thì chưa. Khoảng cách đó giờ đây là biến số lớn nhất quyết định liệu stablecoin có trở thành hạ tầng thương mại — hay chỉ mãi là một hệ thống song song.
